DCF也算不出来的信息，谈建霖家居的股权结构（一）

上期说到建霖家居的股权结构在公司治理中是比较良性的，是一种 “相对分散，但又有核心控制阵营” 的格局，既不同于“一股独大”，也不同于完全散乱的持股。

一个企业价值几何，巴芒录段早就给出过定论，就是一个企业未来现金流的折现。可是DCF模型是定量的指标，只要折现率，增长率参数稍微变化，得出来的结果可能相差好几倍。但股权结构这样无声的信息，却被很多人忽视。

股权结构为什么重要？中国政法大学刘纪鹏教授说了，一股独大是A股市场的先天顽疾，量化交易是后天沉疴。为啥大股东一上市就要减持套现跑路呢，就是因为上市前股权过高，即使大幅度减持也依然能保持控制权。所以刘纪鹏教授建议，大股东上市前必须减持完毕，股份不能超过30%。为何股市17年倒退3000点，大股东一直在减持啊。按照刘纪鹏教授的说法，现在主板大股东持股合计55%，减持到30%对市场形成16万亿的抛压，最终接盘的都是散户，散户怎么可能赚到钱。

公司治理是A股的沉疴顽疾，现在上市公司大股东掏空现象既隐蔽又恶劣，即使你买到一个优秀的企业，优秀的商业模式，但大股东和管理层（往往是同一拨人，有重合）不断的蚂蚁搬家，到最后这个公司就被掏空了，散户拿到的只是一个空壳，大股东早就套现盆满钵满了。
下期，以浙江广厦举例，讲讲股权结构的重要性和危害。$建霖家居(SH603408)$ $东望时代(SH600052)$