VC行业 11月21号的最新专家交流纪要。
一、市场供需格局：大客户谈判与缺货现状
1.1 大客户谈判进展与供需差异
头部电解液厂商中，T 公司因库存储备充足暂不缺货，而 B 公司为当前市场最缺货主
体，下月缺口扩大至近百吨，双方已启动价格谈判但尚未敲定，价格较当前水平显著
上涨。
C 公司作为电芯厂商，通过采购山东关联企业的 VC/FEC 转售给电解液供应商，其供应
链模式下库存状况受山东企业产能影响显著。
1.2 山东企业产能影响及市场缺货程度
山东某企业因产线部分环节故障（如精馏釜问题），实际产能下降 60%，11 月对 C 体系
电解液厂商供货已减少；即使其复产至满产，市场仍存在结构性缺货。
头部电解液厂商普遍库存告急，生产厂商基本零库存，当前市场库存集中于电解液厂
商，且客户正加速锁定 12 月订单。
二、价格体系：谈判机制与价格水平
2.1 长期协议签订现状
仅 B 公司执行长协（超过 1 个月订单），为今年 6 月招标的下半年订单，其销量占比不
足 30%；其他大客户均无长协，以月度或散单采购为主。
2.2 返单价格与客户接受度
头部客户（如 T 公司、深圳头部企业）对 15 万元/吨以上价格基本接受，但尚未最终
敲定；中型客户（国内前十电池厂商）因缺货及 12 月备货需求，已出现 50 吨级采购
订单，成交价格达 18 万元/吨。
2.3 散单占比与短期价格特征
15 万元/吨以上散单占比不高，当前市场主流成交价格约 18 万元/吨，20 万元/吨以上
实际成交多为贸易商囤货转售，厂商直供较少。
12 月价格全部为散单，头部客户无固定长协价，价格随行就市。
三、产能动态：现有产能、复产与扩产
3.1 主要厂商产能现状
天赐材料子公司浙江天硕 VC 年产能 1000 吨，因成本过高已停掉合成环节，仅保留物
理提纯工序，需采购低纯度原料（纯度≥99%）加工，实际无自主合成能力。
公司自身满产满销，月均出货 1000 吨以上，11 月因清库存出货量略增，当前库存已
清零。3.2 停产厂商复产周期
福建博鸿、湖北迪美等停产企业产能规模小（10-20 吨/月），若产线停滞未改造，恢复
生产需 2-3 个月；若已转产其他产品，复产需 4 个月以上，且改造成本较高，对市场
影响可忽略。
3.3 新进入者与扩产周期
新进入者泰和科技主营水处理剂，宣传 1 万吨产能但实际产线面积不足、公用设施缺
失，产品认证周期长（头部客户需 6 个月以上，中小客户 1-2 个月），短期内难以形成
有效供给。
行业扩产全流程需 1.5 年，江苏华盛通过技术升级将单万吨投资降至 3 亿元（3 万吨总
投资 9.5 亿元），显著低于山东青木、福建富祥等企业的 7-10 亿元/万吨。
四、核心企业动态：宁德时代需求与合作
4.1 宁德时代需求补充与库存状况
宁德时代当前依赖消耗电解液厂商库存，无外部补充渠道，头部电解液厂商库存告
急，推动其加速与新产能接洽。
4.2 与新厂合作及投产障碍
宁德时代近期接触山东新厂（如泰和科技），但目标企业存在产线改造滞后、土地及环
保设施不足等问题，即使合作推进，产品量产至少需 3 个月以上。
五、行业趋势：价格预测与投资成本差异
5.1 价格短期与中期趋势
短期（2025 年 12 月-2026 年 Q1）：因缺货推动价格跳涨，12 月大客户价格预计达 15
万元/吨以上，2026 年 1 月或升至 20 万元/吨；春节前（2 月）受运输限制（危化品节
假日禁运），需求或阶段性回落，但价格维持高位。
中期（2026 年 Q2-Q4）：Q2 为传统淡季，价格趋稳；Q3 受江苏华盛 3 万吨产能爬坡
（月均投放约 3000 吨）影响，价格或承压但厂商有望控价；Q4 需求回升叠加库存周
期，价格预计再度上涨。
5.2 投资成本差异与技术壁垒
江苏华盛凭借 20 余年工艺积累（持续优化合成与提纯技术），单万吨投资降至 3 亿
元，显著低于行业平均 7-10 亿元，核心原因为设备自制率提升、能耗降低及废料回收
技术突破。
5.3 价格谈判机制演变
谈判频率从“一月一谈”缩短至“一周一谈”，报价有效期从 1 个月缩至 3 天，订单周期压缩至一周；长协需锁定 3-5 年，要求预付款及价格约定，短期仍以散单为主。
六、推荐关注标的
江苏华盛：技术领先，扩产成本低（3 万吨投资 9.5 亿元），2025 年 Q3 产能释放后有
望主导市场定价。
永泰科技：内蒙新厂技术优化，成本优势显著，预计 2025 年底投产，可关注其客户认
证进展。
Q&A
Q1: 公司目前是否存在长协，长协的谈判频率是多久？
A1: 目前除 B 公司外，其他客户均无长协。B 公司于今年 6 月进行下半年招标，属于
长协模式，其长协定义为超过一个月的订单，而其他客户均为短期订单。
Q2: 山东的相关企业名称及其当前生产情况如何？
A2: 山东的企业是 C 公司投资的企业，主要生产 VC 和 FEC 并转售给电解液供应商。
该企业并非完全停产，因产线部分环节故障，产能受影响约 60%，仍能出货但产量较
正常水平减少，11 月对 C 体系电解液厂商的供货已出现减少。即使其复产至满产状
态，市场仍将处于缺货状态。
Q3: 天赐是否已停止 VC 产能，相关情况如何？
A3: 天赐子公司浙江天硕（位于衢州）年产能为 1000 吨，因缺乏规模效应导致成本过
高，已停止 VC 合成反应，仅保留后续物理提纯环节，目前无合成能力，其产能未纳入
行业有效产能统计。
Q4: 公司近期的出货量情况如何？
A4: 公司目前出货量为满产满销，无库存积压。VC 产品正常月出货量约 1000 多吨，
本月因清库存，出货量略有增加。
Q5: 明年一季度的需求展望如何，客户是否会增加订单锁定？
A5: 明年一季度需求方面，预计 1 月与今年 12 月持平或微增，2 月因春节危化品运输
限制及库存问题需求可能减量，3 月恢复至 1 月水平；传统淡季效应下，Q1 整体难以
与 Q4 持平。客户虽希望多锁订单，但厂商因市场缺货，不愿签订短期订单，仅考虑3-5 年长期协议，且需约定预付款及价格等条件，目前尚未签订相关协议。
Q6: 客户是否会在近期增加订单谈判以锁定后续需求（如 1 月订单）？
A6: 客户有增加订单谈判以锁定后续需求的意愿，但实际难以实现。厂商因市场缺
货，不愿签订短期订单，仅考虑 3-5 年长期协议，且需约定预付款及价格等条件，目
前尚未签订相关协议。
Q7: 当前市场博弈激烈，长协谈判能否在一周内完成？
A7: 长协谈判无需一周内完成，可延至 12 月确定。目前 12 月价格尚未敲定，长期
（3-5 年）协议谈判已与部分厂商启动，具体进度取决于双方协商。
Q8: 前几年停产的厂商若复产，所需时间大概多久？
A8: 前几年停产的厂商（如福建博鸿、湖北迪美、山东永浩等）产能较小（10-20
吨），部分已将产线改造为其他产品。若产线停滞未改造，恢复生产需 2-3 个月；若已
改造产线再改回，需 4 个月以上，且改造成本较高，对市场影响有限。
Q9: 新进入者泰和若一季度投产近 1 万吨产能，对明年一季度供需影响是否显著？
A9: 泰和主营水处理剂，其 VC 产线未复制行业主流的江苏华盛工艺，投资 1.几个亿建
设 1 万吨产能，在行业内难以生产合格产品。新进入者需通过头部客户认证（电子厂
商认证 3 个月以上+电芯厂商认证，合计最少 6 个月），中小客户认证周期约 1-2 个
月，故其一季度投产对供需影响不大。
Q10: 头部大客户对新进入者的产品是否有验证周期？
A10: 头部大客户对新进入者产品有验证周期，需通过电子厂商自身认证（通常 3 个月
以上，含深度实验及测试）及电芯厂商认证（如 PTC 公司），合计最少 6 个月；中小厂
商认证周期较短，约 1-2 个月。
Q11: VC 产线的扩产周期大概多久？
A11: VC 产线从投资到完全投产的全流程周期最少需要一年半。Q12: 建设 1 万吨 VC 产能的投资额大概是多少？
A12: 行业内 1 万吨 VC 产能的正常投资额约 7-8 亿，山东青木、福建富祥等企业投资
额较高；江苏华盛通过技术升级优化，投资 9.5 亿建设 3 万吨产能，单吨投资约 3
亿，低于行业平均水平。
Q13: 江苏华盛 3 万吨新产能的投产时间安排如何？
A13: 江苏华盛 3 万吨新产能计划于明年 Q2 进行试生产，预计 Q3 产出产品。
Q14: 宁德时代的 VC 需求目前通过何种方式补充？
A14: 宁德时代目前主要消耗电解液厂商的库存，无其他补充渠道。当前头部电解液厂
商库存普遍告急，正紧急推进 12 月订单签订以保障供应。
Q15: 公司目前散单（15 万以上价格）的占比情况如何？
A15: 散单占比正逐步上升，其价格由客户需求推动（如客户因缺货主动加价），目前
主流散单成交价格约 18 万，20 万以上实际成交较少，部分高价货源为贸易商囤货出
售。
Q16: 宁德时代是否已与近期将投产的新厂洽谈采购事宜？
A16: 未明确相关信息，仅听说有人前往山东，可能涉及联泓推荐的新厂，但具体洽谈
结果尚未得知。
Q17: 江苏华盛 3 万吨产能投资 9.5 亿，显著低于行业水平，原因是什么？
A17: 江苏华盛因先发优势（20 多年工艺积累）及持续技术改进，实现了单吨成本优
化，通过工艺控制、设备升级等降低投资，故其 3 万吨产能投资 9.5 亿（单吨约 3
亿），低于行业正常 7-8 亿/万吨的水平，其他厂商因工艺复制、技术积淀不足，投资
成本较高。
Q18: 市场对明年 6 月后供给宽松的预期是否合理，近一两个月及明年价格走势如何？
A18: 明年 6 月后供给宽松的预期不合理，因江苏华盛 3 万吨产能 Q3 才逐步释放且产
能爬坡缓慢。近一两个月价格因缺货跳涨，预计 12 月大客户价格在 15 万以上，1 月或达 20 万；明年 Q1 价格整体呈上涨趋势，Q2 因需求淡季走平，Q3 受新增产能爬坡
影响价格受控，Q4 预计继续涨价。
Q19: 公司 VC 产品的实际成本大概是多少？
A19: 公司 VC 产品之前的成本约为 5 万元/吨。
Q20: 江苏华辰的 VC 产品成本大概是多少？
A20: 江苏华辰的 VC 成本约为 5 万元/吨，其他厂商因原材料涨价等因素，成本比江苏
华辰高 3000-4000 元/吨。
Q21: 公司与下游客户的价格谈判频率是多久？
A21: 之前价格谈判频率为每月一次，签订月度订单；长协定义为超过三个月的订单，
目前以月度订单为主。
Q22: 未来与下游客户的谈价频率是否会加快？
A22: 目前谈价频率已有加快趋势，报价有效期从 1 个月缩短至 3 天，订单不再一次性
签订整月需求量，通常仅签订一周左右的需求量。
Q23: 目前 Q4 价格约 15 万，明年 Q1 预计 20 万，后续 Q2、Q3、Q4 的价格趋势如
何？
A23: 明年 Q1 价格预计持续上涨（12 月 15 万以上，1 月或达 20 万）；Q2 因需求淡季
价格走平；Q3 受江苏华盛新增产能爬坡影响，厂商或通过控价维持市场平衡；Q4 预
计供需矛盾加剧，价格继续上涨。
Q24: 公司目前在行业总产能中的占比大概是多少？
A24: 公司目前在行业总产能中占比不大，今年一到九月份销量占比约 18%-19%；山东
某企业占比约 28%；FEC 领域江苏华盛占比 40%-45%。