美敦力的市销率为何比其它医械公司低很多？

一、美敦力的市销率为何比其它医械公司低很多？豆包答复如下：

美敦力市销率低于同类医疗器械公司，核心原因是其业务成熟度高、营收规模基数大但增长相对平缓，且市场对其盈利稳定性的定价更偏向 “成熟企业” 而非 “高成长企业”，具体可从三方面拆解：

业务结构与增长预期差异
美敦力作为全球医疗器械龙头，业务覆盖心血管、骨科、神经科学等多个成熟领域，营收规模庞大（2024 财年营收约 316 亿美元），但近年增速多维持在个位数，市场对其未来增长的预期相对保守。而联影医疗、微创医疗等公司多聚焦高增长赛道（如医学影像、创新介入器械），营收基数小且增速快，市场愿意给予更高的市销率溢价。

盈利稳定性与估值逻辑
美敦力盈利模式成熟，毛利率、净利润率等盈利指标稳定，市场更倾向用市盈率（PE）等反映盈利的指标对其估值，市销率（PS）并非核心参考；而部分成长型器械公司（如未盈利或低盈利阶段），营收是衡量其业务扩张的核心指标，市销率成为主要估值工具，自然推高了 PS 水平。

市场环境与风险偏好
美敦力作为美股大盘股，投资者更关注其分红能力和抗周期属性，估值更趋理性；而港股、A 股的医疗器械公司多依赖创新产品研发和市场扩张，投资者风险偏好更高，对 “营收增长潜力” 的定价权重更大，导致 PS 普遍高于美敦力这类成熟龙头。

二、当前几家医械公司的市值及市销率情况如下：

$微创医疗(00853)$ $迈瑞医疗(SZ300760)$ $联影医疗(SH688271)$ @今日话题 @雪球创作者中心