海螺创业投资分析——垃圾发电同行中报系列之伟明环保
下日日不断之功
· 辽宁
原创 悠远之家 下日日不断之功 2025年08月27日 20:50 辽宁
时间到了25年8月，各个上市公司年报陆续出来了，我们陆续看过来。
今天看看伟明环保。
财务数据
今年中报，伟明环保的成绩如下：
营业收入：39亿元，同比下降5.1%；
归母净利润：14亿元，同比增长0.13%；
经营性现金流：13亿元，同比增长0.86%
基本上跟上年度持平，这个成绩单，在今年的垃圾发电企业中，应该说很落后了。
全行业都在讲究运营提效，伟明环保作为优秀的头部公司，为何只是持平？让我们做一番调查。
业务结构
伟明环保的业务结构如下：
垃圾处理行业
装备制造行业
垃圾焚烧处理设备
新能源材料装备
新能源材料行业
高冰镍
硫酸镍
电解镍
三元正极材料
这些业务，跟海螺创业很类似啊
本来想看看各个业务的营收占比，奇怪的是伟明环保没有披露，没看到分行业分产品的营收数据。看了那么多财报第一次碰到不拆分数据的，伟明这一点不够本分。
垃圾发电运营
垃圾发电方面的运营数据如下，乍看上去热电联产很落后的样子。
对比了这两年中报的垃圾发电运营数据，同时把之前的同行的数据拉出来一起对比：
所见：
伟明环保产能利用率相对同行较低，只是25年好转不少
伟明的热电联产非常落后了
看运营数据，伟明的垃圾发电运营业务增长还是可以的，有个8%左右。那么总体营收下降利润持平，应该差在项目建设、装备制造以及新能源业务上面。
总结
伟明环保垃圾发电运营业务板块保持稳健增长，进一步印证了垃圾焚烧发电行业正处于持续复苏轨道。
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