发现一个宝藏企业，可能会是个大牛股

查看次新股，发现本周上市了一个特殊轮胎企业，$C海安集团(SZ001233)$ 。不看不知道，一看吓一跳，经营质量似乎非常好，有牛股潜质。

公司是做全钢巨胎的，就是矿山卡车用的那种超大轮胎。

行业格局：三巨头垄断80%市场份额，米其林、普利司通、固特异。公司排名第四，市占率6%左右，算强有力的竞争者。公司在国内市场市占率52%，绝对头部，是第二名的好几倍。

巨胎市场，近几年居然是供不应求状态，而且分析报告认为，一直到2027年，都将是供不用求状态。

公司这两年业绩非常好，有一定机遇性。欧美日三巨头退出俄罗斯市场，白白给了他一块大生意。所以利润从22年的不足4亿，23/24两年都是6个亿以上。俄罗斯一年贡献两个多亿利润。

公司毛利率较高，近50%，前些年是40%。净利率很恐怖，30%。是否可以持续不确定。但显示出小众市场生意很滋润。

营收构成，轮胎销售和轮胎运营管理3：1的关系。

本次IPO，募集资金21亿，发行价48元。净资产基本直接翻倍。募资用途，提高产能，建研发中心。达产后，产能翻两到三倍。

市场有这个容量吗？我猜有。一是前边说了，这个细分行业目前是蓝海，供不用求；二是三巨头垄断份额，随便挤出点来，也够他翻倍增长了，公司的售价比三巨头低20%到30%。

做个估值分析。保守点，按俄罗斯红利前利润规模看，一年约4个亿，这个蓝海市场，给20-30倍市盈率，合理市值是80-120亿；略乐观点，算点俄罗斯的红利，算上正常的成长，年利润按5亿算，合理市值是100-150亿。

公司上市首日冲到100元，现在跌到71元，135亿市值。中规中矩。值得观察。估计不会回落太多，因为发行价48元，现在溢价了50%而已。

如果要憧憬一下，将来募资产能达产了，利润有可能七八亿甚至十个亿，那就值二百多亿了。

看它的招股书才知道，$赛轮轮胎(SH601058)$ 的布局真够全面的，也有全钢巨胎产品，而且体量还不小。

最近研究轮胎企业比较多，由此也想到，怪不得$豪迈科技(SZ002595)$ 持续走牛。按目前的市场存量格局，国产轮胎还有很大空间，豪迈的业务也是大有可为。值得再看看。