【港股打新】大行科工，孖展倍数创造历史，该怎么打？
大行科工创立1982年，是中国内地最大的折叠自行车公司 ，按2024年折叠自行车零售量及零售额计均位居首位 。
根据灼识谘询的资料，按2024年零售量计，公司在中国内地折叠自行车行业排名第一，市场份额达26.3%，按2024年零售额计，公司也位居中国内地折叠自行车行业首位，市场份额为36.5%。
业绩上，从2022年到2024年，
营收分别为2.5亿元、3.0亿元及4.5亿元，复合年增长率为33.1%。
利润分别为3143万元、3485万元及5230万元，复合年增长率为29.0%。
销量分别为14.9万辆15.7万国内及23万辆，复合年增长率为24.1%。
2025年前4个月，公司营收为1.85亿元，同比增长46.8%，利润2150万元，同比增长69.3%。
按公司发行后市值15.68亿港元计算，静态市盈率为30倍（15.68÷0.523）,考虑到公司的市场地位以及近四年业绩的高速增长（特别是2025年前4个月），这个估值不贵。
基本情况就介绍到这里，和市场热度（孖展数据）比起来，好像已经不太重要了，因为这家卖自行车的公司很有可能创造历史了，截至招股第三日下午2点，公司的孖展额为1288亿元，孖展倍数为3286倍。
按照目前的孖展情况，结合同样是选择B机制10%公开发行的几倍前辈（银诺医药、双登股份）的孖展表现，我预测我认为大行科工最终至少能达到8000倍，超越了霸榜长达7年的毛记葵涌，屈居港股新股认购倍数排名第一。
确实有点夸张，特别是在货量只有新规前的1/5的情况下，中签率创新低已经没有悬念，大家宁愿亏手续费，也要跟着一起卷，不能便宜了别人。
大行科工能取得这样的成绩，有一个重要原因，就是公开募资额低，在同样的孖展额的情况下，孖展倍数容易上来。
因为中签率极低，且确实性极高，现在大家考虑的已经不是打不打的问题了，而是该怎么打的问题，是现金摸？还是花100元手续费抽奖（如果是抵押认购还需要支付利息）？
为了更清楚地说明这个问题，咱们还是先上图。
上面本来是一张图，为了方便看，我截取成两张图了。
这里面我先解释一个概念，分别为「一手÷甲尾」和「乙头÷顶头」，我想通过这个数据来说明甲组和乙头的分配风格，是偏向一手和小甲？还是偏向大甲和甲尾？还是正常分配？
结合最近几只的分配情况，我先暂时给出一个判断标准（由于新规后新股的数据不多，统计数据可能有偏差，这个标准后面可能还会重新定义）：
甲组：
「一手中签率÷甲尾中签率」>40倍:偏一手和小甲。
「一手中签率÷甲尾中签率」<40倍:偏大甲和甲尾。
「一手中签率÷甲尾中签率」在40倍左右：正常分配。
乙组：
「乙头中签率÷顶头中签率」> 2.5:偏乙头。
「乙头中签率÷顶头中签率」< 2.5:偏顶头。
「乙头中签率÷顶头中签率」= 2.5左右：正常分配。
对于乙组来说，以上对发行市值在100亿以下的新股有效，如果发行量大，乙组档位多，这个数据要调大。
因为不同的分配风格，甲组和乙组的中签率差异较大（特别是大甲和甲尾），所以在观察和预测不同新股的中签率时，必须要考虑到这个因素。
按照这个判断标准，我已经把上面四支新股的分配风格列在了表格上，供参考。
我在预测新股的中签率时，会尽量参考已经发行的且是正常分配的新股的中签率情况预测的。
最近的四支B机制新股中，只有中慧生物的乙头中签率更高（且乙头完胜），原因是中慧的甲组分配风格是偏一手的。
另外三支都是甲尾中签率比乙头高，原因是甲组分配风格倾向于偏甲尾，其中双登更是整齐划一的分配。
乙组因为档位不多，所以即使乙组的分配风格有不同的倾向性，乙头的中签率也不会差异过大。
大行科工此次公开募资额仅0.39亿，一手金额4950元，总共7920手。
我上面预测大行科工的孖展倍数可能会达到8000倍，对应的孖展额为3120亿元，这个预测孖展额要比银诺医药的3632亿低14%。
银诺医药的甲组分配风格略偏甲尾，乙头分配风格正常，我就拿银诺医药来对比，以预测大行科工的中签率。
因为一手中签率受分配风格的影响非常大，所以一手中签率根本无法预测（只能靠蒙），且意义不大，所以这里我只预测甲尾和乙头的中签率。
大行科工的公开募资额（0.39亿）是银诺医药（0.68亿）的57%，公开孖展额是银诺的86%，综合考虑，甲尾和乙头的中签概率我就模糊的按银诺医药的60%计算了（都是模糊的数字，精确的计算并没有什么意义），这里也忽略了甲尾和乙头金额的不同。
大行科工的甲尾平均中签额=807×60%=484。
大行科工的乙头平均中签额=1121×60%=673。
大行科工的甲尾中签概率=807×60%=484÷4950=9.8%。
大行科工的乙头中签概率=807×60%=673÷4950=13.6%。
至于该不该融资的问题，这首先要取决于大行科工的股价表现，也就是一手盈利额，基于大行科工史上第一的孖展倍数表现，我就按照涨幅100%来计算了（应该不夸张吧？），对应的盈利额为4950元（不计手续费）。
100÷4950≈2%，也就是说，和现金认购比，只能融资能提高的中签率高于2%，融资认购就是划算的，这是从概率的角度来说的，对于个人来说，具体怎么安排合适取决于你对概率的理解以及风险偏好。
具体我就不细算了，我就给个大概的标准吧：如果大行科工涨幅能超过100%的话，30万以上的资金，融资认购无论怎么计算都是划算的。
但要注意的是，融资认购大概率是要亏手续费的。
下一个问题，该打甲尾还是乙头？
这个问题回答不了，原因有二：
（1）账簿管理人的分配风格对中签率的影响很大。比如偏一手和小甲，那么甲尾就吃亏（比如中慧），如果整齐划一，甲尾就占了大便宜（比如双登）。
（2）中签率本来就是动态平衡的。我举个例子，比如大家都发现甲尾中签率高，你觉得会发生什么情况？大家都去打甲尾，不打乙头。甲组人多了，乙组人少了，结果就是导致乙头中签率高于甲尾。
不过，从最近的四支新股的分配情况看，有三支是甲尾占优的，考虑到最近新股中签率低，小资金融资没那么划算，大家都倾向于把资金集中起来大额认购，所以我觉得这次或许可以押一次甲尾。