川投能源的大股东同业竞争方案里面提到了光伏发电和水电，如下:
关于同业竞争
（一）同业竞争情况
截至本报告书签署之日，川投能源以投资开发、经营管理清洁能源为主业； 以研发、生产、销售轨道交通电气自动化系统，生产经营光纤光缆等高新技术产 品为辅业。本次收购完成后，川投能源在水力发电领域与四川能源发展集团下属 部分非上市公司之间存在一定业务重合，在光伏发电领域与四川省新能源动力股 份有限公司（000155.SZ）以及四川能源发展集团下属部分非上市公司之间存在 一定业务重合。
（二）关于避免同业竞争的承诺
本次收购完成后，四川能源发展集团将制定集团整体发展战略，并对下属企 业定位、发展方向做出相应规划。由于涉及多家上市公司，后续整合涉及的资产量大、人员众多、影响面广，四川能源发展集团制定相关整合方案需要考虑的影 响因素众多、与相关方沟通的工作量较大、涉及的相关监管规则及程序较为复杂， 因此截至本报告书签署之日，四川能源发展集团对下属能源发电业务尚无明确的 后续具体整合方案。为保证川投能源及其中小股东的合法权益，消除和避免川投能源与四川能源 发展集团下属其他企业之间重大不利影响的同业竞争，四川能源发展集团出具了 《关于避免同业竞争的承诺函》，就拟采取的后续措施和具体安排承诺如下：
（1）本公司将在资产、业务、人员等整合工作完成后1年内制定同业竞争解决方案，并在本承诺出具之日起5年内，力争用更短的时间，按照相关证券监 管部门的要求，在适用的法律法规及相关监管规则允许的前提下，本着有利于上 市公司发展和维护股东利益尤其是中小股东利益的原则，综合运用业务调整、资 产重组、委托管理等多种方式，稳妥推进相关业务整合以解决相关重大不利影响 的同业竞争问题。
（2）本公司将严格遵守相关法律、法规和规范性文件以及上市公司章程等 内部管理制度的规定，按照国有资产国家所有、分级管理的原则，通过股权关系 依法行使股东权利，妥善处理涉及上市公司利益的事项，不利用控制地位谋取不 当利益或进行利益输送，不从事任何损害上市公司及其中小股东合法权益的行 为。 上述承诺于本公司作为上市公司的控股股东期间持续有效。如因本公司未履 行上述所作承诺而给上市公司造成损失，本公司将承担相应的赔偿责任。
试着推演下如何进行资产注入，会不会出现下面这样的置换？
大股东目前拥有的非上市水电金沙水电站和紫坪铺水电站。
一、置入资产
1-金沙水电站57万千瓦水电，投资近76亿，占股60%，这个水电收过来，21年全部投产，应该还有不少负债，缺少净利润数据，按1.5倍市净率得76*0.6*2=91.2亿？
2-紫坪铺水电站76万千瓦，投资82亿，占股42.5%，已经投产多年，总资产43亿，负债率43%，近3年归母净利润在1.5-1.8亿，经营现金流4亿左右，按20倍市盈率估值1.8*0.425*20=15.3亿，假如按1.5倍市净率82*0.425*1.5=52.275亿，按10倍经营净现金40*0.425=17亿。
二、置出资产
1-川投能源拥有光伏装机28万多千瓦，按5000元/千瓦，值28*0.5=14亿。
2-中广核资产投资成本12.67亿
3-中核汇能资产投资成本22.38亿
情形1-假如一次完成置换，只置换出光伏，资金缺口
91.2+52.275-14=129.48亿
情形2-假如一次完成置换，中广核，中核汇能，光伏全部换出，资金缺口
91.2+52.275-14-12.67-22.38=94.425亿
历史上紫坪铺没有满足注入，我们假设只注入金沙的话。
情形3-假如一次完成置换，只置换出光伏，资金缺口
91.2-14=77.2亿
情形4-假如一次完成置换，中广核，中核汇能，光伏全部换出，资金缺口
91.2-14-12.67-22.38=42.15亿
无论怎么算，置换都存在资金缺口，会不会走向定增之路？
当然希望不要一次置换，慢慢买大股东的水电股权。
欢迎大家讨论交流。
$川投能源(SH600674)$