疫苗企业2025 年生存图鉴：创新与特色产品成破局关键

//

•国证疫苗远落后于涨幅超100%的生物创新药指数；

•智飞生物转投GLP-1赛道，仍将面临混战；

•康希诺多款候选产品达成重要里程碑，逐步向产业化、商业化迈进；

•欧林生物2025年上半年持续释放增长动能，在研的重组金葡菌疫苗将在明年初完成数据读出。

眼下，不足500亿市值的智飞生物遇到了困难。

这头昔日的“巨鲸”曾在2021年站上3638亿市值的巅峰，却在今年一季度财务报告中出现净利润为负，并在接下来的半年报里，利润亏损进一步扩大至-5.971亿元，同比下降126.7%；市值仅剩一线创新药企业的一半。

9月11日，HPV（人乳头瘤病毒）疫苗纳入国家免疫规划的消息，带来一剂短暂的强心针。包括智飞生物、万泰生物、沃森生物、华兰生物在内的多家疫苗公司迎来小幅上涨。但是，信心并没有回来，消息出来后的几个交易日，板块连续回落。

显然，与创新药企业“讲故事”的模式不同，疫苗行业凭“业绩