金石为开：高增低估逆向投资组合

一、共同股票筛选及基础信息对比

通过两张截图的股票代码与名称匹配，共同持有的股票包括：中国再保险（01508.HK）、中国生物制药（01177.HK）、香港交易所（00388.HK）、农业银行（01288.HK）、中国人寿（02628.HK）、华润医药（03320.HK）。以下从财务数据、行业成长性、股价预测及组合优缺点四方面分析。

二、共同股票的财务数据与行业成长性研判

1. 中国再保险（01508.HK）

财务表现：两张图均显示成本价0.973港元，现价分别为1.58港元（明明博士）、1.64港元（盈亏笔记），均显著高于成本，盈利扎实。盈亏笔记组合持仓165万股，盈利110万港元，仓位45.37%（略低于明明博士的50.54%）。

行业成长性：再保险行业受益于国内直保市场增长（2024年保费增速约6%）及全球风险分散需求，巨灾险、责任险再保需求上升。短期关注台风季等灾害对赔付率的影响，长期看行业集中度提升（头部再保公司份额增加）。

2. 中国生物制药（01177.HK）

财务表现：明明博士持仓20万股，成本4.364港元，现价6.8港元；盈亏笔记持仓20万股，成本4.429港元，现价7.34港元，均盈利。盈亏笔记盈利58.2万港元，仓位24.61%（略低于明明博士的24.86%）。

行业成长性：创新药政策边际宽松（如医保谈判降价趋缓），公司管线聚焦肿瘤（PD-1）、肝病（TQ-A3334）等领域，若临床进展顺利，有望驱动业绩增长。短期需关注集采对仿制药业务的压力。

3. 香港交易所（00388.HK）

财务表现：明明博士持仓1000股，成本405港元，现价432港元；盈亏笔记持仓1200股，成本407港元，现价425港元，均微利。盈亏笔记仓位8.55%（高于明明博士的7.9%）。

行业成长性：港交所核心驱动是港股市场活跃度（2024年日均成交额约1200亿港元）及中概股回归（如字节跳动等潜在上市）。长期受益于人民币国际化（港股通人民币计价扩容）。

4. 农业银行（01288.HK）

财务表现：明明博士持仓3000股，成本6.112港元，现价6.12港元（微利）；盈亏笔记持仓4.8万股，成本6.17港元，现价6.17港元（持平）。仓位均较低（<5%）。

行业成长性：国有大行受益于稳增长政策（基建、普惠金融贷款投放），净息差逐步企稳（2024年二季度环比持平），资产质量稳健（不良率1.3%以下）。

5. 中国人寿（02628.HK）

财务表现：明明博士持仓1.2万股，成本25.926港元，现价25.96港元（微利）；盈亏笔记持仓2万股，整体盈利。

行业成长性：寿险行业处于代理人改革深化期（2024年代理人数量企稳），新业务价值（NBV）增速转正（预计2025年+5%），保障型产品（健康险、养老险）需求回升。

6. 华润医药（03320.HK）

财务表现：明明博士持仓5000股，成本5.32港元，现价4.87港元（亏损）；盈亏笔记持仓5000股，成本4.93港元，现价4.93港元（持平）。

行业成长性：医药流通行业集中度提升（CR10超50%），公司作为央企龙头，受益于配送网络扩张；工业板块（中药、化药）受集采影响趋缓，创新药研发投入增加。

三、未来两个月与半年股价预测

股票

未来两个月（至2025年底）预测未来半年（至2026年中）预测核心驱动因素

中国再保险震荡上行，短期目标1.7-1.9港元稳健增长，中期目标2.0-2.2港元巨灾风险可控、直保需求增长

中国生物制药新药放量，短期看7.8-8.2港元；否则回调创新药兑现，中短期目标9-10港元管线进展、仿制药集采压力缓解

香港交易所港股成交回暖短期则440-450港元，否则420-430港元中概股回归+人民币国际化，中短期目标480-500港元市场活跃度、政策红利

农业银行高股息支撑，6.2-6.3港元净息差企稳，6.5-6.7港元稳增长政策、资产质量稳健中国人寿，NBV改善则7.5港元，否则震荡代理人产能提升，中期8港币，港元新业务价值增速、保障型产品需求。

华润医药分销回暖，5.0-5.1港元工业板块增长，5.5-5.8港元行业整合、创新药投入四、组合优缺点对比

（一）明明博士组合

优点：

集中度高：中国再保险仓位超50%，若标的表现好可获取超额收益；

行业覆盖广：涵盖保险、医药、科技、银行、公用事业，分散非系统性风险；

成本优势：多数标的成本显著低于现价（如中国再保险成本0.973港元 vs 现价1.58港元），盈利安全垫厚。

问题：

单一标的风险：中国再保险仓位过高（50.54%），若行业突发利空（如巨灾赔付超预期），拖累整体表现；

部分标的持仓分散：如港交所仅1000股，收益弹性不足；

动态跟踪缺失：未显示持仓盈亏，可能缺乏对短期波动的应对策略。

（二）盈亏笔记组合

优点：

盈利验证：多数标的已实现盈利（如中国再保险、中国生物制药），选股或择时能力较强；

仓位均衡：最高仓位45.37%（低于明明博士的50.54%），风险分散更优；

精细化管理：明确标注持仓盈亏，便于动态调仓（如及时止盈亏损标的）。

问题：

盈利依赖短期波动：部分盈利可能来自市场情绪（如中国再保险现价上涨），需关注基本面持续性；

部分标的亏损：如中国能源建设、石四药集团等持仓亏损，需排查基本面恶化原因；

数据准确性存疑：农业银行现价与成本均为6.17港元（可能输入错误），需核实。

总结

两个组合均聚焦低估值、高股息的港股蓝筹，但明明博士组合更激进（高仓位单一标的），盈亏笔记组合更稳健（均衡分散）。未来需关注行业政策（如医药集采、保险偿付能力）、市场情绪（如港股成交量）及个股基本面（如新药进展、代理人改革）对股价的影响。建议明明博士降低单一标的仓位，盈亏笔记加强对亏损标的的基本面跟踪。