20260211 再聊金风科技，新年马到功成

年终岁尾，终于不再加班忙碌，有一些休息时间。上班摸鱼之际，便来雪球聊聊新一年的金风，和雪球的朋友们交流学习。

1）乘风破浪，金风起航

金风科技a股起飞，年初破股价历史新高，现在市值也稳定在1100亿左右，给坚守金风科技多年的朋友带来厚重收益。虽然自己的仓位全部在半死不活的金风h，但看到金风a大涨也是非常高兴，金风的市值终于配得上风电巨头的行业地位，也终于配得上金风的优秀口碑和独具慧眼的投资能力。相信2026年金风h也同样会被资本青睐，迎来价值回归。

2）风电项目减值

这是近几年困扰金风净利润的最大问题，个别项目的决策失误和外部消纳、电价下行，导致风电运营部分出现连续的大额投资减值，同时天润的净利润也下滑严重。当然一个企业的发展肯定不是一帆风顺一路畅通的，肯定会有这样那样的失误和问题，大额减值也让金风未来的投资决策更加稳妥更加谨慎，减值过后、丢掉包袱轻装前行。

大幅减值的个别项目风能资源禀赋优异，个人认为未来还是有相当机会或并网或成为绿电直连的电源，重新发挥价值，给股东带来回报。

3）自营风电建设全面采用epc模式

随着136号文发布及电力交易全面市场化，风电项目的上网电价大幅降低，项目irr也难以保证，金风科技也积极改变思路，对标其他企业项目建设成本，采用全面设计+施工一体化方式来最大限度降低建设成本，以保障项目收益率。

4）风电制绿醇进展

在年内应该很快可以见到兴安盟第一吨绿醇了，化工侧进展快一些，风电侧一期250MW工程进入尾声；二期250MW风电预计3月开工，8月底并网；三期1500MW风电办理各项前期手续中；配套中核500MW风电的节奏也是3月开工，年内建成。

巴盟项目的决策应该会在兴安盟项目投产运行后开启，巴盟项目的建设条件会比兴安盟更好些，只不过绿醇运输成本是会高一点，综合收益率会更优。

5）国内陆上风机大型化继续放缓

国内整机这块还是价格竞争十分激烈，整机商也并没有实质性出清。不过连年亏损已经让个别厂家很难受，再加上当前转让项目的溢价也十分有限，会加速出清或者让经常搞低价中标的企业被迫收敛。

6）整机出海大放异彩

确实，隔几天一个担保公告持续成为给小股东们的日常工作汇报。期待多几个大单，出海订单增多也给金风在外资那边多些关注度。金风在海外多地的深耕也会相继迎来收获。

快下班了，赶紧收个尾，自己会长期持有金风科技h，风电新增装机在2026年会继续保持高位，金风h当前性价比超高，按26年净利润计算PE已经非常低了，另外公司肯定会在当前14元左右低价继续进行回购，h股的涨幅将会相当可观。