中国联塑投资价值初步评估
原创 悠远之家 下日日不断之功 2025年08月18日 22:01 辽宁
海创这段时间涨的太好，完全不给加仓机会，只好琢磨琢磨替补。今天就把中国联塑拉出来说说。
在我的系统中，中国联塑也是指标不错的标的。这几天初步了解了一下公司，做一下笔记备考。
中国联塑的投资机会，目前为止我了解到的大致分几个方面：
财务数据
通览了中国联塑2010年以来的十几份财报，整理了历年收益率和每股盈利等数据，总结如下：
2020年之前ROE维持在20%以上高水平，21年以后一路下降直到24年的7%多点，代表公司目前处于困境状态，能否反转将大大影响其投资价值。
每股净资产从2010年的1块多上涨到2024年的接近8块，稳步增长；每股盈利维持增涨到2020年然后下滑，目前0.7元左右；每股经营性现金流总体是增长倾向且近几年都大于每股净利润。总体看起来公司从增长阶段转换到回报阶段。
每股投资现金流增长趋势同每股净利润只不过压缩的幅度更大，代表公司有更大的能力和意愿进行股东回报。
负债率目前60%左右，在经营性现金流稳定和低息环境下，处于妥当的位置。
行业地位和增长空间
中国联塑在行业中是毫无疑问的一个，市场份额遥遥领先。这个领先幅度相较海螺在水泥行业的地位，不是一个量级。如下面份额图，联塑的份额是第一名，但是这个第一名，可能比第二名到第十名加在一起的还要多。
联塑份额已经这么高了，是不是代表公司没有增长空间呢？下面几张图不支持这个观点：
联塑的份额主要在华南地区，所以在国内的华南以外，以及海外市场，联塑还是大有可为。事实上联塑的资源投放，也是在这个方向。
联塑的经销商数量一直稳步增长，这是开拓市场的重要依仗。
海外部分目前效益不高，反过来看增长空间大。海外市场需要培养这是必要的过程。海外营收/资产比数据支持海外市场逐渐向好。
市场需求
塑料管道应用面非常广泛：房地产、市政、农业农村、燃气、通信。。。。。。可以说各行各业都有需求。 这个需求不会消失，更好的是，它不会被替代，甚至会替代金属管道，就因为逆天的性价比。
短期来看，近几年的房地产极冷环境，也没有给联塑带来多少营收下滑，何况现在大肆宣传的强基建、反内卷活动，相比会给联塑带来不小的利好。
海外方面，联塑带着国内练就的实力，去面对高成本的发达国家产能、低水平的发展中国家产能，相信份额节节攀升时必然事件。
估值便宜
虽然已经从底部上涨了一倍，但是如此稳定的行业中的绝对龙头，PB不过0.59，这个价格买入，无论如何也亏损不了的吧？
持股结构
基本上是个家族企业，老板家族持股接近70%，近期高管也有增持，内部人士是多么看好自己的企业啊！
总结：
从财务指标、行业地位、增长空间、市场需求、估值水平、持股结构等各方面看，目前的中国联塑都值得投资。