1）Lumentum这份26Q2（2025年Q4）财报里，对CPO/OCS最关键的信号
在公司材料里可以直接对应到几条“硬信息”：
营收：季度收入约 6.655亿美元（665.5m），同比增长约 65%。(网页链接{Q4 Capital})
数通光芯片（Components）：
100G/200G EML发货创纪录；
200G EML约占数通芯片收入的10%；
DCI窄线宽激光器连续第8个季度环比增长。(网页链接{Q4 Capital})
光模块/系统（Systems）：公司材料里写得更直白——系统收入环比+43%、同比+60%，由“云端收发器（cloud transceiver）出货创纪录”带动，体现产能爬坡进展。(网页链接{Q4 Capital})
CPO光源：超高功率CW光源持续增长，并且公司明确提到 “更广泛的爬坡预计在2026年下半年（2H CY26）”。(网页链接{Q4 Capital})
OCS（全光交换/光电路交换）：
当季 OCS出货超过1000万美元的季度化水平；
订单积压（backlog）“远超4亿美元”；
且公司强调制造准备（manufacturing readiness）“ahead of plan”。(网页链接{Q4 Capital})
另外还有一条容易被忽略但很重磅：公司披露 新增一笔“数亿美元级别（multi-hundred-million-dollar）的CPO增量订单”，交付窗口在“2027年上半年（1H CY27）”。(网页链接{Q4 Capital})
怎么解读（产业层面）：
OCS“>1000万美元季度化出货 + >4亿美元积压订单”，意味着它已不只是PPT验证，而是开始进入 可见度更高的产业化爬坡期（至少在头部客户/头部场景里）。(网页链接{Q4 Capital})
CPO这边，公司给了明确的节奏：2026年下半年更广泛爬坡，并且 2027年上半年有大额交付窗口。(网页链接{Q4 Capital})
2）A股：OCS全产业链（按“价值量 × 兑现阶段”梳理）+ 弹性与未来逻辑
先定义一下“OCS产业链”里最核心的器件
公开资料里对 MEMS路线OCS 的核心器件描述很集中：
MEMS阵列（微镜阵列）、光纤准直器阵列、滤光片、光环形器等；其中 “阵列部分成本占比最高”，决定性能与成本。(东方财富网)
这点很重要，因为弹性往往来自“高价值量的核心器件 + 从验证走向批量”的拐点。
A）上游核心器件层（通常弹性最大）
赛微电子（300456）
对应环节：MEMS-OCS（微镜阵列）晶圆制造/代工。
公开进度：公司公告披露——控股子公司代工制造的某款 MEMS-OCS通过客户验证并收到采购订单，启动首批8英寸晶圆小批量试生产。(巨潮资讯)
同时，公司在后续公告也提示：从小批量到规模量产的时间与订单体量 存在不确定性。(新浪财经文件)
弹性（业绩维度）：偏高（“从0到1”的新产品线 + 处在核心器件层）。但兑现要看良率、可靠性、客户扩张速度。
未来逻辑/盯什么：
小批量→规模量产的节奏（公告/季报里是否出现更明确的量产或收入贡献）；
8英寸工艺能力是否能支撑更高通道阵列的一致性；
新客户导入（单一客户验证→多客户平台化）。
英唐智控（300131）
对应环节：
自身：海外IDM工厂具备MEMS振镜经验；
通过并购：拟收购标的（光隆集成）覆盖各类光开关并延伸到 MEMS路线OCS光路交换机，形成“器件到系统”能力。(巨潮资讯)
公开进度：投资者交流材料披露：
光隆集成“小通道OCS产品已进入市场”；
128/256等大通道产品有望在2026年逐步推向市场；
128×128 OCS处于量产准备阶段，预计明年一季度到二季度之间有望生产。(巨潮资讯)
弹性（业绩维度）：偏高（如果并购落地且大通道产品按期量产，增量会更明显），但要打折考虑并购审批/整合风险与客户订单不确定性。
未来逻辑/盯什么：
并购事项监管推进与最终落地；
128×128/256×256这类大通道产品的量产与交付验证；
是否出现“端到端客户”（数据中心运营商/设备集成商/海外云厂商）明确导入。(网页链接{DFCFW PDF})
腾景科技（688195）
对应环节：光学器件（尤其是光交换相关的光纤/准直类核心部件）。
公开进度：
互动平台披露：公司光学器件可满足光交换核心部件的高可靠性要求；并且其 二维准直器阵列可适配MEMS、液晶等不同OCS方案，支持不同端口数量需求。(光纤在线)
媒体披露：公司 获得二维准直器阵列订单约1280万美元（用于相关光交换需求）。(新浪财经)
弹性（业绩维度）：高弹性候选（原因：准直器阵列是OCS核心元件之一，且新增订单在“爬坡期”往往对业绩弹性更敏感）。(网页链接{DFCFW PDF})
未来逻辑/盯什么：
订单交付与复购（一次性订单→持续性供货）；
端口规模升级带来的单机价值量提升；
若大客户路线在MEMS/液晶/硅光之间切换，公司是否能“跨路线供货”。(光纤在线)
B）中游系统/整机层（“从验证到批量订单”的拐点最关键）
德科立（688205）
对应环节：硅基OCS（硅光/集成路线）的整机/产品。
公开进度：公司公告称其硅基OCS 已取得海外样品订单，目前处于 样品交付与客户验证阶段，尚未取得海外主流厂商批量订单，且未纳入近期营收规划。(证券时报)
弹性（业绩维度）：偏高但“期权型”（从样品到批量订单是非线性跃迁）。
未来逻辑/盯什么：
海外批量订单（从“样品验证”到“进入量产供应链”）；
产品性能指标在更大规模端口/更复杂网络下的稳定性；
市场仍处早期培育阶段，公司自身也提示路线多样与商业化节奏不确定。(证券时报)
光迅科技（002281）
对应环节：MEMS路线OCS产品。
公开进度：媒体梳理提到公司推出MEMS系列OCS产品，最高可支持 400×400端口，并且目前处于市场拓展与客户验证阶段。(东方财富网)
弹性（业绩维度）：中等（公司体量与业务线更综合，OCS贡献需要订单放量才能显著影响整体）。
未来逻辑/盯什么：
关键客户验证通过与正式订单；
端口规模提升带来产品结构升级；
结合行业景气（AI数据中心光互连）带动的“测试/组网”需求扩张。(东方财富网)
光库科技（300620）
对应环节：
上游器件：年报披露新品里包含 OXC Switch应用（>300通道）的光纤阵列单元（FAU类）；
中游制造：媒体梳理提到公司拟收购的标的涉及代工制造，产品涵盖OCS、收发器、WDM模块等。(东方财富网)
弹性（业绩维度）：中高（器件端有产品，制造端如果并购落地也可能扩张能力边界；但要看整合与订单）。
未来逻辑/盯什么：
OXC/OCS相关FAU类器件是否进入持续出货；
并购整合进度及新增客户/新增品类导入；
海外大客户（激光器、光通信）需求恢复与结构升级带来的外需弹性。
注：OXC（光交叉连接）与OCS在场景上高度相关，市场表述中常有交叉使用。
C）路线多元化/代理与生态层（弹性通常取决于商业模式与放量节奏）
凌云光（688400）
对应环节：压电陶瓷路线OCS的渠道/代理生态。
公开进度：媒体梳理称其为Polatis的代理商，相关产品可支持 576×576端口规模。(东方财富网)
弹性（业绩维度）：偏低到中（代理模式通常毛利/增量弹性小于核心器件自研自制；但也可能受益于路线共存与特定客户导入）。
未来逻辑/盯什么：
压电路线在超大端口规模下的采用情况；
渠道订单的持续性与可复制性；
是否向更深的系统集成/解决方案延伸。(东方财富网)
炬光科技（688167）
对应环节：微光学/光通信器件，向CPO/光模块生态延伸。
公开进度：公司披露其在光通信领域与国际客户合作，并提到获得Coherent颁发的奖项；同时启动多项 CPO与OIO4相关研发项目，部分客户样品验证后进入小批量阶段。(stockmc.xueqiu.com)
弹性（业绩维度）：中等（公司披露看光通信应用收入占比仍不高，但增速快，若转入批量供应弹性会提高）。(stockmc.xueqiu.com)
未来逻辑/盯什么：
CPO相关项目从“研发/小批量”→“批量供货”的切换；
海外客户扩产与供应链稳定性诉求（奖项/合作往往意味着“可靠交付能力”被认可）；
关注光通信业务收入占比是否持续上升。(stockmc.xueqiu.com)
3）“是不是利好”——怎么确定？
3.1 逻辑上：是“产业景气向上传导”，但要分两种关系
上游供应商（卖给它们）：它们出货/订单增加 → 上游采购有机会同步增加（更直接）。
下游客户（向它们买器件/模块）：行业景气好 → 需求旺，但也可能面临价格、供货节奏、竞争格局变化（更复杂）。
3.2 公开披露里，能“较确定”对上Lumentum/Coherent供应链的A股公司
① 直接在客户名单里出现Lumentum/Coherent/Finisar
光库科技：其年度报告披露客户包含 Lumentum、Coherent、Finisar 等，并且新品提到面向OXC Switch的高通道光纤阵列单元。
腾景科技：其2025年中报披露客户包括 Lumentum、Finisar 等。(file.finance.qq.com)
Finisar与Coherent关系：Finisar是Coherent旗下公司之一（Coherent的子公司清单中列有Finisar Corporation；且公司曾公告“II‑VI更名为Coherent”）。(网页链接{Coherent Inc})
因此，“供货Finisar”在集团层面通常也可视作“进入Coherent体系的一部分”。
② 通过合作/奖项等侧面验证与Coherent有紧密合作
炬光科技：披露获得Coherent颁发奖项，并在CPO等方向推进项目。(stockmc.xueqiu.com)
4）把“弹性”落到可跟踪的指标：你后续可以怎么验证/跟踪
如果你的目标是抓“从概念到放量”的弹性，建议把关注点放在这三类“硬信号”：
验证→小批量→规模量产 的公告节奏（例如MEMS-OCS晶圆、128×128量产时间点）。(巨潮资讯)
订单可见度：是否从“样品订单/验证”变成“批量订单/长期框架”。（德科立这类目前明确仍在验证阶段）。(证券时报)
产业侧放量节奏对齐：Lumentum已经给了CPO/OCS节奏线索（2H CY26爬坡、OCS backlog>4亿、季度化出货>1000万美金）。(网页链接{Q4 Capital})