煤炭行业：新集能源+中煤能源2025半年报解读
一煤炭供需情况
首先来说一下煤炭行业的供需情况，因为煤炭在长协过后，虽然周期属性减弱，但本身还是属于周期股，而周期股的投资，供需则是起到决定性的一个投资要素
国家严查超产过后，7月份的煤炭产量较为迅速的下滑
动力煤企业端的库存较高，港口在继续下滑。其中双焦的库存下降的非常厉害，随时可能会出现暴拉，目前预估焦炭价格可能会直奔2600—3000元去，当然这是比较偏乐观的估计，就像预测指数会到5500点之上一样，是经验的总结，不一定就对。
需求端：煤炭的需求基本上波动不，长期来看估计在2%左右的增长，所以需求其实分析的意义不是太大。当然如果你有那个闲心，那就更好
首先说一下新集能源
公司的煤炭产量有所增加，但由于价格下降，此外就是生产出来的煤炭累积到下月来销售，所以造成了煤炭利润的大幅度缩水。电力的发电量增加较为明显，奈何价格也是下降，但对于整理利润保持增长的态度，但整体来说，上半年的业绩下滑了21.7%，属于较好的业绩。
如果当前煤炭价格（2025.8.24）来算的话，估计下半年的利润会达到12亿多，也就是全年业绩还是会在20亿元之上。
从发展的角度来看，新集能源在最近两年属于是资本开支的大年，所以负债率会比较高，同时投资收益率也会下降，这是成长阶段肯定的结果。
所以当前新集能源的负债还在持续的增加，但由于降息降准的政策利好，所以财务费用相比去年还有所减少，相当于是花同样的力气，但得到的东西越多。
而正是因为负债的高企，所以公司分红率暂时没有上去到，这是市场资金不太喜欢他的原因所在，因为煤炭行业大多数是一些收息佬的首选，一看分红比例很低，就纷纷逃离了。
但是很多人忘却了未来产能投产带来的新增利润。
但新集能源在中报中有一个数据非常好，那就是经营现金流净额，上半年基本上和去年持平，这个数据在众多煤炭其中当中，绝对是非常牛的数据。
新集能源整理而言：他属于成长类的周期股，弹性会非常大，波动也会与陕西煤业和中国神华更大，但从成长的角度来说也会更大。而且分红比例绝对不是衡量这类企业的东西，因为当公司的产能投产后，现金流会继续攀升，负债率也会大幅度降低，分红比例肯定会向陕西煤业和中国神华看齐
其实这家公司已经没什么好说的了，现在他基本算是进入了成熟阶段，未来产能会以不要快的速度增长，同时在负债率较低的同时，股息率也会保持提高。
比较好的一点是，公司在今年会进行中期分红，其实分红的次数提高，对于投资者是好处的，首先是心理层面来说，会增加获得感。
其次是公司的分红次数提高，那么钱其实会更值钱，并且加仓的频率越高，对于股价也有比较大的支撑。
现在中煤能源就是在从以前的大，逐步转化为强，但是比起陕西煤业，还是有一定的差距，这个是有它的产业链所决定的。
说实话，陕西煤业的资源禀赋太好了，而且产业也比中煤能源更清晰，财务数据更好。而目前中煤能源要改变这一点的话，需要统筹管理好子公司，有些子公司掌握着非常多的现金，就是不拿来分红，从而影响了投资收益率。
中煤能源的中报业绩下滑，主要还是因为煤炭价格的下跌导致的，比起神华要差很多，但比起兖矿来说则更强，陕西煤业暂时还没公布业绩，虽然陕西煤业第二季度会下滑，但第三季度的弹性也会更大。
说道这里呢，还是得说一下新集能源，作为他的子公司，新集能源的业绩应该是煤炭行业里面前五的数据了，如果只是看现金流的话，估计能排进前三，从投资的角度来说，更看好新集能源一些，中性预期在10元左右，乐观一些可到14元左右。当然，这个还是得看煤炭价格的情况。
以上仅个人观点，不一定对，做一个参考即可