5月份写的逻辑，油价下跌后才能显示出海油的巨大优势，反而会促成估值回归行情。
油价下跌时中国海洋石油反而可能会估值重估。这个道理有点绕口，我来举个例子解释一下:因为巨大的桶油盈亏成本差异，当前股价下，在油价80美元左右时中国海洋石油对应的的市盈率4-5倍，美国的很多石油公司对应的市盈率10-15倍左右吧，海油很明显的低估，但美国的石油公司也看不出高估来，相对是合理估值吧，市盈率差距是2-3倍。差距虽然大，但对很多国际投资者和国内投资者还能勉强接受，可以用各种借口去解释这个估值差，但如果年平均油价降到60美元，海油的市盈率也就变成7-8倍，这时很多美国石油公司市盈率可能就变成70-80倍，甚至亏损。那市盈率差距就增加到10倍左右了，这时市场才会发现，原来海油是如此优秀，和其他石油公司的差距是这么大，很难再去找各种借口解释这个估值差，那海油的估值重估行情就来临了。
同理，煤炭、铜、黄金等资源行业也是这样，巨大的成本差异是资源行业的独特特征，高成本矿与低成本矿的成本差异可能在2-5倍，这是制造业行业里很难想象的，投资资源股的超额收益就隐藏在这里面。