【港股打新】以「双登股份」为例来谈小资金是否该融资认购
新规下，特别是选了B机制且把发行比例定为10%的公司，货量一下子从原来的（最高）50%变为目前的10%，仅为原来的1/5。
中慧生物和银诺医药本身的募资额就比较少，公开发行比例又是新规前的1/5，再叠加高认购倍数，导致中签率非常低，所以很多人都在考虑融资认购是否划算的问题。
今天咱们就用实例来探讨一下这个问题，先上两张图。
中签率是指平均每手的中签率，也叫一手中签率。
中签概率=一手中签率×认购手数。
想知道怎么认购划算，必须要有一个重要数据，就是一手预期收益额，由于中慧生物和银诺医药已经上市，咱们就拿首日涨幅数据来做分析。
中慧生物一手金额2580元，首日涨幅158%，收益4076元（不计手续费）。
银诺医药一手金额3736元，首日涨幅206%，收益7696元（不计手续费）。
从概率的角度来讲，只要预期收益×中签概率>手续费，也就是说中签概率>手续费/预期收益，那么融资认购就划算。严格来说，上面的中签概率应该是「融资认购的中签概率-不融资认购的中签概率」（也就是融资后增加的中签概率，我后面说的中签概率都是指融资后增加的中签概率）。
对于中慧生物来说，只要中签概率>手续费/预期收益>100/4076=2.45%z，那么融资认购就划算。
中慧生物认购50手（5手×10倍）的中签概率是5.52%，认购5手的中签概率是2%，5.52%-2%=3.52%>2.45%。
结论是中慧生物只要你有5手本金，从概率的角度来讲，你就应该融资认购。
对于银诺医药来说，只要中签概率>手续费/预期收益>100/7696=1.3%z，那么融资认购就划算。
银诺医药认购10手（1手×10倍）的中签概率是1.8%，认购1手的中签概率是0.5%，1.8%-0.5%=1.3%，这个数据恰好和上面的中签概率一致。
结论是银诺医药只要你有（超过）1手本金，从概率的角度来讲，你就应该融资认购。
怎么样，我通过计算得出的结论是不是颠覆了你对融资认购的认知（特别是银诺医药）？因为我发现（包括你在内的）整个市场的认知都是「没有个几十万甚至甲尾的资金，最好不要融资认购」，而我通过真实的数据计算告诉你「以上的结论是错的」。
有人可能会说，以上两支新股涨幅高于预期了，如果预期涨幅没那么高呢？
咱们假设中慧和银诺的涨幅是原来的一半，也就是79%和103%，此时的中签概率要提高一倍，结果分别为4.9%和2.6%。
此时中慧生物需要认购200手（20手×10倍），因为10.10%（200手中签概率）-2.6%（20手中签概率）=7.5%>4.9%。
此时银诺医药需要认购50手（5手×10倍），因为4.23%（50手中签概率）-1.2%（5手中签概率）=3%>2.6%。
结论是，如果中慧生物和银诺医药涨幅分别为79%和103%时，只要中慧生物有20手资金，银诺医药有5手资金，从概率上来说融资认购就更划算。
不管怎么样，这个最低门槛都比大家想象的要低得多。
有人可能会说，我就一个账户或者几个账户，对我来说只有0和1，你跟我算概率没有意义。
如果这个游戏你只能玩有限的几次的话，你这么说尚有一定道理；如果这个游戏可以持续玩下去的话（目前看大概率是吧），上面的结论就和账户数无关（当然账户越多越好）。
因为你玩的次数越多，你的期望收益就会越接近于概率上计算出来的平均收益。如果你玩的次数没那么多，除了正常情况（接近期望收益），还可能会出现两种极端情况，大幅高于期望收益和大幅低于期望收益，且两者出来的概率相等，所以总的来说你依然不亏（有低预期的可能，但也有超预期的可能，两者抵销了）。
需要强调的是，以上结论基于两个前提：
（1）如果概率上不站在你这边，你也不至于伤筋动骨（亏损额可接受）。
（2）这个游戏能持续玩下去（玩的越多，越接近平均值）。
好了，以上是对已上市的两支新股来计算这个融资平衡点（有多少本金融资打新才不亏），因为所有数据都是已知的，所以很容易计算。
那么，如果是一个未知的新股该如果计算这个融资平衡点呢？
咱们就以双登股份为例来计算这个融资平衡点以及中签率预测。
想要计算这个融资平衡点，需要知道以下几个数据：
（1）公开募资额（这是已知数据）。
（2）孖展倍数（预测数据）。
（3）甲尾和乙头中签概率（预测数据）。
（4）预期涨幅（预测数据）。
下面咱们分别看：
（1）双登股份的募资额为0.85亿，比银诺医药的0.68亿和中慧生物的0.62亿高出一丢丢。
（2）截至招股第二日下午5点，双登股份的孖展额为572亿，认购倍数为673倍，根据实时的孖展表现结合我的经验，我暂时预测双登股份的孖展额能达到银诺医药的水平，也就是3648亿，对应的孖展倍数为4292倍（3648/0.85=4292，预测这个认购倍数是为了方便我后续计算，我认为实际倍数大概率会高于4292倍）。
双登股份和银诺医药的公开孖展额相等，双登股份的募资额为银诺医药的1.25倍，甲尾平均中签额和乙头平均中签额也会按比例提高：
甲尾平均中签额=807×1.25=1009。
乙头平均中签额=1121×1.25=1401。
（以上忽略了甲尾和乙头金额的不同，因为差距不大）
甲尾中签概率=1009/7255=13.4%。
乙头中签概率=1401/7255=19.3%。
（3）现在是打新牛市，银诺医药首日涨幅206%，暗盘最高涨幅300%，双登股份同样是B机制10%比例发行，我就「保守」预测涨幅100%吧（实际涨幅很难预测，有可能大幅高于或者低于预期）。
7255×100% = 7255，一手盈利7255元，融资平衡点为100/7255=1.4%，只要融资后中签概率>1.4%,那么就值得融资。
双登股份甲尾（500手）的中签概率是13.4%，我预计100手的中签概率大致是甲尾的一半，也就是6.7%，20手的中签概率大致是100手的1/3，也就是2.2%，一手中签率低于1%,就按0.5%算吧。
这么看的话，认购20手（2手本金×10倍杠杆）提高的中签概率=2.2%-0.5%=1.7%>1.4%,所以从概率的角度看，有2手资金就值得融资。
以上预测有太多预测数据，实际结果和预测数据有可能会有很大偏差。
所以概率上给出的结论是：双登股份只要有2手资金，从概率的角度来看，就值得融资认购。
怎么样，你是不是严重不同意这个结论？我猜肯定是的。
上面的预测需要多个前提：比如孖展倍数预测准确、中签率预测准确、涨幅预测准确等等，只要有一个数据预测不准，实际结果和预测结果就会有较大偏差,所以你不应该把我的预测当成是你的决策依据，当成一个思考方法更合适。
我不是想告诉你只有2手资金的话真要融资认购，这只是通过概率计算得出的结论，实际上，我认为在新规下每个账户如果低于10万资金就是浪费账户，而高于10万资金的话，就值得融资认购，不需要计算那么细（前提是该支新股预期表现好），也没办法算的那么细，因为变量太多。