时代天使的喜与忧：生意定性、海外进展与集采的达摩克利斯之剑

时代天使8月5日晚上发布了25H1的业绩预告，预计净利润是1340~1480万美元，同比上涨538.1%至604.8%。

这个业绩增幅亮眼，但是绝对值却一般，去年的基数太低了。不过市场却报以热烈回应，盘中最高上涨25%，突破了71港元，收盘上涨了18%，换手率7.88%。

这是一家非常冷门的公司，平时的换手率也就0.2%~0.5%。在港股市场，突然放量暴涨挺罕见的。背后是有什么不一样的原因吗？

我之前买这家公司的大逻辑，就是目前公司的业绩严重受累于海外扩张的拖累，一旦海外业务迈过盈亏平衡点，只靠经营杠杆就能带来公司业绩的大幅提升。简言之，就是买在公司业绩拐点前。这次的这份业绩预告最大的意义，就是验证了这个大逻辑。

下图是时代天使海外业务的营收、净利润、净利率的变化情况：

在2024年，海外业务的净利率已经收窄至-38.4%了。之前管理层给的指引是由于在美国建厂，海外业务实现盈亏平衡会在2027年。