盘点格力的资产和利润质量到底怎么样及26年上半年股票收益和下半年收益预估
昨天无意中刷到一个公众号文章，写格力和五粮液市值的对比，他说五粮液和格力24年的净利润都是300亿，上下就差几个亿，几乎一模一样的利润。为什么五粮液现在市值4000亿，格力2200，市值差了一半呢。作者给出的结论是，因为五粮液的利润都是赚的真金白金，都是现金流。格力的利润里只有60%的现金流，所以这么对比一下的话，市值肯定就有区别了。
我说你这60%咋来的，他说从资产负载表上毛估估的，意思大概是剩下的那部分利润必须参与生产，现在分红率56%是极限了，没办法提高分红率，因为多分红了以后，剩下的现金就没办法覆盖负债了，我在进一步追问也没有说明具体怎么估算的，就让我看资产负债表。
那么好吧，我今天看一看。首先我想知道格力现在账上的属于现金钱包类的资产有多少。就好比我们家庭，你有多少钱买了理财，买了股票，买了定期，投资了什么东西。看看资产质量好不好，负载能不能覆盖资产呢
上表格中，有6项目资产，都属于这一类现金钱包资产，合计2460亿。但是这里边有一些是受限制抵押的资金从严谨的角度看要减去，剩余1885亿。可以看到。格力的纯现金资产和总市值就差400亿左右。
那么有人就会说了，也不能光看有多少钱，还要看负债，银行借款会增加货币资金的，也要扣除会更严谨。那么看表中负债的3项，长短期借款是肯定的借款了，我再加上了其他流动的负债。2464亿减去这些，最后剩下672亿纯现金资产。
从这两个数据可以看到，扣除限制性资金后的现金资产占总资产的比重是47%（如果不扣除限制性资金占比为61%）。剩下的53%（如果不扣除限制性资金占比为39%）就是生产类和经营机构类资产，比如固定，在建，应收，存货等等。扣除负债资金后的现在资产占净资产的48%。
所以从资产质量上看，金融资产占了总资产47%几乎一半，生产类资产和经营类资产占另一半。所以再一次表明，格力并不是传统意义的重资产制造业。文章中说的现金不能覆盖负债的问题并不存在，我估计他可能只看到货币资金这一项了，没有看到其他的也同属于货币资产的项目。
其次，再说说利润质量，也就是那个公众号文章说的利润与现金流的问题。其实这个问题很好回答。就看2个指标就行了。
从2015年到2024年，十年实现归母净利润2,322亿，十年自由现金流2,660亿，自由现金流基本匹配净利润，挣的每一元利润都是真金白银。
收现比：衡量每实现一元收入时，能够收到的现金收现比（销售商品、提供劳务收到的现金 / 收入）2015年到2024年的平均值为0.89。格力近十年是实现1元收入，收到8毛9元。
净现比（利润含金量）：衡量每实现一元净利润时，能够收到的现金。
2015年至2024年的平均净现比为1.15，即理论上每赚取1元净利润，实际收到1元1毛的现金。
净利润代表企业应该赚取的收益，而经营活动现金流量净额则是实际到手的真金白银。受赊销账期等管理因素影响，各年指标会在1附近波动。因此，从长期来看，这个指标的观察更具参考价值。若将时间跨度拉长至10年以上，净现比理想情况下应接近1。
所以从长期结果看。格力并没有文章说的那种现金流占利润的60%的情况，不管从负债表还是现金表，我是没看出来他说的60%是怎么算出来的。他这种毛估估完全不对。
最后再说一下分红情况和收益。
26年上半年分红45900元已经到账，这就是我今年第一笔的股票收益。股价涨跌并不是收益。分红金额早上直接一笔挂单全部复投，买入了1100股，剩余2340元。合计股份增加至47000股。
这就是分红复投的魅力。总市值虽然没有变化（有稍微0.几的变化，因为今天股价下跌了，我是比昨天收盘价低的价格买入了），但是股数增加了。以后分红就会赚得更多。
今年上半年收益已经锁定，收益率2.5%。下半年收益预计在8月27日分红。分红2元概率很大，预计下半年收益金额为94000元。
预计26年全年合计股票投资收益金额13.99万。收益率7.5%。