写在马年到来前——铜金时代

铜的陪伴，超过了5年，时间一晃而过，真快。

这五年，不是一路坦途，尤其是前面的四年，跌宕起伏。2019年底，一场疫情悄然登场，谁也无法想到会波及全国，蔓延全球。随之而来的，是物流中断，是生产停顿，是相互攻讦，经济阴霾、需求不振直接冲击导致2020年上半年的铜价大跌。中美贸易战硝烟还未散去，就迎来了人类21世纪最大的信任危机，直接导致海运费暴涨、供应链转移、国产替代兴起，各国那会想的都是如何保障自己在危机中屹立不倒，也间接造成海内外预防性需求的强劲、尤其是海外需求大增，促成A股2020下半年-21年的大行情。以至于，国家紧急叫停了一些过剩产能，防止海外复工复产的冲击。

一片欣欣向荣下，铜价也稳步上扬，那会紫金矿业、洛阳钼业流畅上涨，江西铜业、云南铜业、铜陵有色也并驾齐驱。其时特斯拉已落地上海，即使疫情也在保障全球供应，锂矿、新能源汽车产业链也随之兴起，赣锋锂业、天齐锂业双雄并起，国产科技领域各路大神也粉末登场。就是医药板块，也是连着九安医疗、东富龙等大牛股频出，葛兰、张坤等明星经理也声明鹊起；所谓“渣男”券商股也在光大证券、南京证券等带领下摇旗呐喊，A股一片光明的感觉随之而来

不料，形势急转直下，百年未有变局中，谁也无法独善其身。疫情持续时间远超想象，全球很多国家从积极防疫，到放开躺平，供应链内外局面果然扭转，危机下一些产业链被强行转移，苹果到了印度，富士康等落地越南、马来西亚，制造业要求回流美国……尤其是，2022年2月，俄乌战争爆发，加剧了不同国家阵营的对立，铜价在传统范式下迎来了大幅下跌，所有叙事逻辑都得迎接炮火洗礼。全球股市也出现了见证历史的时刻，大幅下跌的主旋律笼罩在投资者心头。这一年，紫金矿业两个季度跌了35%、洛阳钼业也跌了20%多，而江西铜业、云南铜业、铜陵有色、西部矿业等有一种“从哪里来，跌到哪里去”的节奏，一片哀嚎、惨不忍睹有多少人可以挺过来？

与此同时，在美国开启无限量的量化宽松（QE）、在俄乌战争持续、国际公认规则被随意践踏下，全球迈入了纸币草纸化时代，金银开始逐步登上历史舞台，山东黄金、湖南黄金、华钰矿业、赤峰黄金、银泰黄金（山金国际）也陆续上场，奈何也总不尽人意，但又是总体上扬趋势。

国际形势一波三折，铜价也是在预期和现实间反复横跳。记得非常清晰的就是，洛阳钼业2022-2023年受到铜供应短缺、疫情需求不振、刚果金争端等导致股价反复过山车，持有体验极其不佳，很多朋友被迫割肉下车。

即使进入到2024年，铜股也是跌宕起伏，上半年预期非常高涨，紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、江西铜业等一路高歌猛进，港股中国黄金国际、五矿资源、中国有色矿业、金川国际也是牛气冲天。那会，我喊出的有色金属“超级周期”似乎得到验证，志得意满、意兴阑珊，准备躺着数钱的时代就在眼前。

就在此时，铜价却绷不住了，特朗普在2024年7月誓言上台后对铜加征关税成了导火索，这时候供给过剩、需求不急预期叙事出现，铜价迎来了流畅下跌、恐慌情绪蔓延。尤其是，2024年9.24行情爆发，A股和港股同步大幅上扬，资本市场大时代到来，也救不了持续大幅下跌的铜股。两相对比之下，持有铜股的朋友痛苦是可想而知的，难熬的日子也是加倍的，在所谓大牛市下不赚钱的比比皆是、忍不住割肉铜股的也不在少数。那会，讨论紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、西部矿业反而成了笑话

即使是到了2025年，4月份左右铜板块和金板块也都迎来了史诗级下跌，印象最深的就是，一直看好的五矿资源一度跌破2元港币，冲到了1.95元港币的历史低位，恐慌是真的恐慌，挺不住的人，我想不在少数。有多少人能够在这种时刻说，一年内五矿资源能够涨到10元？那时候我让大家挺住都被骂的狗血淋头

写了这么多，无非是回头看这五年走过的路，真的不易，真的幸运，坚守带来的不是多么大的喜悦，而是感叹一下终于看到了一起曙光。五年过来，最大的改变，是心态平和了，不再争论什么对错是非，舒一口气，继续踏上征途。未来，也不会那么一帆风顺，总会有所失、有所得，一切都是最好的安排。

马年即将到来，也祝愿大家持股都能一马当先、马到成功。$紫金矿业(SH601899)$ $铜陵有色(SZ000630)$ $洛阳钼业(SH603993)$