【港股打新】乐摩科技，小而美的机器按摩服务提供商
Part1公司简介及利润情况
乐摩科技服务有限公司是一家机器按摩服务提供商。
2022 年至2024 年，按交易额计，公司在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一 ，相应年度的市场份额分别为33.9% 、37.3%及42.9%；按收入计，2024年，公司在中国机器按摩市场排名第一，市场份额超过50%。
2024年，中国有50余名为机器按摩服务提供商。
公司在2016 年推出「乐摩吧」品牌，致力于在商业综合体、影院、交通枢纽场所（包括机场、高铁站等） 等消费场景为消费者提供机器按摩服务。
公司目前已为机器按摩服务设立超过48,000个服务网点，投放超过533,000张机器按摩设备，覆盖中国31 个省级行政区及337 个城市。
公司的服务网点从2022 年底的21,727个扩展至2024年底的45,993个，年复合增长率约为45.49% 。
在消费者覆盖方面，公司拥有稳固的市场地位，累计可识别服务消费者总数超过1.74亿，注册会员人数超过4,000万名。
公司的收入模式主要为机器按摩服务，另外还有(i)家用按摩设备和按摩小件的线上销售；及(ii)数字广告服务。
业绩上看，2022 年、2023 年、2024 年：
收入3.3亿元、5.9亿元、8亿元，年复合增长率为55.7%。
毛利为0.85亿元、2.45亿元、2.88亿元，年复合增长率为84%。
毛利率分别为25.85% 、41.79% 、36.07%。
净利润分别为0.06亿、0.87亿和0.88亿。
净利率分别为1.96% 、14.88% 、10.75%。
2024年前8个月和2025年前8个月：
收入分别为5.54 亿元和6.3元，同比增长13.72%。
毛利分别为2.28亿元和2.31元，同比增长1.32%。
毛利率分别为41.12%和36.58% 。
净利润分别为0.94亿和0.89亿。
净利率分别为16.94%和14%。
近两年的收入增长不错，利润及其它指标没什么改善，可能是由于快速扩张，费用较多造成的，总之，近两年公司在快速扩张的情况下能取得这样的业绩还是不错的。
Part2发行情况
● 招股价：27-40港元
● 招股总数：555.56万股
● 公开发售：55.56万股（10%）
● 分配机制：机制B
● 募集资金：1.5-2.22亿港元
● 每手股数：100股
● 入场费：4040.35港元
● 发行比例：10%
● 市值：15-22.22亿港元
● 市盈率（静）:20.33
● 基石投资者：无
● 绿鞋：无
● 保荐人：中信、申万宏源
● 公开发售日期：11月25日-11月28日
● 上市日：12月3日
Part3综合分析
公司是中国最大的机器按摩服务提供商，市场份额50%。公司的三年在迅速扩张网点，目前已有网点48000个，覆盖中国31 个省级行政区及337 个城市。
公司的行业地位不错，属于一家独大，但行业整体规模较小，即使是市场份额占50%,2024年的收入也才8亿元。
公司近两年的收入增长不错，但利润没有增长，原因是公司正在扩张，成本和费用增长较多，比如2024年在收入同比增长36%的同时，成本和费用均同比增长50%左右。
当公司扩张完毕时，考虑到公司在行业内的一家独大的地位，我认为公司的利润能稳定在一个数量级上，并保持小幅增长。总之，公司是一家小而美的公司，能在这个赛道上赚点小钱，但增长空间有限，基本面不算凑合。
公司发行价为27-40元，上下区间相差高达48%（以27元为基数），以最高发行价计算的话，市值为22.22亿元，公开集资额仅0.22亿元，这个货量在新规后的所有新股中屈居倒数第四。
目前新股市场的特点是货量少的小盘股涨得高，再加上公司的基本面还不错，所以从涨幅的角度上来说，想象空间还挺大的，涨幅区间我给100%-300%吧。
但是中签率就不太乐观了，好在这家公司和另一家市值更低（7.1亿）、货量更少（0.18亿）的小盘股冲突了，在冲突的情况下中签率能稍微高一点（但也很低），不清楚明天是否还有新股，如果有的话和目前的两只也是冲突的。
最终的孖展额未知，明天是否还有新股也是未知，我就暂时不预测中签率了，今天的主要目的是带大家简单认识一下这家公司，至于中签率以及冲突的情况下该怎么打，咱们后面再说。