$北大荒(SH600598)$
豆包观点→
北大荒的土地承包政策和构建统一大市场的政策相违背
结论先说：北大荒“内部职工低价承包”，在政策文本上“合规不违法”，但在统一大市场的精神与土地要素市场化方向上，确实存在明显背离，属于典型的“政策双轨、体制例外”。
一、官方为什么说“不违背”（合规层面）
1. 有顶层文件背书
中发〔2015〕33号明确要求农垦坚持“以职工家庭经营为基础、大农场统筹小农场”的双层经营体制，职工承包是法定制度安排，承包费、方案须经职代会审议，不是市场化竞价。
统一大市场文件（2022）主要针对地方保护、区域壁垒、建设用地市场分割，对农垦国有耕地的职工承包体制，未作直接否定，而是留了“特殊领域、特殊安排”的口子。
2. 土地属性与功能特殊
北大荒土地是国有农用地，不是集体土地，也不是建设用地，承担粮食安全、稳粮保供、农垦职工安置三重任务，政策定位优先于纯市场化收益，被视为“战略安全资产”而非纯盈利资产。
3. “两田制”的政策设计
公司实行基本田+规模田+机动地：
- 基本田：低价、保身份、保就业，对应职工社保与基本生活，属“安置保障”；
- 规模田/机动地：逐步提高价格、有限竞价，向市场化靠拢，但仍以内部优先为原则。
官方逻辑：保障优先、效率次之，符合农垦改革“稳字当头”。
二、为什么说“精神上背道而驰”（统一大市场本质）
统一大市场对土地要素的核心要求是：要素自由流动、公平竞争、价格由市场形成、破除身份与区域壁垒。北大荒模式在这几点上全面“反向”：
1. 身份壁垒，非市场化准入
承包权与农垦职工身份强绑定，外部大户、农业企业、农机团队无法平等参与竞价，形成封闭内部市场，本质是身份特权替代市场竞争，与“破除不合理准入限制”直接冲突 。
2. 价格被人为压低，要素价值扭曲
承包费由职代会+内部定价，远低于市场化租金，土地价值被系统性低估，股东收益被转移给内部承包群体，形成内部人利益输送，违背“要素价格由市场决定”原则。
3. 内部循环，土地无法最优配置
土地优先内部发包，哪怕承包户效率低、撂荒、转包寻租，也不能公开竞价给更高效主体，导致黑土地资源错配、规模经营与机械化被人为锁死，与“高效规范、畅通流动”相悖。
4. 社保与承包权捆绑，形成刚性垄断
公司替承包户交社保，承包权=社保资格，人员只进不出、土地只内不外，形成超稳定既得利益结构，改革阻力极大，与统一大市场“破除行政性垄断与不当干预”方向相反。
三、政策双轨的现实：粮食安全压倒市场化
北大荒的“例外”，本质是国家战略（粮食安全）与市场化改革（统一大市场）的优先级排序：
- 统一大市场是长期方向，但粮食安全、农垦稳定、职工安置是短期底线；
- 中央对农垦的定位是“国家队、压舱石”，允许在土地经营上保留非市场化安排，以换取粮食产能与社会稳定；
- 改革路径是“先稳后改、分步市场化”，而非一步到位竞价。
四、对股东与股价的真实含义
- 合规不代表合理：政策允许低价内部承包，但这正是好资产烂管理、ROE被锁死、分红上不去的制度根源；
- 短期难改：只要粮食安全与职工稳定仍是硬约束，全面市场化竞价、对外开放承包就不会发生；
- 边际改善空间：未来只能是扩大机动地竞价比例、逐步提高承包费、严控私下转包，小步优化，不会有颠覆性变革。
五、一句话总结
文本合规，精神背离；战略优先，市场靠边。
北大荒是统一大市场里的“政策特区”，土地要素市场化在这里被粮食安全与农垦体制双重冻结，这也是它“资产优质、管理层垃圾、股价长期趴着”的制度宿命。