复刻牛股之路——哈电
虽然在哈电的投资之路还没有完结，但是，这毕竟已经是一只一年五倍股。有必要对这一次的投资经历做一个梳理和总结，这样有助于抓住下一只牛股。
第一次听说哈电是两年前。23年7月的时候，当时群里说国元证券组织了去哈电的实地调研，问大家去不去。几个群友都去了。那个时候大家觉得哈电的市值只有50亿，远远低于东电300亿和上海电气200亿，而技术水平其实差距不大。营收的差距也没这么大，主要的问题就是出在利润率上面。听说哈电进步明显，想去看看。回来以后反馈并不理想，主要是公司那边没释放出明确的信号。所以搞得大家信心不足，买的人不多。哈电在大家眼里不过是一支烟蒂。
之后其实哈电的业绩已经开始明显改善。但是由于大盘弱，所以股价走的也非常的萎靡。
24年5月，又有群友去哈电调研。回来以后说哈电改善得到确认，负债表已经修复的很好了。其实哈电23年利润已经同比增长了600%了，信号已经极其明确。但是市场对这种小市值低流动性的标的完全不感兴趣，使得股价一直得不到表现。就连第一次去过的人也表示了不想再买入了。
基本面大幅改善，同时股价没有任何反应。这就如同一根被拉的越来越紧的弹簧！
直到这时，我的关注点也一直不在这里，也没有买入。只是作为旁观者对这家公司有一点初步印象。
25年1月初，我看图形第一次买入，当时完全是投机心态，连报表都没看过。
直到1月22号，炸裂的预增横空出世。预告24年净利润17亿，同比增长200%，pe直接被干到只有3倍。过去对他的印象全部苏醒！
一直以来哈电的营收都很大，只不过远低于行业标准的利润率，无限拉低了利润。这源自于上一任领导者在行业低迷时签下了大量的低价订单。之后管理层更换，对公司治理进行一系列改进。但是火电订单交付需要1-3年，所以消化低价订单成为一个痛苦的过程。随着低价订单在营收中的占比越来越低，业绩也随之爆发。
低价订单消耗的差不多了这一消息并不是秘密，但是股价没有表现和业绩没有兑现，使得大家对这家东北企业的可信度一直打了一个大大的问号！
报表是最好的证明！业绩暴增证实了低价订单消耗差不多的这一现实。随之就很容易的展开推理：公司订单一直在快速增长，那公司的营收就能持续增长；低价订单在消耗的过程必然带来利润率的提升，如此公司就是一家3pe的成长股。所以我差不多是在23号那天完成了主要的建仓，并在之后几天持续的买入。
之前认为哈电的技术比东电有明显差距，但是研究后发现可能并不是这样。电气设备里面，毛利最高的是核电，其次是水电，再之后是火电，最差的是风电。哈电拥有三分之一的核电和火电的市场份额，差不多50%的水电市场份额。这样的市占率完全不支持哈电技术差这一市场印象。并且，哈电核电和水电的增速都是行业里最快的。东电虚高的营收里面包含了大量的不赚钱的风电，而哈电并没有这一低效资产。
基本面的问题解决的差不多，接下来就是管理层。哈电之前偏居一隅，缺乏和市场的沟通。换了管理层之后，公司明显表示出了对市值管理的愿望。定期的组织机构和投资者调研，向市场释放信号。
极度的偏见，拉紧的弹簧，业绩的反转，促成了公司股价快速的翻倍。随着公司正式公布年报，大家对基本面的反转确信无疑，同时发现公司的订单还在快速堆积。在牛市的氛围下，按按计算器发现静态pe6倍，而动态pe依然只有4开头，还是市场最便宜的公司。于是股价继续向上。
容量电价实行催生了火电机组的更新维护需求；国家大力发展核电的决心使得核电设备订单无忧。7月中旬雅下水电这一世纪工程的横空出世，使得哈电水电业务未来十年都有业绩保障。
强劲的基本面和极低的估值，将哈电股价从2元多拉到了8元这一平台。如果没有进一步的强力刺激，公司的股价应该就在这一平台整理消化，等着业绩兑现后才有继续上行的动力。
就在这时，瑞银的一篇研究报告犹如一块投入池中的巨石，掀起了又一高潮！瑞银强力看好电气设备板块，认为AI盛行之下对电力的需求激增，同时带来电气设备景气周期的持续。电力板块中最看好核电，基于订单和技术的综合考量，将哈电列为核电首选。另外，由于哈电强劲的负债表，认为哈电的派息率有望从30%提升至50%！将哈电未来三年的复合增长率由35%提升至45%。
如此一来，哈电又显得便宜的离谱
动态8.7%的股息率加上45%的增长预期，还是在牛市中。。。所以股价从8元平台快速突破至12元。
之后，美国缺电引发了全世界对电力装备的追捧。行业大哥东电终于结束了长达三个月的调整，重新开始向上突破。值此东风，哈电也完成了10个月时间，从2.5元涨到15的壮举！
过去的已经过去，重要的永远是未来会如何？
现在的哈电，不仅已经修复了所有的偏见，并且也已经包含了一定的未来乐观预期。如果没有新的强力爆点，股价在一定时期内一定是难以跑赢市场。那么还有没有爆点呢？有！
下一个爆点就是出海！中报的时候，哈电已经公告了上半年海外订单同比激增945%，其金额已经占到了总订单的三分之一。这一增速是极其爆炸的。
AI带来的电力需求是全世界共同面对的问题。而放眼世界，除了中国之外，其它国家的电力设施都是落后的，缺口巨大。并且在他们眼中，中国电气设备能够提供更低的价格，更高的技术，更好的服务和全套的解决方案。所以很多国家都把中国企业作为首选。
以哈电为例：哈电去年11月在沙特签下两座联合循环电站，合同金额16亿美元，总容量3.6吉瓦，交付时间三年；今年3月中标尼泊尔水电站；9月中标越南水电站；11月中标柬埔寨水电站。这些都是刚开始，预计之后海外订单将会井喷式爆发。哈电优势的核电技术也在海外开疆拓土。还有之后的重型燃气轮机。。。海外市场是一片金矿，有着超越国内的高利润率。有了海外市场，哈电的天花板又被拉高了一大截！
所以现在对哈电的一个基本判断是：只要全世界发展ai的决心不变，那么哈电的景气周期就不变。
当然，短期股价的涨幅确实已经很惊人了，这个时候就连我自己也只是持仓而缺乏买入的勇气。希望哈电能够平台整理，有一个充分的调整周期后再接再厉。
哈电的故事还在继续！