$章源钨业(SZ002378)$ 《经济观察报》:控制全球84%钨产量的中国，现在国内APT(仲钨酸铵，钨精矿经过冶炼加工后的中间品)社会库存已降至200吨以下(正常水平为600吨)，硬质合金企业原料库存仅剩12天(安全线30天)。欧洲买家加价三成求购黑钨精矿而不可得。

在这场供需博弈中，上游企业掌握了话语权，

章源钨业2025年半年报显示，该公司上半年净利润为1.15亿元，其中矿山业务是最主要的利润来源之一。

中钨高新管理层在业绩说明会上说:“我们正在推进柿竹园技改项目，预计释放2000吨增量。”该企业托管的中国五矿集团有限公司旗下柿竹园矿山保有资源储量丰富，年产钨精矿超7000吨。

但这种形势触发了个别产业链矛盾，

一名矿业公司高管称，曾有几家冶炼厂联合要求“价格回调至合理区间“但矿企直接暂停供贷，最后对方董事长亲自带人来道歉，重新签了溢价15%的长协此事才告一段落

王磊办公室里的电子屏实时滚动看全球钨价数据--国内APT社会库存(社会库存是钨市场供需关系的重要体现，它包括经销商、贸易商、下游企业和仓储等环节的库存)已降至200吨以下(正常水平为600吨)，硬质合金企业原料库存仅剩12天(安全线30天)。

王磊认为，这不是周期性涨价，而是战略资源价值的系统性重估，

2025年年初以来，钨价持续高位运行，且屡创历史新高。展望未来，海外虽有新增供给，但放量尚需要时间，对市场暂未形成冲击，目前钨供应端趋紧的局势暂未改变，将给钨价带来供应端的支撑，后续需关注全年钨精矿指标发放情况。受益标的有2025H1钨精矿（65%）产量为1849.93吨的【章源钨业】、通过发行股份及支付现金的方式购买五矿钨业集团有限公司、湖南沃溪矿业投资有限公司合计持有的湖南柿竹园有色金属有限责任公司100%股权的【中钨高新】、2024年APT产量为3,724.62吨的【翔鹭钨业】、2024年APT产量为2.53万吨、现有在产钨矿山钨精矿（65%WO3）年产量约1.2万吨，博白巨典油麻坡钨钼矿建设项目建成达产后，公司钨精矿（65%WO3）年产量将达到1.5万吨以上的【厦门钨业】、2025H1钨金属产量为3,948吨的【洛阳钼业】。