客座率（基本没动），旅客运输量（最多5%）没有增加的情况下，仅仅因为美元降息带来的债务成本利息支出下降，人民币升值带来的偿债压力减轻，石油价格小幅降低带来的支出节流，都不足以带来航空业3，5倍的涨幅，经济周期，票价上涨才是王道，客座率是低价换来的没有意义，2025年春运平均票价874.9，同比下降11.4%。
商务出行占比旅客量10%，贡献60%的利润，中国的国际关系没有恢复之前，老外没回来之前，不可能有反转的，目前也是继续疲软。
即使恢复了国际航线，按照目前的票价水平也只是增收不增利，如果可以增收增利航空公司早就去干了。按照目前的RASK和CASK，基本是多做多亏，要赶上下一次中国经济甚至全球经济复苏 恐怕要等到2030年之后了。
记住，经济发展情况永远是航空业景气周期的第一考量！
还有一个问题，还有目前平均机龄接近10年，一般15年退役，甚至A380这样的宽体机10年就退役，意味着未来五年是购买飞机资本开支增加的周期，以东航为例，未来三年资本开支也高达6，700亿。这些支出无论通过自购（折旧）还是租赁（利息+折旧），都会直接侵蚀利润。国航甚至未来几年有上千亿，大概1700亿。一边没法开源，一边节流也做不到，C919是必须要买的，资本开支没法降下来，利润入不敷出是未来几年国内航空业的常态。
$南方航空(SH600029)$ $中国东航(SH600115)$ $中国国航(SH601111)$ #中国东航# #南方航空# #中国国航#