东方电热调研盛宴背后的冷遇：百余家机构探访后集体清仓，概念包装难掩价值缺陷

一场集结107家机构的调研盛宴，最终换来的却是主力资金的用脚投票。东方电热（300217）近年频繁造势，通过密集接待机构调研、渲染热门赛道布局吸引市场关注，但调研后的机构持仓数据却揭开残酷真相：不仅没有新增机构建仓，反而有20家基金选择净减仓、4家主力机构彻底清仓，股价与业绩同步承压，凸显机构对公司基本面的深度不信任。调研造势热闹非凡，机构用脚投票毫不留情东方电热堪称资本市场的“调研营销高手”，仅2025年9月单次就接待QFII、基金公司、海外机构等107家机构集中调研 。调研中，公司董秘团队高调描绘多元增长蓝图：预镀镍材料每月订单2000吨、熔盐储能电加热器市占率领先、硅碳负极设备明年有望放量、机器人电子皮肤即将量产，全方位绑定新能源、机器人、储能等热门赛道，试图塑造“百亿赛道领航者”形象 。但资本市场从不为概念买单。截至2025年6月30日，主力机构持仓量虽较年初略有增加，但核心机构资金已悄然撤离：20家基金集体净减仓，4家主力机构直接清仓离场，机构持仓占流通A股比例仅3.43%，凸显中长期投资价值未获认可 。调研热度与资金动向形成鲜明反差，107家机构的密集探访最终沦为“走马观花”，足见公司宣传的增长故事未能打消机构疑虑。业绩颓势+项目虚火，机构看穿增长骗局机构集体撤离的核心原因，是公司业绩持续恶化与项目落地严重脱节的双重隐患。财务数据显示，2024年公司归母净利润同比暴跌50.62%，2025年前三季度营收同比下降9.02%，归母净利润进一步下滑46.19%，毛利率从高位骤降至17.6%，盈利能力持续萎缩。更致命的是盈利质量堪忧，2025年上半年经营活动净现金流为-5980.41万元，与同期净利润形成巨额背离，应收账款高达10.52亿元，占上年净利润比例超330%，回款风险悬而未决。公司在调研中吹嘘的热门项目，实则多为“画饼式”炒作。被寄予厚望的预镀镍材料业务，四年宣传后2025年上半年营收仅占总营收3.29%，毛利率低至8.29%，远未达到预期规模 ；熔盐储能业务号称市占率领先，但2024年营收占比不足5%，2025年全年目标仅1.5-2亿元，根本无法支撑业绩反转 ；机器人电子皮肤、硅碳负极设备等业务，调研中承诺“即将量产”“订单爆发”，但截至2025年末仍停留在送样阶段，量产时间表一再模糊，所谓“3-5亿元订单”仅为客户意向，缺乏实质落地支撑 。治理乱象+偿债压力，机构避之不及内部治理缺陷与财务风险，成为压垮机构信心的最后一根稻草。公司信息披露频繁出现低级错误，2025年4月减持公告竟出现“2025年5月39日”的荒谬日期，被深交所下发监管函，此前还曾发生财务数据多加4个0、股东大会时间写错等多次信披失误，暴露内控机制形同虚设 。家族控股模式下的“父子共治”架构，导致关联交易频繁、决策独立性不足，叠加实控人家族2025年上半年减持套现超1亿元，与公司宣传的“高速增长”形成鲜明反差，进一步动摇机构信任。业绩颓势+项目虚火，机构看穿增长骗局机构集体撤离的核心原因，是公司业绩持续恶化与项目落地严重脱节的双重隐患。财务数据显示，2024年公司归母净利润同比暴跌50.62%，2025年前三季度营收同比下降9.02%，归母净利润进一步下滑46.19%，毛利率从高位骤降至17.6%，盈利能力持续萎缩。更致命的是盈利质量堪忧，2025年上半年经营活动净现金流为-5980.41万元，与同期净利润形成巨额背离，应收账款高达10.52亿元，占上年净利润比例超330%，回款风险悬而未决。公司在调研中吹嘘的热门项目，实则多为“画饼式”炒作。被寄予厚望的预镀镍材料业务，四年宣传后2025年上半年营收仅占总营收3.29%，毛利率低至8.29%，远未达到预期规模 ；熔盐储能业务号称市占率领先，但2024年营收占比不足5%，2025年全年目标仅1.5-2亿元，根本无法支撑业绩反转 ；机器人电子皮肤、硅碳负极设备等业务，调研中承诺“即将量产”“订单爆发”，但截至2025年末仍停留在送样阶段，量产时间表一再模糊，所谓“3-5亿元订单”仅为客户意向，缺乏实质落地支撑 。治理乱象+偿债压力，机构避之不及内部治理缺陷与财务风险，成为压垮机构信心的最后一根稻草。公司信息披露频繁出现低级错误，2025年4月减持公告竟出现“2025年5月39日”的荒谬日期，被深交所下发监管函，此前还曾发生财务数据多加4个0、股东大会时间写错等多次信披失误，暴露内控机制形同虚设 。家族控股模式下的“父子共治”架构，导致关联交易频繁、决策独立性不足，叠加实控人家族2025年上半年减持套现超1亿元，与公司宣传的“高速增长”形成鲜明反差，进一步动摇机构信任。财务层面的偿债压力同样不容忽视。截至2025年三季度末，公司货币资金较上年同期减少35.42%，而有息负债激增2978.90%，货币资金对流动负债的覆盖比例仅88.76%，短期流动性风险凸显。核心业务新能源装备制造受多晶硅行业景气度下滑影响，2024年营收同比锐减24.96%，三大主业同步疲软，新兴业务增长乏力难以弥补缺口，业务结构单一的抗风险短板暴露无遗 。密集调研本是公司展示价值的窗口，东方电热却用概念炒作替代业绩兑现，用信披乱象消耗市场信任。百余家机构探访后的集体清仓，已然给出最明确的答案：缺乏业绩支撑的概念故事、存在治理缺陷的经营体系，终究无法吸引长期资金入驻。随着题材炒作退潮，公司将面临业绩下滑与估值下修的双重压力，投资者需警惕沦为概念炒作的“接盘侠”。