$吉电股份(SZ000875)$电投绿能业绩决定因素，竟然是“煤价”，不可思议，相当讽刺，相当滑稽！
【电投绿能被绑四块巨石深海游泳——真相是那么无奈！】
第一块石头：
营收占比五成以上的独资热电连年亏损，煤价制约业绩。煤电拖累新能源前行。
第二块石头：
合资新能源少数股东权益占比过大6：4左右，且年年大比例被分红。新能源盈利被严重稀释，现金流分流。
第三块石头：
真实负债率过大，负债表70％只是一部分。年年增加的巨大负债，没有给吉带来业绩杠杆放大效应，在没有整体效益前提下，负债越大，风险越大（业绩的反向放大效应）。目前是短暂的杠杆平衡，微利状态，七上八下。
第四块石头：
应收账款巨大，且年年放大，百亿应收补贴款如挤牙膏一般，使得盈利越大，应收款额度越大。为了集团的计划，为了国家的产业发展，激进开拓，加大铺摊，就必须4倍于资本金贷款。母公司本金只占1/12。
尽管新能源资产占比77％以上，但是，决定电投绿能业绩的业务竟然是煤电，进一步穷究就是“煤价”。
虽然新能源资产占77％（但其中近40％最优质资产是合资股东的），但煤电热电占吉全年收入占比还是50％（独资，亏损）。
营收分解，归母煤电占5/10，归母新能源占3/10，合资股东占2/10，而且这2/10是最优质的、高分红新能源。不要拿合并报表说事，那不是你归母散户的，那只是块遮羞布。
在这个诡异的资产与权益结构之下，独资煤电亏损年份，吉用风光电归母利润覆盖煤电亏（归母新能源补贴煤电）。尽管新能源毛利很高，但是归母利润，每股利润依然不会高，因为其中40％不是归母的。遇到煤电不亏或盈利年份，归母业绩表现过得去，终究是郭嘉发给为对煤价制约导致的结果，而非内生盈利。
此电投绿能绑着四块巨石去游泳，请问能游得动游得快嘛？有较大的经营风险。负债率高的杠杆效应不是正倍放大，就是负倍放大。
巨大的杠杆如不产生高效益，逆水行舟，不进则退。
煤电的巨大拖油瓶的存在，绿能公司名不副实，问题是没有勇气置换。