中信特钢25中报：减收增利 + 高门槛+长期标的

中信特钢25中报，属于减收增利的状态。

近几年，公司的营收和利润并不是完全正相关的 —— 比如 2020 年、2021 年利润达高点后，业绩就长期逐步回落，这一点也和股价走势基本一致。

特钢这类大型企业的产品价格，普通人其实很难把控，因为它受原材料和市场需求影响很大。

我觉得可以先看它的主要客户群体，主要集中在汽车、能源、轴承、工程机械与装备、航空航天与国防等行业；此外还有一些战略客户，绑定了重大工程和绿色转型项目。乍一看，中信特钢的优势还是很明显的 —— 这些领域门槛很高，很多环节无法被轻易替代。

和同行业对比（比如其他特钢或钢铁企业），中信特钢的差异化主要体现在高精尖和全品类两个方向。比如 “小巨人” 系列、轴承钢系列，在全球市场基本都是规模最大的；另外，在航空发动机等关键材料的国产替代领域，技术壁垒明显。

再就是它的全品类配套能力 —— 产品种类和规格非常齐全，比如针对雅江水电工程就能提供多种解决方案，这种能力也是其他企业难以替代的。

作为央企，中信特钢拥有的资源和使命，是它非常坚固的护城河。从需求端看，公司绑定了抽水蓄能等国家重大需求；同时，技术壁垒、规模布局等方面，也是它的核心优势。

目前来看，中信特钢每年大约能提供 5% 左右的股息率，同时也具备一定的未来成长空间。从长期角度看，这也是一个非常不错的投资标的。