牧原股份与温氏股份 2026年猪周期盈利测算，两者三年平均利润对比！

上周牧原发布财报，2025年利润表现亮眼。在四季度进入周期底部后，牧原依旧实现了较好收益。结合温氏已发布的业绩预告，以及两家公司2026年成本目标，对2026年净利润及三年滚动利润进行测算对比。

一、核心假设条件

1. 成本与出栏

牧原股份：2026年生猪成本 11.5元/kg，出栏 8000万头

温氏股份：2026年生猪成本 11.9元/kg，生猪出栏 4000万头；养鸡成本 11.4元/kg，毛鸡出栏 14亿羽

2. 鸡业盈利

毛鸡价格：12.5元/kg，单羽盈利2.42元。（26年1-2月毛鸡价格同比增长9%，25年全年毛鸡价格11.78，因此保守估计26年毛鸡价格同比增长6%至12.5）

养鸡业务全年利润：33.8亿元。

3. 猪价情景：2026年生猪全年均价分为 10、10.5、11、11.5元/kg 四档。

二、2026年单年净利润测算（单位：亿元）

三、三年滚动利润及均值对比（单位：亿元）

四、温氏 / 牧原利润比值对比

注：周期顶部利润固定为牧原179亿、温氏92.3亿，比值恒定为51.56%，温氏股份的毛鸡价格没有分条件假设。