关注氢能液化深冷技术在航天航空领域的不断延伸带来的发展机会！蜀道装备的氢能源业务与低温特种空气深冷技术，在航天大动力液体燃料和火箭回收技术发展的背景下，迎来了技术落地与市场拓展的双重机遇，其在航天领域的发展前景广阔，同时也将推动公司估值体系的重构。
氢能源业务在航天领域的发展前景
航天大动力液体燃料对液氢的需求持续攀升，液氢作为高能清洁燃料，是氢氧火箭发动机的核心推进剂，其能量密度远高于传统燃料，能显著提升火箭载荷能力。蜀道装备具备制氢、氢液化、氢储运及加注全产业链技术能力，可设计生产35MPa、70MPa气态加氢站及液态加氢站成套设备，且氢液化装置、液氢储罐等技术拥有专利授权。同时，公司与航天六院合作探索氢能在航天相关场景的应用，未来可直接为火箭发射提供液氢制备、存储和加注的一体化解决方案，契合航天液体燃料升级的需求。
火箭回收技术则对液氢的储运效率和安全性提出更高要求，蜀道装备的深冷储氢技术能解决液氢在-253℃超低温下的存储与运输难题，其研发的液氢运输半挂车完成3000公里路测，低温储罐制造技术通过ASME认证，可满足火箭回收后重复加注环节的液氢保冷与高效输送需求。
低温特种空气深冷技术在航天领域的发展前景
航天领域的火箭推进剂制备、箭体材料冷却等环节，均依赖低温深冷技术。蜀道装备拥有超百项深冷技术专利，其氦气液化（-269℃）、氮气液化（-196℃） 核心工艺，可用于火箭发动机测试的超低温环境搭建，以及火箭回收过程中箭体的快速冷却降温。此外，公司的BOG提氦装置技术已通过科技成果鉴定，氦气作为航天领域的关键低温介质，其提取与液化技术突破能为火箭超导设备、姿态控制系统提供支撑。在火箭回收的推进剂循环利用环节，其深冷分离技术还可实现燃料中杂质的精准分离，提升推进剂复用率。
估值提升逻辑
1. 业务增量带来业绩增长：航天领域的液氢装备、深冷设备需求将成为公司新的业绩增长点。截至2025年8月，国内加氢站建设提速，2030年前新增加氢站设备空间约67.5亿元，而航天领域的液氢及深冷设备需求将进一步打开市场空间。西南证券预测公司2025-2027年归母净利润复合增速为16%，航天业务的落地将有望提升这一增速。
2. 估值体系重构：当前公司估值主要基于传统LNG和空分设备业务，2025年PE约53倍。随着航天、核聚变等高端装备业务的拓展，市场将给予其高端制造+航天新材料的估值溢价，参考航天装备类企业平均60-80倍的PE水平，公司估值存在向上修复的空间。
3. 技术壁垒带来溢价：公司在深冷技术领域打破国外垄断，如一氧化碳深冷分离技术实现99.92%的CO纯度，这种技术稀缺性在航天领域的应用，将强化其行业竞争力，推动估值中枢上移。
蜀道装备航天相关业务核心技术落地进度及客户合作订单跟踪（文字版）
一、核心技术落地进度（截至2025年12月）
（一）氢能源全产业链技术
1. 液氢液化装置：已获得专利授权，完成实验室规模化验证，关键节点为2026年实现航天级量产，对应航天领域应用场景为火箭氢氧发动机推进剂液氢制备。
2. 液氢运输半挂车：已完成3000公里路测，通过低温性能验证，关键节点为2026年启动航天场景适配，应用于火箭发射及回收环节的液氢运输。
3. 液氢储罐：低温储罐制造技术通过ASME认证，具备量产能力，关键节点为2025年底已实现小批量供货，主要用于航天发射场液氢存储、火箭回收后燃料存储。
（二）低温特种深冷技术
1. 氦气液化工艺（-269℃）：核心工艺成熟，配套的BOG提氦装置已通过科技成果鉴定，关键节点为2026年对接航天发动机测试需求，应用于火箭发动机超低温测试环境搭建、超导设备冷却。
2. 氮气液化工艺（-196℃）：量产技术稳定，已在工业深冷场景落地应用，关键节点为2025年启动航天场景适配，用于火箭回收后箭体快速降温、推进剂存储保冷。
3. 深冷分离技术：一氧化碳分离纯度达99.92%，打破国外技术垄断，关键节点为2026年拓展至推进剂提纯领域，应用于火箭回收后推进剂循环利用的杂质分离。
二、航天领域客户合作订单跟踪框架
（一）合作方：航天六院
1. 合作内容：氢能在航天场景的应用探索、液氢装备联合研发及供应。
2. 订单状态：处于战略合作阶段，已完成多轮技术对接。
3. 业绩贡献预期：2026年有望实现首单突破，初期贡献营收占比约3-5%；2027年预计营收占比提升至8-10%。
4. 核心跟踪指标：技术对接会议频次、试点项目落地进度、框架协议签署情况。
（二）合作方：其他航天系客户（如航天科技集团下属院所）
1. 合作内容：低温深冷设备（氦气液化装置、深冷分离装置）供应。
2. 订单状态：处于初步接洽阶段，核心产品样品正在测试中。
3. 业绩贡献预期：2026年有望进入核心供应商名录，2027年实现规模化供货。
4. 核心跟踪指标：样品测试通过率、供应商资质认证进度、小批量订单签订情况。
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