1. 好消息是现金流和应收从Q1的惊吓中回过神来了，不那么好的消息是Q2单季营收和利润只有2.91%和1.97%的增长。其实单季度业绩关注价值本身不大，但这Q1Q2的财务数据表明公司还是挺关注资本市场反应的。短期来看是好事儿，长期希望公司的经营动作不要因此变形。财报只是之前经营的结果而已，盯着后视镜开车挺危险的。
2. 上半年毛利率73.3%接近历史新高，而单季度74.4%已创出历史新高，但是净利率26.8%距离历史峰值还有差不多8个点的距离。大部分毛利都被管理费用和销售费用的大幅增长吃掉了。背后一是为了新业务招兵买马、储备人才，二是大量新品需要推广。本质上，是在用老业务补贴新业务，效果如何待观察。我个人是持保留态度的。
3. 全年如果维持10%出头的营收和利润增长，65亿营收、17亿利润，当下估值19.3PE。不贵，也很难说便宜，这种不上不下的状态挺难受的。
4. 机会成本角度看，和非国际准则下2500亿利润，也是19.8PE的腾讯比起来，没有太多吸引力。但短期市场反应不可预知，说不定明天就拉个涨停。有意思的是，今年950亿利润的茅台，也是19.2PE。巧吧？
5. 赚的钱全分了好评，股息率5%了。继续拿着现在的纪念仓位跟踪观察，后续可能会作为防守仓位买回来。
$东阿阿胶(SZ000423)$