云天化自由现金流估值
云天化云天化作为国内头部的综合性国有控股上市化工企业，最新主营业务主要分为四大板块：化肥、磷矿采选、磷化工及新材料、商贸物流。
云天化关注的人也比较多，对于公司、行业的分析也非常丰富，我就不赘述了。我还是从财报数据的角度（近10年），评估下云天化的价值。
首先是资本回报率，23年之前也就行业平均值，23年3、4季度开始高于行业平均，赚钱能力在增强，当前值为16%，近10年平均值10.81%。
总资产收益率也是在23年后逐渐优秀，与行业平均值逐渐拉开差距，当前是12%，对于ROA来说，属于第一梯队的了。看数据在22年开始就保持在10%以上。具体看看主要是由什么贡献的。
资产负债率逐年下降，目前47.38%，有息负债率28%。
资产周转率高于行业，近几年基本保持在100%以上，没有显著变化。
由净利率的曲线可知，高ROA主要是净利率和资产周转率贡献的。目前净利率11.56%，近几年稳中有升。
ROE近几年都在20%以上，当前24.34%。
接下来看看现金流量情况，现金转化能力极强。当前经营现金净流量竟然是营业利润的1.5倍，历年也都比较高。首先云天化议价能力强，应收款项少；其次云天化是重资产行业，重资产占比45%以上，折旧占净利润的比40%以上。所以经营现金净流比净利润高。
看看自由现金流量，一条趋势明显的上行线，10年复合增长率22.97%。
近期各路关注云天化的球友都在讨论磷矿和新能源业务，在此未来五年自由现金流我分为三个增长率进行估值：保守0%即不增长保持规模；10%（中性）即以过去10年增长率的一半；乐观20%即保持过去的增长率。使用大盘历史平均收益率8%作为贴现率，并假设五年后永续增长率为0%。
公司股票价值=（公司经营业务价值+金融资产价值+长期股权投资价值-负债价值）*（1-少数股东权益比例）
未来五年增长率0%的话，企业经营业务价值1125.76亿，根据最新的3季度报资产负债表的金融资产价值、长期股权投资价值、公司债务和少数股东权益比例，得出上市公司股票价值为925亿，目前市值561亿。 只能说现金流太优异了。即使以后不增长，保持现有利润规模的话，市值还有近一倍的空间。
未来五年增长率10%的话，企业经营业务价值1710亿，根据最新的3季度报资产负债表的金融资产价值、长期股权投资价值、公司债务和少数股东权益比例，得出上市公司股票价值为1462亿，目前市值561亿。
我觉得我20%增长率不用算了。另外目前股息率5%，PB2虽然看起来高，但是实际上矿产资源在资产负债表上或有低估。这个需要再做详细分析。
我个人目前持有云天化仓位20%，后期会持续关注25年报，希望大家结合其他球友的分析角度综合考量，以上为投资思考记录，大家可以作参考，不作为投资推荐。