暴涨后福瑞医疗将持续上涨
申明：本人持有福瑞。
一、赛道、龙头、时机
1，赛道好，核心大病的器械+医疗服务+AI赋能 ；
2，欧美市场的细分行业垄断性龙头，技术服务断层领先，
3，现价涨幅PE都可接受；
收益根源—长期核心价值模型:
1, 巨大市场，
2，商业模式优秀：除了买设备，更转型做医疗服务按次收费，绑定巨大市场的长远收益；
3，确定性趋势。诺和MASH药物获批和其他药厂紧随，市场确定性无疑；
4，强者越强，
5，卓越团队，唯一在A股上市的法国高科技企业，与世界级药企合作愉快；
6， 拥有核心技术优势，
择优分析 Why you?
1，市场规模--增长迅猛，指数级增长；
2，市场渗透率—客户规模巨大：属于早期，除了大医院，还有20万家初级诊所，美国病人规模2200w；增速：预计是指数级；留存：厂家反馈GO业务的续签率100%；MASH病人有终身检测和监测的需求，一般频率3个月一次；
3，竞争格局是一家独大，视野内没有对手；
择时决策 Why now？
1，概率--这个投资赢面大，
2， 空间 --上涨空间对比参考美股德康医疗。德康只有一个业务：连续血糖监测（CGM），原来市场的BGM（指尖血检测）是血糖监测的传统手段，但由于侵入性强、无法连续监测血糖数值等痛点，给了CGM崛起的机会。德康05年上市，业务增长，但亏损多年，后在19年开扭亏，营业利润增长到3.91亿，近3年平均增速40%。期间股价涨幅超100倍。福瑞对比康德的成长，优势明显，给30倍夸张吗？
下跌空间：短期看20%的量化扰动
3， 近期上涨斜率，2连板爆发力十足，说明资金对此股的追捧力度。今日目前小回；
结论： 大市场关键工具+龙头垄断+高增长带来的戴维斯双击10倍才打底。未来必将成为世界级的公司。
附件：
一：25年数据估算：（非完全官方数据，仅供参考）；
福瑞重点倾向于与初级诊所和小医院提供医疗服务业务，预计25年按次收费铺货FibroScanGo和 BOX 合计 2400台，加上截止24年完成的651台，会有3051台设备签约运营分成。按照保守预估检测每月中位数100次/台， 每个月收入4000欧，保守估计的年收入=4000*12*3000=1.44亿欧，归母公司72000万欧元；5.7亿RMB;税后利润3.4亿；
1600台大设备销售大医院。则设备销售收入=1600*65w=104000w，40%净利=4.16亿；
合计利润 7.5亿
26年估值 按照高增长80倍PE给估值=80*7.5=600亿 当前还有3倍空间。
二、 增长潜力详解：
作为MASH市场的唯一诊断工具入口，指数级的暴增已在视线范围。
1，减肥药市场产生了药企巨无霸诺和诺德和礼来。这是核心大药市场的必然。MASH和肥胖的高度关联，美国市场就有2200w患者待检测结果。MASH是下一个千亿美金级别的大市场，也是诺和诺德在目前减肥药遭到后来竞争者围剿下，再次领先市场的救命稻草。诺和诺德的市场推广能力业界领先，这导致福瑞轻松站到了巨人的肩膀上。
2，随着诺和诺德药物Wegovy通过FDA批准，新的可治疗海量市场打开了大门，这个市场的大多数病人确诊需要多次检测，在治疗中最少每三个月还要复查一次。所以一个病人每年的检测量至少4次，危重病人监控会达到一月一次，这就是年检测需求亿次级别的大市场。仅美国、欧洲市场年检测量在未来会超过2亿次； 所以MASH 诊断的入口红利带来了 Fibroscan 诊断需求的指数级增长；
3，护城河和防火墙： 欧美市场的法律和行业规则导致绝对垄断性。 福瑞深耕多年，获WHO和欧美各国诊疗指南推荐背书，这个软实力需要本土专业团队10年以上的市场培养才能实现，拿钱也买不来。美国最新版的《初级保健指南》提到:临床医生必须根据目前的护理标准来管理非酒精性脂肪肝患者的肥胖等疾病。福瑞已成为指南金标准。不采用FIRBO检查拿到结果，医生就不能开出治疗MASH的处方，否则保险可能拒赔。市场所有MASH研发药厂均使用Fibro 做开发工具，已圈定未来市场霸主地位。欧美FIRBO的专利保护到2034-2039；有国内仿制厂去德国产展期间，员工被逮捕起诉，公司被判侵权的案例。这导致国内仿冒产品失去了在欧美法治国家开展业务的可能性。