新债上市 NO.020：锡振转债(111022)

（1）公司概况：

a. 无锡振华主营业务是冲压零部件业务、分拼总成加工业务、模具和选择性精密电镀加工业务。公司的主要产品是汽车车身件、底盘件、动力总成件、电子电器件、分拼总成加工业务、选择性精密电镀加工业务、模具业务。

b. 所属概念：新能源车、境外主权基金持股

c. 营收构成：冲压零部件、分拼总成加工业务、模具业务

（2）转债概况：

发行规模：5.200亿元

限售规模：3.401亿元

行业：汽车-汽车零部件-其他汽车零部件

评级：AA-，上市交易日2025年07月14日

（3）总体印象：

公司质地7.2，股票估值4.1，股价趋势6.3

（4）估值对标：

保隆转债，溢价率30.39%，现价127.893元

（5）价格估算：

转股价值100.00元，给予合理溢价率28%

预估上市合理价128-130元

（6）应对策略：

沪市转债集合竞价涨幅达20%，会临时停牌至10:00；集合竞价涨幅达30%，则临时停牌至14:57，复牌交易3min内为连续竞价；停牌期间可撤单不可挂单。

锡振转债流通规模大约1.799亿元，相对偏大，股债联动性偏强；所属其他汽车零部件行业，处于横盘震荡中，多条均线逐渐粘合，波动率降低，有随时变盘的可能，市盈率36.4高于近十年66.8%的时间，估值水平适中；正股最新综合估值处于上市以来历史高位，走势跟随板块保持横盘，下方半年线作有效支撑；

公司质地尚可，收入成长性较强，净利润现金含量较高，未来成长较快，产能扩张后，营收有望进一步增长，但变现速度很慢，坏账损失风险很高，货币资金对短期债务的保障较弱；转股价值适中，大于威唐转债的91.98元；参考保隆转债转股价值98.08元和溢价率30.39%；行情近期比较强势，次新债估值有所恢复，机构风险偏好提升，溢价率有机会上调。

计划集合竞价时，会保持观望，切合溢价率38%做参考基准；规模偏大、存在一定抛压，突出股性，计划在124元附近紧密观望。

（7）阿莫团队中签情况：

无中签

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