中简科技简要投资分析（一）

看到雪球中有人把$中简科技(SZ300777)$ $华阳股份(SH600348)$ 拿来对比，本人看了后觉得根本没有可比性，因此特意写这篇长文，也算是本人第一次在雪球发帖吧，本贴分两部分，第一部分分析公司基本情况、财务指标、产能情况；第二部分将主要针对市场需求进行分析。先说说华阳吧，华阳是产煤的，重复一遍，产煤的，主营业务包括煤炭、电力、供热三大块，碳纤维业绩贡献对公司可以忽略不计，那你按照碳纤维估值追涨买的华阳，对公司200多亿的营收贡献有多少，利润贡献有多少？中简科技呢，是纯正的碳纤维股，拿2024年年报来看，碳纤维一吨的售价超过260万一吨，远远高于光威复材的60-70万一吨。中简可以说是高端碳纤维的主力军，唯一不可替代的航天级碳纤维供应商。

再看财务，营收同比28%，利润同比25%，毛利超60%，净利超40%，这样的毛利率、净利率简直不是制造业，也反映出公司的高门槛、宽护城河。另外，公司毛利率60%还是在新产线转固尚没有投产的情况下的毛利率，也就是说，随着产能的正式释放，毛利还会升高。

至于与中科院山西煤化所的关系，看高管简历就知道了，主要管理人员都是从煤化所出来的。至于说客户，我通过各种途径了解了下，由于军工涉密，查到的信息不一定准确，客户包括航天科技集团、航天科工集团、航空工业集团，这三个集团做什么的，航空工业包括成飞、沈飞是生产战斗机的，航天科技是搞火箭卫星的，航天科工是搞导弹武器系统的。其中的航天科技集团，正是目前主导商业航天、可回收火箭项目的央企。

另外，关于产能释放，2024年年报公司生产销售约300吨，贡献营收8.12亿，每吨约260万，单价远超光威复材。从公司招股说明书及增发募集说明书中得到的信息，公司上市前有一条50吨的3K产线，首发建设1000吨12K产线（折算约260万吨3K产线），后于22年3月增发建设1500吨12K碳纤维产线，换算成3K为400吨。由此可以了解，目前投产的产能为50+260吨，与24年年报生产销售300吨的数据基本一致，即已贡献8.12亿营收及3.28亿利润。新增400吨（3K）产能投产后，公司将再增加约10亿营收，按40%净利计算，约增加4亿净利润。公司的确面临着毛利下降、所得税税收优惠政策调整等不利因素的影响，但由于募投项目在建工程已于各年持续转固计提折旧，而新增产能并未释放的角度考虑，在售价没有较大调整的情况下，本人预测目前超60%的毛利率是可以维持的。而26年新增产能投放，出于规模效益的影响，毛利仍有提高的可能。根据募集资金专项报告，到25年6月30日，投资进度已达96.85%，在26年完全投产是大概率事件。

写作不易，整理数据耗时耗力，不知是否可以得到打赏。