众生药业唯一性

截至 2026 年 1 月 25 日，众生药业的唯一性集中在全球首创靶点药物、国内领先管线、中药独家壁垒、商业模式差异化四大维度，是其区别于多数中药 / 仿制药 / 创新药企的核心护城河，具体如下：

一、创新药：全球 / 国内 “First-in-Class/First-in-China” 的靶点与管线唯一性

1. 昂拉地韦片（ZSP1273）：全球首个靶向甲型流感病毒 RNA 聚合酶 PB2 亚基的 1 类创新药（已上市）

靶点唯一性：全球首创 PB2 靶点，区别于奥司他韦（神经氨酸酶）、玛巴洛沙韦（CAP-endo），对奥司他韦 / 玛巴洛沙韦耐药毒株强效抑制，覆盖 H3N2 等主流毒株，解决临床耐药痛点。

临床唯一性：III 期数据显示，中位症状缓解 / 发热缓解时间优于奥司他韦（缩短约 10%），且儿童颗粒剂型进入 III 期，填补国产儿童甲流创新药空白。

商业化唯一性：2026 年 1 月纳入医保，是国内首个医保覆盖的国产抗流感 1 类创新药，具备 “疗效优 + 耐药覆盖 + 医保放量” 的三重优势，有望成为国产抗流感龙头单品。

2. RAY1225：国内领先的 GLP-1R/GIPR 双靶点长效减重 / 降糖药（III 期临床中，授权齐鲁制药）

剂型唯一性：两周给药一次（同类多为周制剂 / 日制剂），剂量仅为同类药物的 1/3，II 期数据 6mg 组 24 周减重 12.97%，依从性与疗效兼具，差异化显著。

授权唯一性：国内 GLP-1 双靶点管线中，首个与头部药企（齐鲁）达成 10 亿元级授权合作的品种，实现 “研发 + 商业化” 分工，无需自建产能与销售团队，费用率优化 + 现金流快速回笼。

海外唯一性：获 FDA 批准开展 II 期临床，是少数进入美国临床的国产 GLP-1 双靶点药物，具备海外授权潜力。

3. ZSP1601：国内首个进入 IIb 期临床的 NASH（代谢相关脂肪性肝炎）治疗药物（泛 PDE 抑制剂）

靶点唯一性：全球稀缺的泛 PDE 抑制剂，区别于主流 FXR/TLR4/PPAR 靶点，IIb 期数据读出在即，有望填补国内 NASH 治疗空白（国内尚无 NASH 药物获批）。

临床唯一性：国内唯一进入 IIb 期的 NASH 小分子创新药，领先国内同行，若获批将成为国内首个 NASH 商业化药物，抢占百亿级蓝海市场。

4. ZSP1603：国内首个进入临床的 FGFR4 抑制剂（肝癌 / 胆管癌）

靶点唯一性：FGFR4 是肝癌 / 胆管癌的新兴靶点，国内尚无同类药物获批，ZSP1603 是首个进入临床的国产 FGFR4 抑制剂，具备 First-in-China 潜力。

二、中成药：独家品种 + 细分赛道龙头的壁垒唯一性

1. 复方血栓通系列：国内眼科内服中成药市占率第一（原研独家剂型，中药二级保护）

品种唯一性：原研独家剂型，获国家中药二级保护，是基药 + 医保双目录品种，标准制定者 + 市场主导者，眼科内服中成药市占率连续多年第一，集采后 “以价换量”，毛利稳定（69%+）。

技术唯一性：核心关键技术获广东省科学技术奖一等奖，发明专利获中国专利优秀奖，技术壁垒高，竞品难以复制。

2. 脑栓通胶囊：首家中药二级保护的缺血性脑卒中预防 / 治疗独家品种

适应症唯一性：覆盖缺血性脑卒中一级预防、二级预防、急性期 + 恢复期，是国内唯一获批该全周期适应症的中药独家品种，医保覆盖，刚需属性强。

3. 岭南名药集群：区域 + 品类的唯一性

众生丸、清热祛湿颗粒等，是岭南地区独家经典名药，40 年口碑沉淀，两广市场领导地位，逐步全国化，具备 “区域龙头 + 品类独家” 的双重壁垒。

三、商业模式：“中药稳盘 + 创新药爆发” 的双轮驱动唯一性

1. 业务结构唯一性：中药基本盘（现金流）+ 创新药弹性（估值） 完美结合

区别于纯中药企业（估值低、增长慢）、纯创新药企（亏损、现金流压力大），众生药业以中成药（年营收 13-14 亿，毛利 65%+）提供稳定现金流与利润，支撑创新药研发（年研发投入 5-6 亿），实现 “以药养研、研药互哺”。

创新药管线（流感 + GLP-1+NASH + 肿瘤）覆盖百亿级刚需赛道，且均为 First-in-Class/First-in-China，估值从 “中药股” 向 “创新药股” 切换，具备估值重构空间。

2. 研发 + 商业化模式唯一性：“自主研发 + 授权合作” 双轨制

自主研发：聚焦小分子 / 多肽药物、特殊制剂，研发团队超 400 人，构建呼吸 + 代谢 + 肿瘤三大核心技术平台，专利护城河持续加固（RAY0221 三靶点多肽等核心专利）。

授权合作：RAY1225 授权齐鲁制药，实现 “研发收益最大化 + 商业化风险最小化”，是国内创新药企业中，少数将 GLP-1 双靶点管线成功授权头部药企的案例，验证研发实力与商业化价值。

四、政策与区位：差异化的资源唯一性

1. 研发资源唯一性：钟南山团队牵头昂拉地韦研发，学术背书 + 临床资源稀缺

昂拉地韦由钟南山院士团队牵头 III 期临床，学术权威性高，临床数据认可度强，医保准入、医生处方、患者信任度均具备天然优势，是国内抗流感创新药中，唯一获钟南山团队背书的品种。

2. 区位唯一性：粤港澳大湾区岭南药企龙头

扎根广东，享受大湾区医药创新政策、人才、资本、渠道优势，中药业务深耕华南，创新药研发对接国际资源，具备 “区域龙头 + 全国扩张” 的区位壁垒。