多家药企终止重组定增，融资路径变了？

《投资者网》蔡俊

近期，又有大医疗板块的上市公司终止重组。

2025年以来，已有多家企业的资本运作遇阻，形式包括重组和定增，原因包括监管问询、股东分歧、资金压力等。其中，科创板企业成了高发区。

但需要指出，这一现象并非行业衰退的信号，而是监管趋严、企业自身经营与资本规划调整共振的结果。部分公司终止后转向港股融资、重启优化版定增，折射出板块资本运作从粗放扩张走向提质升维的阶段。

科创板成重组终止高发区

1月底，阳光诺和（688621.SH）宣布终止收购朗研生命的全资股权。2025年4月，该企业披露第一版方案，上交所发出问询函后，其申请延期回复。

资料显示，阳光诺和与朗研生命同为一个实控人，前者拟通过发行股份及可转债完成交易。但监管层的问询函，聚焦五大核心问题，包括业绩承诺测算依据、关联交易定价公允性、配套融资投向必要性、标的核心资质、信息披露完整性与一致性。

换言之，关联交易的公允性、标的盈