美的集团
我为什么会长期持有美的集团，无非就是这些故事
（1）公司长期以来业绩稳定，且保持健康的增长，2024年全年营收4090亿，归母利润385亿，同比2023年均有大个数（小中位数）增长，最近几年均如此。展望2025年，验收4500左右，利润440-445左右，均保持良性增长。
（2）企业管理优秀，是民企典范，大股东控股但绝对放权给职业经理人团队，并进行合理适当的股权激励，高度捆绑管理层等
（3）公司业务板块，目前涵盖智能家居（家电、空调暖通）65%，楼宇科技7%，新能源8.5%、工业机器人7%、健康医疗3%、物联物流3%，其他4%，目前智能家居是基本盘，位居三大家电企业的TOP1，为企业发展的夯实了发展的基础。同时，国内外相比2024年60%VS40%，预计2025年57%VS43%左右，
（4）公司未来的发展看点
TobVSToc业务比重如何发展，按照公司最近几年的业务发展，公司在大力发展ToB业务，楼宇科技，新能源，工业机器人板块均实现年均20%以上的增长，同时ToB的高利润率
预计到2029/2030年，TobVSToc营收以及利润=50:50（时间点可能会相差1-2年，但目标方向是对的）
（5）最近几年最困难的时刻，1、2018-2019年中美贸易战，那个时候没有处理贸易关系的经验，全国所有的行业，所有企业都难以幸免，美的也不例外，那个时候是最困难的时候，现在回头来看，公司也挺过来的，业务转型相对来说是成功的。（2）疫情期间，一样的道理，美的挺过来了，没有最难，只有更难，一年比一年难，一年又比一年好。
2、2025年初的贸易战，关税加到天花板了，市场哀声一片，其实那个时候真的很害怕，怕失守海外市场，但，美的集团经过2019年贸易战后，迅速调整全球布局，在海外布局了20多个国家，60多个生产基地，这样就基本上保证了全球业务的全面发展，没有全部寄托国内生产，在后来的年度业绩报告会上，波哥也侧面回应了这一点“其实贸易战对我们是有利的，因为我们在海外布局了很多工厂，基本上不受影响，反倒因为竞争对手出口受到限制，我们还可以抢占更多的市场”，现在来看这句话的含金量，是不是很佩服公司管理层的高瞻远瞩。
（6）眼下，如何看，市场上的鬼故事，特别多（2025年的国补退坡、收购库卡机器人未达到预期目标，万东医疗是不是也是负资产、铜价上涨，国际海运海运费大幅上涨，油价大幅上涨等等）2025年国补退坡的故事已经消停了，2026年虽然绝对补贴金额确实比2025年好了500亿，但更精准利好头牌企业，更集中能耗较低，性能更好的中高端产品，利好美的集团；库卡机器人呢？整合的时间跨度确实超过了市场预期，没有达到公司事先预期，还在艰难爬坡，但从2024、2025年来看，已经出现了积极的业绩增长，长期来看，机器人板块的业务占比未来能占到营收占比15%~20%，利润占比15~25%，每年提升1~2%，关键的是，现在正在走在正确的道路上。万东医疗呢？一样的故事，不过还好，业务占比不高，对集团公司的业绩影响不大，未来发展前景良好，参考2025年的业绩，亏损3个亿，目前来看基本上可以抹去这个板块。但是，2025年集团公司派出执行总裁直接坐镇万东，千万不要低估了集团公司发展万东的决心，如果在未来3年，万东医疗的业务占比到10%，空间可以现象一下。其他鬼故事就不一一阐述了。
（7）持有美的未来需要重点关注的问题：1、营收\利润占比变化，是不是一直趋向50：50发展，国内外占比是不是趋向50：50发展；2、库卡机器人成功突破瓶颈；3、医疗板块成功走出泥潭，当然，那个时候，你也在也买不到80元的美的了。我相信美的集团能成为中国版的西门子/博世集团，他一直在正确的路上发展。
（8）关于价值持有美的集团10多年的感想，鬼故事特别多，年年一样，财务报表一出来，市场总是一直被打脸。市场才会消停一阵子。同时，我认为的价投美的，不是买入就死死不动，一直等着价格回归，等着吃股息。做好仓位管理也是非常重要的，聪明者，即使是在绝对价值股面前，也不是满仓满融吧，保留适当的现金以防不测，遇到市场黑天鹅的时候（比如2025年初的68元的美的多香呀。比如现在72的美的也是），好了，既然不会100%仓位买入，遇到68/72/75的美的，可以迅速加仓，等到回升了合理的价位PE13~15~18~20的时候陆陆续续卖出低位补仓的部分（保持自己设定的底仓不变，千万不要卖空了，可能会买不回来的），请记住正向做大T，做长T+N（比如今天72的美的，可以大胆的买入，等到回归正常基本面时候，85以上的时候可以把这部分出掉，继续保留这部分现金），持有美的这样的价值标的，不要死拿，中长期波段正面的T+N是可以的。死拿不动，不是我理解的价值投资，即使老巴来操作也不是这样的。同时，记得股息复投，年复一年，你的股权就越来越多，你的收益也会越来越高。
好了，今天收盘后美的集团发布2025年业绩报告，等着打脸，美的2025年前三季度378亿
第四季度小增长2%，68*1.02=（69）左右
计提库卡裁员3亿左右，2025年Q4约66～67
2025年全年378+66=445左右，同比15%左右预期再次公布回购50～100亿（70%注销）
正在进行中的15～30的回购，超过15亿以上的全部注销，仅仅保留15亿继续员工激励股权