8月16日《凡人修仙传》结成元婴DS分析大A动向

《凡人修仙传》作为头部网文IP，其影视化、游戏化及衍生品开发的巨大成功，已对A股相关产业链公司带来实质性的业绩提振与估值逻辑重构，具体影响主要体现在以下方面：

🎮 一、游戏公司：三七互娱（002555.SZ）直接受益

手游《凡人修仙传：人界篇》贡献显著流水
该游戏由三七互娱代理发行，自2023年上线后持续表现优异：

2023年Q3成为公司核心利润增长点之一，推动当季归母净利润同比大增71.89%。

2024年通过版本迭代与IP联动（如《斗罗大陆》《哪吒》等）延续长线运营，支撑境内游戏收入增长9.12%。

机构研报指出，该游戏已进入稳定回收期，成为公司“长青游戏”矩阵的重要组成部分。

验证IP改编游戏的商业潜力
《凡人修仙传》的成功推动三七互娱加大IP储备力度，如后续代理的《赘婿》、自研《斗罗大陆：猎魂世界》等，均借鉴其IP运营模式。公司通过联动顶级网文IP提升用户粘性，强化了市场对其“IP+长线运营”能力的认可。

🧸 二、IP衍生品市场：阅文生态辐射A股相关标的

阅文集团（港股）作为IP版权方，其衍生品业务因《凡人修仙传》等IP爆发式增长：

2025年上半年衍生品GMV达4.8亿元，接近2024年全年水平，天猫旗舰店登顶“谷子店铺黑马榜”。

合作模式拓展至A股企业：阅文已与230家品牌达成授权合作，覆盖潮玩、服饰、日用品等品类。
对A股影响：

泡泡玛特（9992.HK）等潮玩企业：头部IP商业化路径得到验证，推动市场对IP衍生品赛道估值提升（如泡泡玛特Labubu IP的业绩联动逻辑）。

奥飞娱乐（002292.SZ）等动漫衍生公司：借鉴阅文“新品开发速度提升3-4倍”的工业化能力，加速自有IP衍生开发。

🎬 三、影视动漫制作：带动上游产能与技术升级

动画制作公司受益IP开发需求
《凡人修仙传》动画由原力动画（新三板挂牌）承制，其制作成本揭示行业天花板：

单季动画收入超1500万元（如2024Q1制作13集收入1582万元）。

总投资规模超1.58亿元，为国产3D动画顶级项目。
对A股启示：头部IP驱动制作公司技术升级（如原力动画2000人团队承接国际项目），利好具备工业化能力的公司（如光线传媒参股动画企业）。

影视改编提升IP全产业链价值
2025年《凡人修仙传》剧集入选阅文“七连爆”影视作品，带动：

阅文股价单日涨逾8%，创半年新高。

关联公司如华策影视（300133.SZ） 等头部剧集制作方，加速布局网文IP改编赛道（如《庆余年3》《大奉打更人》等）。

📈 四、资本市场估值逻辑重构：从“单点爆款”到“IP生态链”

市场对传媒板块的评估标准发生转变：

更关注IP全生命周期运营能力：如阅文通过“影视爆款→动画延续→短剧/衍生品变现”的生态链，推动净利润同比增长68.5%，获花旗、中金等机构“买入”评级。

A股游戏、影视公司估值锚点变化：三七互娱PE从2023年19倍升至2025年预期12.2倍（长城证券预测），反映对IP长线运营稳定性的溢价。

📊 A股主要受益公司及业务关联概览

公司（代码） 业务关联 影响领域

三七互娱（002555）《凡人修仙传》手游代理发行，贡献稳定流水；推动IP储备扩张游戏营收、长线运营能力

奥飞娱乐（002292）潮玩与IP衍生品开发，借鉴阅文模式加速品类拓展衍生品合作、品类创新

华策影视（300133）头部剧集制作方，承接网文IP影视化需求（如《庆余年3》）影视改编、IP协同开发

光线传媒（300251）参股动画公司，受益3D动画制作需求提升动画技术升级、产能承接

⚠️ 风险提示

IP依赖风险：如三七互娱新品上线延迟可能影响增长预期；

行业竞争加剧：短剧、衍生品赛道涌入者增多，可能导致利润率承压；

政策监管：游戏版号发放节奏、影视内容审核等政策变动可能影响IP开发进度。

💎 结论

《凡人修仙传》的成功印证了“顶级IP×全链路开发”的商业价值，推动A股游戏、影视制作、衍生品企业重新评估IP战略：游戏公司聚焦长线运营，制作方升级工业化能力，衍生品赛道加速破圈。这一案例或成为传媒板块估值修复的关键催化剂，建议关注IP储备丰富且具备多形态开发能力的龙头企业。