液冷一些花边
AI液冷最大边际变化：出海！！！（英维克、申菱环境、科创新源）
国内AI温控厂商数据中心业务收入以国内市场为主，现在有望实现海外市场的系统性突破，海外市场空间更大、盈利能力更高，有望打开更广阔成长空间。
整机柜产品形态驱动液冷渗透率加速提升，微软目前所有地区数据中心支持液冷；英伟达GB200/GB300 NVL72为液冷机柜；Meta的MTIA T-V1芯片将采用液冷散热，T-V2将引入170kW超大功率机架。
英维克：
明确将积极开拓海外市场，尤其在液冷算力领域加大海外合作与推广力度。
海外客户持续突破，24年10月OCP大会UQD快接头产品被列入英伟达MGX生态系统合作伙伴；产品已进入多家服务器厂商、互联网客户的供应商名录。
根据热管理行家公众号，英伟达官网29日晚更新《Qualified Vendor List》：英维克 CDU、冷板、快换接头三项同时列入Blackwell平台。
申菱环境：
华为重要供应商，24年字节、腾讯、阿里等重要客户的业务规模快速增长。
海外业务是未来重要增长点，正重点拓展东南亚地区的马来西亚、新加坡、印尼、泰国等国家的数据中心业务，尤其AI智算中心的建设，预期逐步加速。
科创新源：
23年布局数据中心散热（散热模组、液冷板等），25年积极切入头部企业供应链，承接适配订单。
外延方面，拟收购东莞兆科51%股权，其主要产品为热界面材料，与公司服务器散热器高度相关，东莞兆科已服务台湾各大散热模组厂，有望助力公司拓展客户关系及海外市场渠道。
液冷技术
预期差：市场认为2027年落地，实际2025年渗透率将达50%（运营商招标占比从30%→50%）
核心催化：GB200机柜液冷价值$8万/柜（占成本3%），冷板+CDU占78%价值量；台系厂商产能不足催生国产替代
预期差：风冷上限35kW，AI芯片功耗突破2kW→#液冷从可选变必选
互联网温控基石：数据中心精密空调国内第一梯队，公司是中国机房空调TOP3（第一是维谛，第二是华为），市占率为9.3%。
出海加持：参与海外头部厂商AI基建。公司23开启出海战略，最初跟随字节、阿里海外建设数据中心，重点覆盖东南亚、中东一带一路地区。同海外客户（GDS)近年签订订单2亿元，穿透上游客户包括微软、亚马逊、甲骨文等，已进入海外头部大厂AI基建体系，毛利率高于国内项目，25年订单持续增长。
NV突破：目前已逐步接头海外算力液冷方案。
1Q25扭亏全年业绩高增，当前海内外温控同频共振，公司为海外温控底部标的，建议领导重点关注。
硕贝德：液冷送样NV链。公司液冷板&UQD核心产品3月份开始送样NV多家代工厂（包括英业达、台达、美超微等），验证周期进入尾声。#散热作为公司主要发力的战略重点业务，依托19年收购的东莞合众散热团队（该团队有富士康背景），在液冷板、热管、VC等产品设计/制造工艺上有技术积累，UQD产品来源公司的战略合作伙伴，#未来将通过自建/外延方式尽快实现量产供货，目前已做了资源侧重和量产准备。
