聊聊被人忽视的添加剂DTD，为何VC暴涨以后,DTD开始滞后性质的跳涨，DTD会复刻VC暴涨。久日新材被低估了。

$久日新材(SH688199)$ $天赐材料(SZ002709)$ $华盛锂电(SH688353)$

DTD上周暴涨百分之50.最后一个低位添加剂也开始了涨价.

来讲一下为什么VC暴涨以后开始轮到DTD。因为DTD和VC都是sei成膜添加剂。

他们的功能是差不多的,都是成膜.只是功能性有所不同,

当VC涨到15W一吨的时候，DTD还只有4W一吨.这么大的价格差势必会造成配方的更改,

通过DTD+VC复配的方案，减少VC的用量。这样带来的后果就是DTD的用量增加了。虽然VC无法完全替代.但是DTD的增加量可以减少VC的用量，可以缓解VC需求.这也是为什么上周开始DTD开始跳涨.因为VC的极度短缺.导致DTD变得极具性价比了.

之前跟专家调研的时候就聊到过可以通过配方更改减少VC用量.虽然无法完全替代，但是能缓解缺口.这就是这一轮DTD开始跳涨的根本原因.

这是DTD产业的格局.双龙头的产能大概都是6000吨. 可以推测国内产能大概是18000吨左右.原本的功能性用量大概是一年一万多吨，但是这里新增部分替代VC用量的逻辑又会代来差不多1W-2W吨用量,所以产能是远远不够了.那么就会导致涨价势在必行，并且是跳涨.至少拉低跟vc的价差。初步估计至少要到10W.

其实这里忽视了一个新的玩家。就是久日新材，这是一个非常大的预期差.

久日的DTD已经在11月通过了客户验证开始了产能爬坡。他总产能也是6000吨.

那么这里就可以推演一下。基于之前的推演.vc明年15-20W的价格高位运行,所以DTD这里明年的预期其实很大的。因为这个价格他肯定要选择作为VC的一个替代品去补位。也就是差价过大的情况下他会替代部分VC的用量,也就是他的涨价要涨到一个没有性价比的位置.所以这里预测 这一轮的DTD价格第一步就要去到10W，先减少DTD和VC的差价.这也就说明了为啥DTD周5报价开始跳涨.基于这个原则你去测算久日新明年光DTD能带来的利润大约是6000*7W 大概是4.2个亿的利润.这部分估值你就至少给个8-10倍 差不多30-40个亿.你再算上他的主业的估值30亿。久日的估值至少要去到60-70亿了。这是非常合理的。也是vc暴涨带来的新的边际变化.极大的预期差.逻辑链路都是非常的合理.