$*ST立航(SH603261)$
困境反转，未来的可控核聚变细分龙头-立航科技
一、戴帽原因
因军队反腐，订单下降，且军品调价导致负营收、负毛利，2023-2024年业绩惨淡戴帽。
二、困境逆转
2025年公司一次性将军品调价导致的负营收及减值入账，但营收仍超过3亿元，2026年四五月确定去星摘帽。在记账原先业务负营收的情况下，营收增长，显示有新的大合同。
三、未来前景
这家公司涉军涉密，很大的问题在于不能说。
公司四季度营业收入较去年同期增长较大，增长从哪来，根据网上的蛛丝马迹猜测，立航科技上市招股说明书中载述：“公司在成立之初便开始参与神光三号项目，是该项目光学放大组件主要设计制造单位之一，是该项目从原型机到实验机的重要参与单位。”根据《纽约时报》路透社跟踪报道，于2025年7月神光四号设施主题工程完工，进入精密设备安装与系统集成阶段，首批激光放大器模块、光束控制单位已到场。我猜公司应该是四季度参与了神光四光学放大组件的制造、供应，如果猜测成真，立航后几年的营收、利润估计大幅增长了。
神光四是真正的国之重器，光学放大组件是 ICF激光装置的能量核心，若猜测正确，可以合理预期，在后期的激光惯性约束核聚变实验中，立航科技将成为光学放大组件的重要设计及供应商；可控核聚变真正走向商用的那一天，立航科技将成为真正的细分巨头。
四、估值参考锚
立航与成都另一家上市公司爱乐达业务近似，我一个非常非常了解两家公司情况的朋友说的立航其实基本面很好，对比爱乐达更扎实，未来发展会更好，起初不理解，深入调研后明悟。我并没有捧立航踩爱乐达的意思，爱乐达估值有较大提升空间，我也希望爱乐达估值越来越高，因为爱乐达可以作为立航非常好的参照系。在一两年内，立航估值一定会到达爱乐达估值的1/3、1/2、2/3、市值接近……。
五、股价神预测
26年四五月股价45以上，今年内股价到60以上，拭目以待。
六、欢迎和不欢迎
欢迎愿意陪公司涅槃的长线资金，不欢迎今天买过几天卖的短线资金。