工业富联：GB200加速出货、良率显著优化大幅提升，GB300将进一步释放成长潜力，一季将比一季好
今日工业富联业绩说明会要点：
一、GB200 系列产品正在按计划加速生产出货。在组装良率与客户测试方面，第二季度较第一季度实现了大幅优化与提升；系统级机柜调试时间显著缩短，同时自动化组装流程顺利导入，有效改善了整体生产与交付节奏。公司产能利用率相较此前有很大幅度的提升，在三季度还会进一步改善。
二，客户需求持续增长。公司已在全球多个厂区扩充产能，并部署全自动组装线。各项效率与良率指标均较第一季度实现显著改善，产品出货节奏进一步提速。展望第三季度，公司预计 GB200 出货量将延续强劲的增长势头。GB300新品的推出有望进一步释放公司营收与盈利的成长潜力。
三、展望后续，行业利好多多。GB200 有望为下半年整体营收及获利的改善提供支撑，同时为公司 AI 服务器业务在下半年保持高成长的势头奠定基础。
四、客户不会因 GB200/GB300 产品切换进行砍单。公司主要订单来自各家北美大型云服务商，同时主权客户及品牌客户的案子也在同步推进，整体需求非常好，客户明确不会因 GB200/GB300 产品切换进行砍单。此外，随着产品的迭代,公司客户数不断地在增加,下一代产品也有向现有客户积极地推进，今年预计会维持一季比一季好的态势。
五、GB300已经切入并逐步进入实质出货阶段。 而言，公司已收到部分大型云服务商客户GB300明确出货需求，公司具备生产能力和量产条件。公司对于下半年 AI 服务器业务持乐观态度，除 GB200 持续放量外，GB300 亦将逐步进入实质出货阶段。凭借此前在 GB200 系列所积累的整机设计优化、散热系统工程及自动化测试方面的深厚经验，公司对 GB300 系列产品的出货节奏充满信心。
六、GB300 在明年有望成为公司 AI 服务器业务盈利的重要支撑点。公司前期在 GB200 已积累相当的经验，叠加自动化导入及效率优化，其单台利润存在超过 GB200 的潜力。随着后续产品稳定量产并实现规模效应，GB300 在明年有望成为公司 AI 服务器业务盈利的重要支撑点。
七、800G有望成为交换机业务的核心增长引擎。2025 年上半年，公司 800G 交换机出货实现了快速放量，800G 交换机营收成长迅猛，同时低速产品占比进一步降低，产品结构进一步优化。展望下半年，公司预计 800G 交换机仍将延续高成长态势。随着 AI 训练与推理模型对算力与网络带宽的需求不断提升，高速交换机的需求持续增长。与此同时，公司已在全球多个生产基地建立起稳定的交付体系，具备灵活、高效的供应能力，不仅能够保障客户的及时需求，也有助于持续巩固在全球主要海外、以及国内客户中的份额。公司预期 800G 产品会是 2025-2026 年的出货主力，有望成为交换机业务的核心增长引擎。同时，公司与多家客户协同开发的 CPO(共封装光学)新一代 ASIC 及 1.6T 交换机也在推进当中，后续将逐步推向市场。综上，公司对交换机业务，特别是高速交换机产品持乐观态度，预计该业务将持续受益于 AI 集群算力带宽升级趋势，持续为公司带来新增收入贡献。
八、ASIC AI 服务器/整机柜系统将超预期放量。在 AI 模型持续发展与服务器能效需求提升的趋势下，越来越多云服务商（CSP）与超大规模客户（Hyperscalers）倾向自研或客制化 ASIC 加速芯片，以因应特定 AI 训练或推理场景。根据北美各大云服务商发布的最新指引，行业前景在 2025 年将保持向好态势，尤其到 2026 年发展势头更为乐观，出货量以及节奏都超出市场预期。后续，随着这些 ASIC 方案陆续进入部署期，ASIC AI 服务器/整机柜系统的需求有望在明年放量，成为 AI 基础设施的重要一环。目前公司与主要大型从业者都有合作，不只是做系统，除组装外，多个环节已深度参与其中。由于相关产品为高度客制化，其盈利能力显著优于通用服务器产品。后续，预计在出货规模逐步扩大、以及产品组合优化的带动下，明年会在营收、利润方面较今年实现更高的增长贡献。
九、精密机构件出货优于市场表现。公司机构件业务今年上半年表现优异。受益于某些特定 AI 机种热销，精密机构件出货优于市场表现。展望下半年，机构件业务预计将呈现稳中有进的走势，NPI 导入节奏很顺利，公司也同步投入了相关资源进行产品迭代与制程优化，争取实现业务规模与盈利能力的双提升。针对明年的展望，如果客户推动下一轮重大改款，公司有望在工艺复杂度等多个维度受益，进一步支撑整体业务的盈利成长。基于公司此前与大客户的长期合作基础，公司已经积累了丰富的开发与量产经验，有能力快速响应客户需求，把握新一轮产品迭代所带来的市场机会。综上，公司对机构件业务在下半年及明年的表现持积极态度，预期在产品加工工艺难度提升、客户产品周期迭代的双重带动下，有机会实现更好的盈利弹性。
十、公司已深度参与机器人的设计、开发和投资。公司在机器人、包括人型机器人等相关概念成为二级市场热点之前，已深度参与机器人的设计、开发和投资。当前相关产品已应用在公司多个业务的自动化产线当中，包括无人叉车、AMR、复合机器人、协作机械臂等，主要聚焦于工厂内部物流、人机协作生产、检测与维修等应用场景。未来，公司将继续依托在精密制造、自动化设备、及 AI 领域的综合优势，结合我们内部在智能制造场景中的大量实践需求，投入 AI+机器人、包括人型机器人产品的生产，预计今年年底有望实现在 AI 相关产品产线的导入。综上，公司对机器人行业的发展持积极态度，正逐步完成技术布局并具备初步交付能力，未来将稳步推进产业化路径，并视需求适时扩大产品线与商业化规模。