$森麒麟(SZ002984)$ 公司开了个简单交流会
森麒麟投资者交流会核心内容总结（2025年12月）
一、关键事件回应
1. 欧盟双反调查：原计划1月21日的初裁结果取消，反倾销+反补贴终裁推迟至2026年7-8月，且7月为最终期限，无进一步推迟可能；终裁税率大概率较高，公司已提前完成欧盟客户订单切换，目前国内无欧盟市场敞口。
2. 摩洛哥工厂谣言辟谣：网传硫化车间事故、12万条轮胎质量问题均不属实，海外客户正实地调研，公司保留法律追责权利。
二、核心业务规划（2026年重点）
（一）摩洛哥工厂
1. 产能与节奏：12月底完成通电，2026年一季度爬坡、二季度满产；目标销售1000万条轮胎，为近年最大海外产能增量。
2. 定价与优势：同规格产品定价高于泰国、青岛工厂（摩洛哥＞泰国＞青岛），面向欧美市场，兼具区位优势与溢价能力；订单涵盖100万条原装配套、300万条欧盟市场、600万条美国市场，客户意向良好。
3. 运营保障：电力问题月底解决，当前日产1.3万条；员工配置极简（满产仅需600人），储备100余名中级员工，保障产能释放。
4. 业绩情况：2025年前三季度亏损4000万，拖低整体盈利；盈亏平衡点为年化销售400万条。
（二）市场与定价
1. 涨价逻辑：欧盟客户订单已涨价5-6个点，美国市场关税传导持续推进，2026年顺价逻辑不变，涨价随订单动态调整。不会因为双反裁定推迟几个月发生变化
2. 竞争优势：中国轮胎海外产能性价比突出，摩洛哥工厂定价虽为公司体系最高，但较日韩品牌终端售价低40%-70%（17寸轮胎为例）。
3. 出口情况：2026年1-7月估计无大规模中国本土抢出口欧盟现象，经销商更倾向稳定海外产能供应链。有追溯可能性
三、关税与成本相关
1. 关税承担：美国市场全钢胎25%关税由客户全额承担；半钢胎当前工厂承担6-7个点，2026年将继续向终端传导。
2. 原材料成本：2025年原材料成本环比持续下降，三季度后承压缓解；前期为摩洛哥产能储备原材料，影响财报体现。
四、核心结论
2026年公司核心增长逻辑为摩洛哥工厂“量价齐升”，产能释放与欧美市场布局形成核心优势，欧盟双反推迟不影响海外产能稀缺性与涨价逻辑，整体经营预期向好。