冠盛股份：传统业务筑底+机器人/固态电池破局，业绩增长动能充足

基本面

1. 业务根基扎实：作为汽车传动系统零部件头部企业，核心产品适配全球95%以上主流车型，北美市场轮毂轴承单元市占率超18%。依托覆盖120多个国家和地区的营销网络，以及12个海外仓的48小时交付体系，2025年上半年北美市场营收同比增长18.75%。供应链上采用“自制+外采”模式，搭配中国与马来西亚双源供应，能有效规避贸易壁垒。

2. 新业务布局清晰：10月成立全资子公司切入机器人领域，谐波减速器用交叉滚子轴承已送样测试，万向节适配人形机器人关节且具备小批量量产能力；与东驰能源合作的半固态电池工厂预计2026年年初投产，产品获意向客户认可，瞄准储能等高端安全需求市场。

3. 财务状况稳健：2025年前三季度毛利率稳定在行业较好水平，经营性现金流连续多季度为正。截至11月14日，公司总市值约69.26亿元，此前市销率、市净率均低于汽车零部件行业平均水平，估值存在一定修复空间 。

最近逻辑

1. 双轮驱动巩固发展：一方面深耕传统汽车后市场，推进多产品线加载战略，通过“一站式”采购提升客户价值，同时聚焦北美等重点区域强化增长引擎；另一方面借助汽车零部件领域的技术积淀，向机器人、固态电池等高附加值赛道延伸，利用技术协同降低转型成本，打开长期成长空间。

2. 把握行业趋势抓机遇：顺应汽车后市场全球化扩容趋势，同时抢抓机器人关节零部件、固态电池等新兴领域的蓝海机遇。其中机器人零部件毛利率达45%，固态电池契合储能市场安全需求，两大业务有望推动公司从零部件制造商向系统解决方案商转型，实现估值体系重构。

业绩趋势

1. 短期稳中有升：2025年第三季度单季营收10.88亿元，同比增长7.78%；前三季度累计营收31.22亿元、归母净利润2.25亿元，分别同比增长8.06%和1.92%，营收与利润均保持持续增长态势。

2. 中长期增长动能充足：传统业务方面，随着全球营销网络的持续渗透，核心产品线销量有望稳步提升；新业务上，若2026年固态电池产线顺利达产、机器人零部件完成客户验证并放量，将成为新的业绩爆发点，机构预测固态电池业务2026年收入占比可达12%，将显著增厚公司利润。#冠盛股份#