新债上市 NO.024：微导转债(118058)

（1）公司概况：

a. 微导纳米主营业务是从事先进微、纳米级薄膜沉积设备的研发、生产和销售，向半导体和泛半导体客户提供先进薄膜沉积设备和技术服务。公司的主要产品是光伏设备、半导体设备、配套产品及服务。

b. 所属概念：存储芯片、先进封装、电池

c. 营收构成：光伏、半导体

（2）转债概况：

发行规模：11.700亿元

限售规模：9.205亿元

行业：电力设备-光伏设备-光伏加工设备

评级：AA，上市交易日2025年08月26日

（3）总体印象：

公司质地6.2，股票估值6.1，股价趋势8.2

（4）估值对标：

帝尔转债，溢价率35.76%，现价136.144元

（5）价格估算：

转股价值118.44元，给予合理溢价率30%

预估上市合理价152-154元

尾盘为连续竞价交易，不排除冲击157.3元

（6）应对策略：

沪市转债集合竞价涨幅达20%，会临时停牌至10:00；集合竞价涨幅达30%，则临时停牌至14:57，复牌交易3min内为连续竞价；停牌期间可撤单不可挂单。

微导转债流通规模大约2.495亿元，相对适中，股债联动性偏强；所属光伏加工设备行业，处于趋势上涨中，多条均线多头排列，市盈率18.8高于近十年16.7%的时间，估值水平偏低；正股截至2025年08月26日收盘，周级别超买，技术面或有调整需求，未破5日线，走势都仍处于上升期；

公司质地尚可，归母净利润同比增长2254%，利润成长性强，近6月，公司累计回购总股本比例0.63%，但近5年，净利润现金含量较低，变现速度很慢，存货减值风险很高；转股价值高，远大于奥维转债的48.72元；参考帝尔转债转股价值100.29元和溢价率35.76%；行情近期走上涨趋势，次新债风险偏好提升，估值溢价有所提升。

计划集合竞价时，会保持观望，切合溢价率30%做参考基准；规模适中、抛压一般，突出股性，尾盘为连续竞价交易，有冲高157.300元的可能，最高要谨慎。

（7）阿莫团队中签情况：

中签2手，14:57整挂单155元

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