新债上市 NO.034：茂莱转债(118061)

（1）公司概况：

a. 茂莱光学主营业务是精密光学器件，高端光学镜头和先进光学系统的研发、设计、制造及销售。 公司的主要产品是精密光学器件、光学镜头、光学系统。

b. 所属概念：无人驾驶、机器视觉、芯片

c. 营收构成：精密光学元件、高端光学镜头、先进光学系统

（2）转债概况：

发行规模：5.625亿元

限售规模：3.814亿元

行业：电子-光学光电子-光学元件

评级：A+ ，上市交易日2025年12月10日

（3）总体印象：

公司质地7.8，股票估值3.8，股价趋势5.7

（4）估值对标：

$卓镁转债(SZ123260)$ ，溢价率76.37%，价格166.085元

（5）价格估算：

转股价值98.89元，给予合理溢价率50%

预估上市合理价148-150元

（6）应对策略：

沪市转债集合竞价涨幅达20%，会临时停牌至10:00；集合竞价涨幅达30%，则临时停牌至14:57，复牌交易3min内为连续竞价；停牌期间可撤单不可挂单。

茂莱转债流通规模大约1.811亿元，相对一般，股债联动性偏弱；所属光学元件行业，处于中枢震荡，开启日线级别向上一笔，今日收长上引线，空头力量有所体现，市盈率93.0高于近十年90.8%的时间，估值水平很高；正股处于低位缩量回升，今日站上半年线，下方年线作支撑，处于低位中枢震荡，消化前期获利盘。

公司质地不错，收入成长性较强，未来成长较快，很受内资机构青睐，但变现速度较慢，存货减值风险较高，为重资产模式，维持竞争优势成本较高；转股价值一般，大于颀中转债的93.24元；参考卓镁转债流通规模1.34亿元和溢价率76.37%；行情近期缩量，但次新债估值有所恢复，溢价率有机会提升，风险偏好不错。

计划集合竞价时，会保持观望，大概率130-157.3二连跳；规模偏小、抛压不大，突出妖性，计划等明晚龙虎榜数据再定具体策略。

（7）阿莫团队中签情况：

中签1手，计划次日卖出

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