$康希诺生物(06185)$ $康希诺(SH688185)$
康希诺2025年中报业绩交流会
2025-08-21
【智能总结】
本次交流会康希诺介绍2025年上半年业绩、产品管线进展，回应商业化、财务、研发等提问，展现公司良好发展态势与规划。
- **上半年业绩**：营收超3.82亿元，同比增26%，流脑产品销售3.64亿元，增近40%；三费费率同比降，归母亏损缩窄超94%。
- **核心产品进展**：
- **曼海欣**：销售增长，推进扩龄及出海，已提交4 - 6岁扩龄申请，获印尼注册证。
- **优沛欣**：6月获批，采用双载体技术，批签发及准入按计划推进。
- **管线进展**：
- **临近商业化**：婴幼儿用组分百白破疫苗2月纳入优先审评；青少年及成人用百白破产品年底完成临床；破伤风单苗明年上半年获批。
- **创新型**：多项创新型管线进展顺利，如创新型四联苗、吸入用结核病加强疫苗、重组脊灰疫苗等。
- **商业化策略**：产品定位高端，通过自营与合作推广，扩大范围并下沉市场，不同产品与不同团队合作，实现商业化价值。
- **财务指引**：销售费用率约40%，管理费用率约15%，研发费用率约30%；努力实现盈亏平衡。
- **研发策略**：聚焦进口替代、更新换代和全球创新，开发联苗，推进全球创新产品，发挥技术平台优势。
- **其他问题回应**：
- **并购**：关注并购机会，综合考量并购对象。
- **MRA疫苗平台合作**：与健凯科技分工明确，共同推进项目。
- **资金状况**：资金充裕，下半年CAPEX支出预计1 - 1.5亿。
【原文】
说话人 6
双载体，那么趋势也就是其他的公司也会跟着要用 CRM197加上 TT 动态双载体。到。那么这里面有这科学性，这个朱朱博士可能跟大家，可能跟大家讲得更清楚。楚。那么大概一点就是说减少载体之间，尤其是在共注射和这个其他白百破疫苗，for example。 example。有可能引起的这个免疫抑制这个方面的这个问题，包括白体本身太多了以后也有点抑制，所以我们采取这种双代替的工艺呢。就必避免这个代替腹腔之间的一些这个干扰的作用。的作用。的作用。第三一点就是我们全程采取采取这个比较 safe 比较安全的生产工艺，没有这个任何其他的不良的这个不好的这个试剂。包括这个甲醛啊和其他的有毒试剂，所以我们这里面全程的工艺是有有很多创新的点。
说话人 1
2025年半年报业绩交流会，目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明，声明播报完毕后，主持人可开始发言，谢谢。本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户，会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用。不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容，未经允许和授权转载转发均属侵权。国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。
说话人 2
好的，各位同学，大家上午好。
说话人 3
哎，啊。
说话人 2
没事的，您说。嗯。哎，欢迎大家参加2025年的好的，2025年的中报业绩交流会。会。我是国泰海通医药，国泰海通证券的医药分析师张梓桐。梓桐。今天和我一起主持会议的还有我们的首席分析师于文青老师以及各位友商。商。包括中信建投、申万、中信证券、中信公司以及兴业证券的老师们。们。
说话人 2
以下交由我们的首席分析师袁天清老师主持会议，谢谢。啊，好的，那个谢谢子棠。棠。那个非常感谢大家参加这个康希诺的电话会议哈。会议哈。那康希诺一直是我们这个重点推荐的这个创新型疫苗标的，而且尤其是这个我们看到这个业绩啊。绩啊。市场，在这么多这个包括它可以进疫苗公司中间，应该是在行业下行的趋势中间，打出了非常亮丽的这样的一个业绩。一个业绩。那迈海新呢，作为中国市场唯一的4价流脑结合疫苗呢，它的市占是有占，市场占有率是不断的提升的。销售也是稳步推进的。
说话人 2
的。同时今年看到这个PCV13正式获批之后呢，这个管线也得到了进一步的一个充实。个充实。实。那后续呢，其实公司还有非常多的差异化的这个新品在研了哈，就是包括主增达的郭呀，VP 呀等等。呀等等。那我们非常高兴的邀请到公司管理团队，参与到这次交流中间。那他们分别是首席执行官、董事长、李博士。李博士。那首席运营官曹博士，首席科技官周博士，以及首席商务官靳总。官靳总。还有台负责人刘总，还有老朋友这个董书秘书崔静总。
说话人 3
静总。
说话人 2
那么接下来呢，就有请这个崔总来对这个上半年的经营情况啊做一个介绍。
说话人 4
好的，谢谢于总，感谢国泰海工团队的组织。织。尊敬的各位投资者、分析师朋友们，大家下午好。好。欢迎大家参加本次公司2025年半年度业绩交流会。会。首先我向各位更新公司上半年的业绩表现，以及业务进展情况。随后交还给主持人进行问答环节。昨天公司公布了2025年度半年度的业绩报告。上半年公司营业收入超过3.82亿元。同比增长26%。其中流脑产品实现销售收入约3.64亿元，较去年同期增长近40%。上半年我们持续推动降本增效举措，致力于优化资源配置和提高整体经营效率。我们的疫苗销售费用率、管理费用率和研发费用率均实现了同比下降，与年初的预期相符。得益于上述经营成果以及营业收入的增长，报告期内归母亏损为。负的1350万元左右。我们的规模净亏损进一步的收窄，实现了同比超过94%的收窄。
说话人 4
公司的核心产品，迈海新今年延续了良好的销售增长，进一步体现了市场对于优质高端疫苗的认可及接受度的提高。同时以实现全生命周期的疾病预防为导向，公司正在推动蔓海新的扩龄申请，以及产品出海的进程。我们提交了蔓海新46岁的扩龄申请。目前评审正常，预期将进一步提交759岁的扩龄申请，实现曼海欣更广泛的适应症人群的覆盖。
说话人 4
出海方面，曼海欣已在印尼获得了产品注册证书。下半年开始有望实现首批海外收入，以及在更多国家和地区获得准入。今年6月，公司的13价肺炎结合疫苗产品优沛欣成功获批上市。目前批签发及准入工作在按计划推进。优沛欣采用双载体结合技术路线，临床实验验证了其针对中国儿童肺炎球菌疾病负担最重的4个血清型的保护力更高。且在产品生产流程中进行了改良，为中国婴幼儿提供更优的预防选择。
说话人 4
管线方面，上半年我们的几项临近商业化的品种正在按计划有序推进。婴幼儿用组分百白破疫苗已在今年2月获准纳入优先审评，预期推动 NBA 的评审进展。同样以组分技术为基础的青少年及成人用百白破产品，预期今年年内完成临床实验工作。准备启动 Pre-NDA 的相应程序，破伤风单苗预期在明年上半年获批。针对这个产品，我们也已提前做好了商业化部署。期待后快速投放市场。
说话人 4
同时，公司的几项创新型管线也进展顺利。我们的创新型婴幼儿百白破、HIB、MCV4联苗已获得临床试验批准，预计在今年年内启动一期临床试验。吸入用结核病加强疫苗已经在印度尼西亚获得新一期的临床试验的批准，评价成年人中的安全性和免源性。实验相关的工作也在有序进行准备的过程当中。另外，基于我们的这个类病毒表达颗粒的技术的重组脊灰疫苗，目前正在印尼进行婴幼儿年龄组的临床研究。并在今日、近日获批中国国内获批临床，目前正在筹备国内的临床试验。公司已建立起5大领先的研发技术平台。凭借着我们的平台优势，公司推动了创新前沿的步伐也从未停止。今年6月，公司公布了具有完全自主知识产权的三组分 LNP 专利。预期该3组分 LNP 递送效率更高。未来公司也将通过临床数据进一步去验证。MIA 制疫苗用于治疗胶质母细胞瘤的临床项目。即将开展 RIT 临床试验，公司也在按计划推进其他在研项目。未来公司也将围绕这些潜在具有广泛应用领域的技术平台，探索更多适应症。保持技术领先性，扩大公司的创新影响力。针对财务和管线的大致情况，我先更新到这里。接下来将话筒交换给主持人进行问答环节，谢谢。
说话人 2
嗯，好的，谢谢徐总非常详细的介绍啊。那接下来我们就进入到这个券商分析师的问答环节，然后首先就由我来抛砖引玉啊，然后来提两个小问题。然后我们其实今年也看到，就是公司整个的这个流脑结合疫苗啊，上半年的销售成绩是非常非常好的。就很想请管理层跟我们分享一下，就是包括接下来的一个商业化重点是什么，然后以后到底是有哪些。这些核心因素会来推动产品的销售？那么和之前相比，我们的整个的这个商业的这个策略啊，有没有一些这个变化或者调整？整？这个是我的第一个问题。然后第二个问题其实也是我们看到说今年的这个 P C V 13，其实正式的这个货币上市了。然后后续其实公司也有非常多的一些很优质的这个管线在研，也在储备的过程中。就我们就很好奇啊，就是接下来就最临近商业化的这个品种，这个组分百白破目前的这个临床审批的进展情况怎么样？对，以上两个问题想请公司帮忙解答一下，谢谢。
说话人 4
好的，谢谢子彤。彤。第一个关于商业化的问题，有请王庆总来回答。答。第二个关于总份百百破的这个相应的临床进展的部分，由朱博士来回答。答。
说话人 5
好，各位投资人好啊，这个非常感谢大家对于康希诺麻海鲜这个产品业绩的这个认可。这个产品我们说了好多年哈，从这个企业上市之前开始。始。从第一天我们说这个产品的定位就是这个立足于中国最好的流脑疫苗，然后能够整体升级换代我们中国脑膜炎保护的这样的一个产品结构。结构。没有变过啊，好，这个能有这样的销售业绩，首先是因为产品好啊，这个是毫无疑问的，特别是在我们上市近三年以来。以来。在广大的数百万因这个儿童使用的过程当中，从各种这个上市之后的数据也能再一次证实这个产品它的安全性和保护性和它的免疫原性。确实这个产品是中国目前刘老家族里面最好最优质的产品。这是首先。
说话人 5
先。第二呢，一个好的产品，它有自己的一个好的定位了之后，所有产品的定价学术推广的模式、渠道运营模式、专业团队的选择和搭建。包括现在我们用这更多的用 AI 的这种手段。段，能够正确的向终端的用户来去教，推广和这个传播，正确的这个科学声音。音。整个的这样一个组合，使得我们相信是近，到今天为止大家看到了马海新的好的这样销售业绩的一个结果。果。那从未来讲，我们客观的说哈，康希诺因为它的每一款疫苗。我们都是 best in class，无论是流脑，还是已经上市的肺炎，判这个优沛新。还是我们明年即将上市的这个祖分白百破疫苗。苗。所以这一些一系列的这些产品都是定位于中国同类最好的这个预防性的产品，而且都是在婴幼儿的这个免疫保护当中。就是在新生儿的这样的一个群体里面。
说话人 5
面。所以他们彼此之间，不仅仅是说有更清晰的定位，彼此之间也能够形成很好的协同效应。的协同效应。举个例子哈，这个这些产品上市了之后，我们在终端的时候会帮助这个家长去给孩子去排苗、排针的时候。都可以一起哈，把最好的产品，用最好的一个免疫周期的这个这个这个免疫的程序。产品，用最好的一个免疫周期的这个这个这个免疫的程序，帮大家排出来。
说话人 5
效应的。的。那刚才讲到这个重点，那今年毫无疑问哈，我们除了我们知道曼海欣马上就要迎来不同年龄组的扩龄了。那优沛欣已经上市，明年还有一系列的新产品，所以整个营销团队现在是摩拳擦掌的。现在是摩拳擦掌的，非常非常忙碌的准备一系列的这些高端的这个创新疫苗的上市和这个推广的工作。
说话人 5
那我们知道这个从推广的政策角度来讲，我们除了有一支自营团队哈，我们也有越来越多广泛的与这个推广商的团队合作。广商的团队合作。整个的这个推广的范围是更加的广阔的，并且我们也更多的下沉到了很多以前的这个三四五线的这个城市里面。更多的使得它的这个推广的范围更加的这个下沉。
说话人 5
下沉。那最后呢，我们也，大家可能也看到随着康师傅明年还有一款产品是非婴幼儿使用的，是这个破伤风产品。产品。那这款产品呢，我们选择把它这个整体与这个远大集团形成战略合作哈，交到远大的团队手中去推广。作哈，交到远大的团队手中去推广。那核心也同样是发挥彼此之间最好的协同效应。
说话人 5
么如果再加上我们的破伤风疫苗，相当于是整个这个产品管线是非常非常的这个齐全，也包括看到了除了疾控终端。还包括了医院端的这样的一个能力。力。所以通过这样的一个外部的强强联合的合作，使得我们能够把每一款产品都能够在最短的时间内实现它最大的商业化价值。这是整体目前的一个商业策略。
说话人 4
谢谢郑总。总。这不是，有请您回答百百破的这个整体的研发进展。展。百百破我们以前也跟这个外面说了这个正在进行补充。这个有这个加强针的实验数据正在补充中。中。那么现场核查，临床现这个，生产线核查已经完成了，临床现核查呢，等到这个交完这个补充的这个数据之后就会开展。开展。那我们希望今年年底能拿到这个药审中心审批呢，我们估计是明年初，啊，年底到明年初，那它上市的应该在明年年底。
说话人 3
对。
说话人 4
好的。除了这个婴幼儿这个主要把这个的进展之外，我们也有一个成人和青少年也在三期进展中。我们已经完成了这个三期临床的采血，送送检到中检院了。院了。所以我们希望这个能够在年底能拿到这个检测报告，关闭临床现场。场。那明年我们会进行，年底会努力去进行这个 Pre-IND 的申请，IND 的申请。申请。明年正式提交这个申报，上市。这是我们成人巴耳坡的，青少年巴耳坡的进展。坡的进展。好的，谢谢。好的，谢谢。
说话人 2
嗯，好嘞，谢谢朱博也谢谢靳总。然后我这边没有更多的问题了，接下来请我们中心建投的老师提问，谢谢。
说话人 4
哎，好的。感谢各位领导给我这个提问的机会啊。位领导给我这个提问的机会啊。我是中银建投的医药分析师汤然。
说话人 4
PTV13全国的这个准入的情况，然后我们对于今年和明年的这个销售预期大概是有一个怎样的规划？这是第一个问题。题。然后第二个问题呢，就是想问一下，因为我们是2，5月份刚批嘛，然后想问一下目前这个 P研发的进。P 研发的进度是怎样的？怎样的？然后如果我们大概什么时间点能看到这个，就是可以用于上市销售的这部分的批签发出来？来？然后像这款产品的话，就是咱们分析下来觉得就是生产的这个流程上有哪些这个难点？然后生产的周期大概有多久？久？这是第二个问题。好的，谢谢汤然。然。关于目前 PCV 整体这个商业化准备的情况，由王秀总来回答。答。关于 PCV 整体的生产，以及批签发的进度的事项，由曹博士回答。
说话人 5
谢谢谢谢中信建投的同事哈。PCV 13，哎，优沛欣终于批了。了。我们到今天为止应该是两个月的时间，已经完成了3个省的准入。挂网。挂网。随着各个省的准入的这个深入啊，今年的重点工作肯定是准入年。年。我们希望能够在今年的时候，中国半数以上的主要的省份全部都完成 PCV 的准入。入。对于明年的整体的这个销售能够打下很好的基础。比今年的量上应该是不会有什么太大的量啊。主要我们的考核指标也是在全国各省，以及进入到省级招标之后的这个各区县的一个整体准入情况。这是我们的核心考核。那么明年整体我们是希望说这个产品能够开始，能够为康希诺显著地提供销售收入的一个贡献。个贡献。大概预计几十万剂是要有的，具体的数量我们现在还在这个规划当中。中。嗯。嗯。
说话人 6
好，谢谢这提问哈。我来稍微讲一下我们这个整个这个过程吧。过程吧。吧。那么我们是经过现场检查，然后这个最终获得批准经验，大概6月份的时候我们拿到了这个这个需要证书。书。之后呢我们就提交了样品到中检院检查，那么这个时间 official 这个 date 大概是3个月的时间。60个工作日。个工作日。这是3月3个月的时间，我们预估在9月底10月初应该拿到这个提前发。另外你刚刚问的这个，就是我们生产过程中有哪些难点，然后有哪些特点。
说话人 6
特点。我也给各位稍微介绍一下。下。我们的 PCV I，PC 13 I，这个 I 就是 improved，也就是我们的。也体现在我们的商品名叫优配型，这优到底优在哪里？哪里？有几个方面吧，一个是我们针对中国儿童这个四个主要的血清型，也就是19F、19A、7F和3，这个在占的中国大概60%的发病率，所以我们这个四个血清型里面采用一些特殊的工艺。血清型里面采用一些特殊的工艺。进行了改进，那么我们在临床上面有非常好的表现。
说话人 6
点。那么最后一点，我觉得我们也跟大家介绍一下，从我们研发，最终到生产放大和这个申报前的这个生产的这个准备工作。前后大概有100多批的生产的这个经验，所以我们团队是经过了过了非常多的考验，而且这100多批是没有一批 failure，没有一批这个不通过的。那么难点当然就是这个，这个大概全球最复杂的一个疫苗之一。疫苗之一。因为我给大家一个 sample，一批下来大概要超过1000多个这个检，PC 检测的这个 test。所以任何一个 test都要都要做到最好，所以这个确实是非常非常有挑战性，但是我们团队我觉得有非常好的经验。经过这前期的一些工作，我们都有准备。有准备。来自于这个生产周期大概，因为我们是有一个滚动的，所以我们的原液是有储备，那么生产中成品到最终批签发大概6个月的时间。间。跟跟这个卖海鲜的这个事件差不多，所以我们做好了准备，全力支持这个 COC 在市场上跟大家一起打拼。谢谢。
说话人 4
哎，好的好的。感谢金总和曹博士的那个介绍。的那个介绍。我这边没有别的问题了。那下面有请那个兴业证券的老师回答吧。提问吧。问吧。
说话人 2
各位管理层好，非常荣幸有这次提问的机会。机会。我是兴业证券医药团队的研究员宗南。我这边也有两个小问题，想请教一下领导。教一下领导。那第一个的话是有关我们国际化的一个问题。的一个问题。那近期也是看到了公司陆续和国内外，这个海外不少这个机构和企业达成了疫苗出海相关的一些商业化合作。的一些商业化合作。想再进一步请教一下咱们目前 MCV4的一个出海进展。的一个出海进展。那另外的话呢，就是13价肺炎也是全球非常重要的一个品种，那也想请教一下我们后续的一个出海进展如何？非常重要的一个品种，那也想请教一下我们后续的一个出海进展如何？那第二个问题的话是主要关于咱们的一个这个业绩的一个情况。
说话人 2
一个降本增效，然后经营性的活动现金流也是实现了正向的一个流入。入。所以想进一步请教一下，针对今年公司三费这边，费用率层面是否有进一步的指引？引？包括对于今年的这样一个盈亏平衡的这个节奏是否有进一步的指引？啊，谢谢各位领导。
说话人 4
嗯哼，好的，谢谢东南。哼，好的，谢谢东南。关于我们出海的这个整体的进展的事项呢，有请毛静总来回答。呢，有请毛静总来回答。财务的这个事项由刘明总来回答，谢谢。谢。
说话人 5
谢今天证券的同事啊，这个康希诺从成立之初啊，这个立足于中国的全球医疗企业啊，我们为全球所有的这个这个发展中国家供应疫苗是康希诺的立足之本啊。足之本啊。所以所有的产品从研发设计之初的时候，它的质量工艺标准啊、技术参数啊都是国际化的，也使得康希诺的产品在走向海外的过程当中。貌似看上去更加顺利。貌似看上去更加顺利。但是其实困难也是很多啊。但是其实困难也是很多啊。
说话人 5
和 PCV。 现在这个从中国批准的同步，就开始进行到了这个海外注册和这个推广的过程当中。中。那今年还是比较令人欣喜的，我们已经获得了印尼的曼海新的注册，并且是唯一的一个获得哈拉认证的。这样的一个牛脑产品。这样的一个牛脑产品。我们是非常希望今年下半年就能开始产生这个卖海鲜的，海外的收入的。产生这个卖海鲜的，海外的收入的。那这个整体的布局呢，三大块，整体就是一带一路的国家哈。
说话人 5
的，这整个的 Mina 区域是非常大的人口，而且也特别特别适合康，这些地方他们对于这个康希诺的这种无动物来源的产品。在这些国家地区是非常具有优势的。势的。的。那么第三个呢就是一直以来我们专注的这个拉丁美洲的市场哈，以这个以之前的墨西哥呀，这个这个阿根廷为核心的这些拉美的市场。市场。所以在这个一带一路的国家的地区里面，我们本质是以产品和技术双驱动的方式，不仅仅是说能够快速的这个准入和注册。我们也希望能够通过一定的临床研究和技术转移。转移，进一步的能够深耕当地的国家。家。以提高当地国家整体的能力，然后使得产品能有更好的这种粘性以及整入的深度。度。PCV 呢，我们在中国批准之前就已经启动了很多海外的注册的工作和沟通。通。那么我们也非常期待哈，很快，希望2026年大家就能够听到我们这个优沛新13价肺炎结合疫苗优沛新出海的好消息。嗯，谢谢。
说话人 4
谢谢金总。
说话人 4
那首先感谢投资人对我们公司的持续关注，以及对财务表现的这个认可啊。
说话人 6
啊。
说话人 4
那么我代表公司把您刚才回问到的一些财务问题呢，简单回应一下。下。是这样，其实大家也看到，在今年上半年公司在收支两条线上都有比较好的一个财务表现。现。一方面呢我们收入端，啊我们的核心的主力产品，啊曼海欣也好，流脑的主力产品也好，增幅在40%40%左右。左右。左右。那么随着下半年我们的新的产品的上市，以及未来我们流脑产品的扩龄，我相信我们的这个top line 还会有一个更好的一些表现。
说话人 4
些表现。那从三费的控制来讲，除了成本，除了除了除了成本，销售费用，这个管理费用，研发费用。整体来讲都会有一个比较明显的一个表现。的一个表现。那么从三费的管控来看啊，除了销售费用保持了和销售收入同比例的一个增长之外，其他的费用都有大概在1020个百分点的一个下降。降。那这种降本增效的管控呢，也是公司过去两年来哈，持续进行这个成本的管理，这个费用的管理管控以及产能的利用。形成了相应的结果。
说话人 4
的结果。那如果说对下半年整体的我们的费用有一个指引的话呢，我可以给出几个大的方向。向。那从销售费用率的角度来讲呢，我们整体的销售费用率应该会在40%左右，这基本和市场从业在保持一个差不多的一个水平。平。管理费用率呢，我们整体会在百分之15左右，研发费用率在30%左右吧，大概这就是我们整体的一个费率的一个指引。个指引。从盈亏平衡的角度来讲呢，这个问题其实大家也都很关心哈，也是我们所有的经营者的一个目标啊。也是对这个股东的一个相应的责任和回报吧，那么我们一定也会往这个目标去，全力的去冲刺、去努力。刺、去努力。啊，具体的财务状况呢，到时候请大家关注我们的财务表现的年报。报。
说话人 1
哦，谢谢金总和明总的解答，非常清晰。
说话人 2
那下面也请中金公司的老师提问，谢谢。谢。
说话人 4
哎，各位领导好啊，请问可以听到我的声音吗？可以请讲。哎哎哎，感谢感谢。我是中医公司杨玉正，感谢给我提供机会，我再次恭喜公司取得如此这个亮眼的业绩。眼的业绩。我想问一个研发的问题，就是因为咱们其实很，是一个很偏这个 biotech 一个气质的公。生物医药公司。所以说在我们管线里面，其实有很多的这个差异化的品种，就是想问一下我们的中长期的这个研发的策略是什么样子？特别是就是有哪些产品，等未来啊，研发方向啊，或者竞争力是有这个全球的这个竞争力的。这个竞争力的。好，主要这个问题，谢谢。 OK，有请董事长宇博士来回答。
说话人 4
答。
说话人 6
哎，你好。
说话人 6
哎，你好。那个特别感谢这个问题啊，真的是一个长远的这个思考，也符合我们一直说的要这个耐得住寂寞。做长线产品的这个思路啊。大家我想都知道康希诺历来是这个聚焦在我们讲叫进口替代啊，这个更新换代和全球创新。和全球创新。这三个方向，那么在我们的这个早期管线里面呢，也储备了不少的产品。不少的产品。除了我们现在已经进入临床，即将上市和已经在临床阶段以外啊。阶段以外啊。我想呢从几个方面来阐述这个事情。我想呢从几个方面来阐述这个事情。首先呢我想我们在这个，大家都看到我们国家的，呃，市场需求。
说话人 6
既免程序复杂，这个这个家长要不断地去跑医院，去接种抢各个企业抢购的这些具体的问题。也减轻减轻我们一线疾控人员的这个工作负担，所以这块呢我们也看到了，也。也，我想大家也知道我们有一款，这个叫五联八价，即将这个进入临床的。除此之外呢，我们也在这个这个开发更多的联苗。那么说到这呢，我就必须得再强调一个我们全球创新的 VIP 启辉，现在这个产品呢，在临床二期。期。这个产品定位就是在全球，啊这个推动全球消灭脊灰，这个最终的人，人类的这个终终极目标。全球消灭脊灰。消灭脊灰。因为这个产品的，呃，独特的技术优势，大家可能有关注到我们拿到了盖茨基金会支持，另外。石卫对这个产品也是全力的这个赞赞赏。那么目前这样的产品呢，我们在临床二期已经在这个顺利的进行当中啊，已经出面已经完成。完成。那么我们希望呢明年会有临床结果，这样的话呢，再推动几回，这个产品全力进入这个三期进入这个市场的同时呢。我们也在和除了自己以外啊，我们也在和全球多个企业在合作开发五联六联苗这样的。联苗这样的。这个全球急需的这个产品啊，这个呢我相信也是康基诺全球布局的这个一个很重要的组分。啊这个方面呢我们也在努力的这个这个开发。发。所有的创新都必须围绕着市场需求。
说话人 6
求。那么在我们大家最近看到的，我们最近获批的临床有一个肺结核的疫苗，啊，利利用我们的优势的技术平台做黏膜免疫。免疫。和腺病毒载体这样一个的组合的技术，我们在印尼呢也拿到了这个临床批件，因为印尼是一个结核病的大国。实际上中国结核病也不少。不少。啊我想呢这个在印尼那边能够顺利开展临床，可能给我加快我们国内的这个需求和审批吧。吧。也也许是一个一个很好的途径，我们也期待这个临床的尽快，在今年年内吧。吧。开始启动。这是肺结核，这是在全球我们也是处于领先地位的。
说话人 6
的。另外一个大家可能更关注的，我也知道在很多投资人一直在问的问题，就是有关我们的广普的肺炎蛋白疫苗。在这里边呢作为一个产品，具有独特优势的产品，管线呢。品，管线呢，我们除了在全球范围内开展合作之外。之外。我们还这个也在，实际上我们完成临床期以后，一直在探索以什么样的标准去能够很好的判断它的临床终点。这个是一个一个关键。关键。那么我们最近呢一直在看，做这方面的这一些，这个这个研究啊，希望能够很快能有一个结论。这样的话，这又是一个全球的重磅产品。品。我相信我刚才提到的这几个重磅产品呢，在我们的疫苗管线上，可以说如果能够每一步都走得稳健成功的话。
说话人 6
的话。我相信这个康希诺在这个疫苗整个全球供应方面呢，会是一个起到非常大的作用，不光是中国。在全球范围之内。内。说到了这个长期战略发展呢，我想我们的一些技术平台也有它独特的优势。不管是我们的限定来限定的载体技术啊。体技术啊。还是我们的黏膜免疫技术啊，我们最近这个，因为我们有大规模的人体的真正的这个这个实验。这个应该说应用数据啊，通过我们吸入给药黏黏膜免疫。黏膜免疫。那么让全球做这个免疫疫苗接种的这个很多的研究呢，关注到了这个这个黏膜免疫这个新新的领域啊。最近大家可能会看到很多人都在开始这方面的研究。很多人都在开始这方面的研究。毋庸置疑呢，康希诺在这方面还是具有领先地位的。
说话人 6
在不是那么很清晰的感受，就是我们的 MRA 这技术平台。台。实际上康希诺在整个的这个这个研发管线或战略布局当中呢，我们着力打造的几个技术平台。包括我们的 MR 平台啊，也是国内最早从事 MR 技术研究的企业之一。业之一。这个技术平台呢我们实际上已经有有很好的底蕴和实力。蕴和实力。那么这块这块呢，我相信除了在这个预防领域，我们可能会用 MR 技术应对一些紧急的、爆发性的一些传染疾病以外。可能在治疗性的一些产品上面也会起到作用。
说话人 6
作用。大家看到这个这个最近也在这个，实际上我们也有公告的，就是我们和这个马来西亚政府合作的这些MRA 的流感疫苗啊。这个这个一些合作。一些合作。除此之外呢，我们也在探索一些新的。些新的。增长点和发展方向，那么这些增长点和发展方向呢，是基于我们技术平台的优势和可能的一些。这些新的这个研发的这个需求。新的这个研发的这个需求。我想呢，基本上跟大家就把这个，做一个基本阐述吧。好，再补充一句吧。
说话人 6
探索吧。探索吧。探索吧。除了我们大家关注的有一些产品的 in license 或者 out license。实际上呢我们和一些全球的一些研究机构和疫苗企业。也在形成战略合作伙伴的关系啊。系啊。我我我想呢，我们也会高度关注，可能会输出或者引进大家彼此需求的产品。求的产品。我就简单讲这么几句。好啦。
说话人 4
哎，好嘞，谢谢宇博，非常清楚的一个分享。我就相信我们对于未来的整个的产品布局和商业化会更加的期待。那接下来把时间交给申奥老师来提问。
说话人 1
哎，好的。那个，各位领导上午好，那个我是申万宏源的医药分析师林静怡。怡。然后我这边有两个小问题想要请教一下，一个是，就紧接着刚刚宇博提到的，就是管线的一个问题。就是刚刚李博有提到咱们那个重重组起灰的一个疫苗，其实是在海外进行了一个二期临床嘛。临床嘛。但但是我看到我们好像国内上个月也是拿到了一个临床批件的。所以就是可能细节的想问一下咱们国内这一块的一个研发进展大概是什么样子的一个规划。
说话人 1
这是第一个问题。问题。第二个问题是关于咱们的一个行业政策上的一个问题，就是因为知道我们对政策的一个大事情就是医保的一个丙类目录的一个推出嘛。推出嘛。就想请教一下，就是我们怎么去看待，就是疫苗品种的一个纳入，以及说对于我们公司来说。未来有哪些品种有这个可能性，或者说有这个潜力是能够纳入到这个丙类目录的。麻烦那个领导回答一下，谢谢。
说话人 4
好的，谢谢静怡。的，谢谢静怡。第一个关于这个国内的这个 LRP 请回的这个问题，由朱博士来回答。答。关于这个医保纳入目录的这个事项呢，有请静总来回答，谢谢。我们几回的研发的这个计划是这样的。在拿到这个印尼的临床二期数据之后呢，我们会跟中国的药店沟通。启动一个这个多中心的、跨国的这样的一个三期临床试验来支来支持这个产品的上市。市。啊，那除了这个单苗之外呢，我们几乎也在，刚才也提到了，会开发以这个巴尔，除了巴尔托机会。还有其他其他成分的这样的一个联苗。苗。那么在国际上呢，我们也在考虑跟这个无细胞的巴尔托，开发联苗来提供这些。这些。WG 不支持的，和我代理的这些国家的这样的，还有一些中等收入国家的这样的一个需求。啊这种整理的一个计划。
说话人 5
哎，你好，静怡。怡。有关于医保丙类目录的这个事情啊，我是想这个我们最近也是做了一些研究啊，特别是之前大家可能关注到的这个。有一款四价亚单位流感疫苗，这个在商保这边哈，纳入到了一个初步初筛的一个目录里面。整体上的逻辑是这样的啊。的啊。我们理解医保的乙类目录主要是为了创新药去开设的一个章节。节。目前暂时还没有看到任何可能会去与这个疫苗相关的领域，因为大家都知道这些年医保的承压太大了。而且后面的压力会越来越大。大。从疫苗和药品的本身属性来看，疫苗更多的是说如果是纳入到国家免疫规划里面，一类疫苗是由整体由国家财政负担的。可能与医保的这个盘子是两个池子。个池子。我们目前没看到太多的说纳入医保的情况，但是呢，确实国家对于这个商业保险这边是最近有非常非常多的一些这个一些怎么讲呢。
说话人 5
政策的思考吧，大家的一些讨论。讨论。那短时间内，我们可能觉得疫苗纳入医保，目前还不是一个时机。也，医保的条件也并仍然不成熟哈。哈。哈。与其这样讲，可能更多的我们去讨论一下未来到15期间，是不是国家会继续扩大EPI，也就是免疫规划。纳入更多的疫苗进入到免疫规划里面，由国家财政负担。政负担。这个可能是现在在医疗行业大家更多讨论的一个话题。嗯。
说话人 1
哎，好的，谢谢朱博和敬总。谢朱博和敬总。下面有请这个中信证券的老师提问。
说话人 3
问。
说话人 4
好的，各位领导好，我是中信证券的李明涛，请问能听到我说话吗？可以的，文涛请讲。讲。哎哎，那个各位你好，我这边有有两方面的问题。一个是其实最近也看到全球范围病领域呢，MRA 做肿瘤疫苗呢也是如火如荼的，我们公司呢最近也开展了这个胶质母细胞瘤的一个 M MRA 疫苗的一个研究啊。我是想问问公司目前这个这款产品的一个进展。公司目前这个这款产品的一个进展，以及未未未来预期这个临床的规划。
说话人 4
问题。题。第二块呢就是确实确实从年后之后呢，我们也看到整个这个生物医药领域的资本市场非常活跃。然后我们也是国内创新疫苗的头部企业。部企业。然后我们不知道就是未来是否能够在这样一个相对比较火热的资本市场当中，有没有进一步的这个融资的需求啊？需求啊？啊，不知道公司是否有相关的计划？啊，这是两方面的一个问题。啊，非常感谢。感谢。好的，谢谢文涛。
说话人 4
第一个关于这个 MIA 的肿瘤疫苗的这个问题由朱博来回答，第二个由我来回答，谢谢。谢。大家都知道这个 MRI 可能是用来开发这个肿瘤疫苗是一个好的工具，所以我们呢也是在这方面有些布局。布局。大家可能关注我们的胶质母细母细胞瘤，我们其实也有其他的瘤种也正在开展这样的这个。IIT again我们希望明年能拿到一些这个这个免疫的数据吧。一些这个这个免疫的数据吧。之外，我们也在布局一些替代疗法。
说话人 3
法。
说话人 4
也包括现在我们也在探探索这个，通过 OMI 来进行，引进 people car 这方面的这些研究。啊。 OK，谢谢朱博士。博士。关于这个融资啊，资本市场工具的这个利用的这个问题呢，首先先感谢这个提问啊。提问啊。公司关注到了这个，自今年新的新年以来吧，这个创新药生物科技的这个整体的资本市场的这个动作。动作。作为一家上市公司，能够去利用好资本市场工具赋能公司发展，本身也是一个非常好的能力。公司呢会关注这个未来资本市场的情况，并事实论证。市场的情况，并事实论证。未来如果有相应的规划，那大家肯定是第一时间会看到相应的公告。肯定是第一时间会看到相应的公告。公司会审慎论证，尤其是这个募集资金的这个用途的事项，如何能够更好地助推公司的发展。
说话人 4
的这样的一个促进的这样的考虑。谢谢，我的回答就到这里。下面我将这个话筒交还给主持人，我们进行后续的环节，谢谢。
说话人 2
哎，好嘞，谢谢各位有偿分析师的提问啊，也是特别感谢公司非常非常详细的解答。然后接下来请会议助理播报一下提问方式，谢谢。
说话人 1
大家好，如需提问，电话端的参会者请向话机上的星号键，再按数字1。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问，谢谢。大家好，如需提问，电话端的参会者请先按话机上的星号键，再按数字1。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢！
说话人 2
哎，好嘞。正好我们在等待线上投资者这边提问的同时啊，我们这边其实之前也收集了一部分这个投资人的问题。然后就由我这边来代为提问一下。下。首先很想请教一下公司，就是因为现在其实刚我们也提到嘛，现在今年整体的这个创新药以及生物科技领域的这个资本市场其实是相对来说非常活跃的。活跃的。那么公司是否考虑过说我们以这种并购的形式去拓展未来的业务？的业务？比如说假如我们是有这样子的计划的话，可能我们会比如说更倾向于这种已经上市的这种商业化品种呢？还是可能我们更会去考虑一些，比如说像前沿技术相关一些这样子的领域。谢谢。
说话人 4
嗯，谢谢这个问题。有请董事长宇博士来回答。
说话人 6
这个问题提得很好啊，大家可能关注到了最近，尤其疫苗行业连着至少两起吧，这个 merger position 的这些 Deal 啊。也，而且也都非常，好像市场反应非常 positive。常 positive。实际上我相信呢这种行业的整合，这个兼并购是一个非常正常的事情。康希诺也一直持续的关注这方面的机会或者可能性啊。者可能性啊。当然我们因为聚焦在这个产业，我们可能更多的要关注，就是说我们到底要并购什么，或者或者带来什么样。最好是1+12的价值啊。
说话人 6
2的价值啊。这块呢，这个我们在很多这个评估的时候呢，也要考虑这方面的因素，我们的 synergy 在哪？ 在哪？至于是不是一定要并购上市公司或者一些这个这个或者是小而美的这 biotech 啊。这个是完全是根据我们对产品这个这个以及这个或者管线或者市场，各个方面的这些综合考量。我们并没有一定的限制。定的限制。如果大家有什么好的建议，或者这个这个目标也可以给我们提供啊，特别感谢大家对我们的这个方面的关注。如果我们有新的的动态的话，也会及时的和市场公布。场公布。
说话人 2
哎，好嘞，谢谢宇博。然后我看到线上有一个这个投资人在举手提问，请会议助理帮忙接入一下，谢谢。好的，下面有请尾号7651的参会者进行提问，谢谢。
说话人 7
欢迎那个公司各位管理的领导好，那个我是华安医药的分析师李雨涵。那这次其实就是想跟公司领导请教一下关于咱们那个 MRA 疫苗平台的一些相关的一个问题啊。啊。就是我有关注到公司其实是在跟健凯科技合作做一个项目，就是关于那个 MRNA 疫苗治治疗那个胶质母细胞瘤的。所以想跟公司这边请教一下，就是咱们这边跟建凯科技的这个技术分工是怎么样的呀？然后咱们目前的进展到哪个地步了？
说话人 4
有请朱博士来回答。我在这个分工里头呢，我们是主要是设计这一个抗原和这个临床评价。价。那这个在 NOP 下呢，我们是联合开发了一个三组分的这样的 LMP 系统。统。我们也希望通过这一次的这个实验呢，可以看看我们这个整个 LMP 三组分是否能够应用在更多的这样的一个肿瘤疫苗开发中。我帮忙补充一下吧，就是公司的这个主营业务的话呢，是这个疫苗。是这个疫苗。我们会在做好主营业务之上的话呢，会去依托于我们的这个技术平台。
说话人 4
平台。我们过往的这个整体的一个开发履历，让大家看到了我们的这个整体平台的重要性。在我们产业链当中去做我们去擅长的这个事项。那双方的这个合作的话呢，肯定也会是利用好自身的这个优势，去做各自擅长的内容，能够希望对于整体这个细分赛道行业的这个发展能够有益。益。这个也是我们双方一同去承担向前迈进的这样的一个初衷。谢谢。
说话人 7
明白明白，确实，因为有了解到，就是建凯科技他那边其实主要是偏化疗这块就是跟咱们做疫苗肯定是方向不是一样的。所以合作的话肯定是为了后期咱们这款产品的上市的更顺利。利。然后其实有关注到，就是咱们这边已经在做一个，就是患者入组了。组了。然后其实国外也有做一些这个胶质瘤细胞，这个就这一块的一个研究，就看到那个德国的那个图宾根公司。它是选择了一级的这样胶质瘤患者做一期的临床。床。但是我们，就是咱们这边呢，是选择了4级的那个胶质母瘤的患者做临床。那咱们这块为什么是选这个4级的呀？然后就是因为这款，这个这个这个癌症它的那个死亡率还挺高的，就想问一下，就咱们怎么看待后面这个患者试验期。死亡可能带来的后续影响，对对对，想跟公司领导请教一下，谢谢。
说话人 4
哎，我们应该还是没有入组吧？这个前面提到这个，对，那你可能看到是这个这个方案吧，对吧？
说话人 7
嗯嗯，是。
说话人 4
嗯，那这个方案呢也是跟跟我们的这个PI 讨论的一个一个一个一个结果，也是考虑到我们陆组的这个可操作性啊。啊。因为是一个小的临床，所以可能还需要，后续还会增加更多的这个这个受试者加入到这临床中来。
说话人 3
I love you 好的好的，明白。
说话人 7
的，明白。好的，谢谢公司领导的回答。我这边主要就这些问题。啊。
说话人 2
哎，好的好的。那这边我代投资者再提问一个问题啊，就是我们很想请教一下公司，就是我们目前公司整体的一个现金状况目前怎么样？么样？我们未来在 capex 这边的这个投入有没有什么一些初步的计划吗？
说话人 3
谢谢。
说话人 4
谢谢，有请刘斌总来回答。好的，公司现在的资金状况，刚才崔总也简单的介绍了一下，我再补数字，那么上面截至半年末呢。公司在手资金大概在32个亿左右。左右。其中募集资金大概有6个亿左右，剩下的基本都是自有资金啊。那整体来看，资金还是相对比较充裕的。的。那下半年呢，在整体资金支出方面呢，我们是有一定的计划。但是公司呢，这两年在固定资产建设上投入也已经比较多了。那现有的支出呢，都是对历史的项目的一些尾款的相应的结算。从上半年大家可以看出来，从投资现金流的支出来讲呢，也有一些一些相对去年同也减少哈。大概上半年大概8000万左右吧。吧。我预估下半年在 CAPEX 方面支出大概可能也就是在1亿1亿5左右，大概是这么一个水平吧。么一个水平吧。补充一下啊，我们开发的支出主要还是使用的是募集资金，对于我们这个产业园二期，产业园二期的相应的建设啊。它不太会影响我们自有资金的这个使用。补充这么个信息。
说话人 2
哎，好嘞，谢谢明总非常详细的解答。谢谢明总非常详细的解答。然后我们今天其实整个的交流也进行快一个小时了，整体的这个交流和分享都非常充分了。快一个小时了，整体的这个交流和分享都非常充分了。
说话人 6
这个参加我们这次的这个业绩发布会啊，和我们一块这个回顾一下这个上半年所有的工作的进展。展。上半年呢，实际上我们的持续表，业绩表现是有这个良好的增长。长。这个特别是我们的麦海新啊，在这个近年来这个销售增长的这个持续，这个过程中呢，不断地创造了这些更好的业绩。
说话人 6
绩。这一点呢，我想更多的体现了中国市场对于高端优质疫苗的这个需求和认可。可。特别我我觉得这点，特别是这个这个我们应，怎么说呢？也出乎意料，或者也在意料之中啊。之中啊。就是说我们在现在这个环境，经济环境也好，大家对疫苗犹豫也好，疲倦也好，这大家都觉得这个市场确实我们的友商也在整个的疫苗业绩也在下滑的条件下。能够持续实现迈海新的这个这个持续增长啊。新的这个这个持续增长啊，真的是验证了康希诺的一个两个事情吧，一个是产品好，另外一个我们具有独特的商业模式。我们真在教育市场，也真正的体现了所谓学术推广。广，这个这个符合市场需求的这个市场策略啊，走出了一个适合于康熙诺康熙诺的这个，我们这个疫苗组合定位的商业化的道路。商业化的道路。啊，我觉得这一块呢，也确实是给我们自己树立了信心，我们相信我们的商业化体系呢，能够持续地推动我们后续的更多的产品。
说话人 6
品，啊，包括像刚刚上市的优沛新。啊，包括像刚刚上市的优沛新。让我们也有了一个很好的开端啊，这个就是我感觉到，我，对我们来说是一个很大的收获。收获。我们一直坚持这个一条的这个创新的路子，深耕的技术平台，啊塑造康希诺的长远价值，这也为我们公司持续发展增添不断的这个。持续不断的这些动力。这些动力。我们在这个适应咱们人人人口这个年龄的变化，这个我们布局了这个麻海新46岁啊，这个白白破的46岁以及成人苗。和这个麻海新的成人苗，这些疫苗啊正在这个这个整个的这个临床已经结束。束，在 PreIND 或 I PreIND 或者 NDA 阶段，包括 TG 啊这样的成年人用的疫苗。也在这个即将，这个后续的这个，应该在预期的明年就获批上市。这样的话呢，让我们的产品线更加丰富。们的产品线更加丰富。我们的这个这个产品的，同一个产品的适应的市场也在更更加广阔。
说话人 6
们在这个VLP 的几辉的疫苗 PPTV 这样的全球创新的这些新概念的疫苗以及吸入疫苗用于结核病这种加强疫苗的这些创新产品中呢。我们也在按照计划在持续推进。持续推进。那么后续还有更多的产品，包括我们的各种组合的连苗，也是为了适应市场的需求。那么这些产品呢，也将陆续的进入市场。大家可以看到啊，我们呢这个整个产品线的布局，以及这个在接近市场或者临床早期，实际上呢。在都是支持我们康基乐的这个这个这个长期发展的。我们一直坚持立足本本土，放眼全球。全球。我们的国际化的业务呢，国际的业务呢，也在持续的增长。当然这个是一个漫长的过程，因为每一个国家的注册注册环境、监管条件都有所不同。那么一个国家一个国家的我们要去这个去这个攻克啊，而且这个每一个都是需要时间的。间的。那么康希诺已经在经过新冠这一仗呢，我们已经建立起我们的品牌优势和疫苗的这个供应价值链。拥有海内外研发生产商业化的全产业的资源。未来呢公司会通过多方面、多形式的对外合作，助力我们的业务业务拓展。
说话人 6
展。为更多的人群提供更好的优质的这个可及的施工制品。未来呢我们将持续争取以更优异的经营成果和财务表现回报社会，也回报大家啊，各位股东。东。最后呢，我也再次感谢各位的参与和支持，感谢大家对我们的关注，好吧，谢谢大家。
说话人 2
哎，好嘞。好嘞。也很谢谢李博士以及公司各位管理层今天的分享。和我们今天的业业业绩交流会到此结束。束。如果各位投资者有问题，也欢迎联系公司的 IR 团队，以及今天联系主持的所有券商分析师。谢谢。好，谢谢大家。
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