海螺创业投资分析——垃圾发电同行中报系列之节能环境
下日日不断之功
· 辽宁
原创 悠远之家 下日日不断之功 2025年08月29日 20:01 辽宁
时间来到了25年8月，各个上市公司年报陆续出来了，我们陆续看过来。
今天来看看节能环境。
财务数据
今年中报，节能环境的成绩如下：
营业收入：29.6亿元，同比增长1.03%；
扣非归母净利润：5.37亿元，同比增长24.52%；
经营性现金流：7.87亿元，同比下降5.56%；
基本每股收益：0.1758，同比增长25.21%；
算是垃圾发电行业比较正常的报表。看起来没有新建项目，而且运营提效有所贡献。唯一比较遗憾的就是现金流下降。
业务结构
接下来理解一下节能环境的业务结构：
垃圾焚烧发电业务
节能环保装备业务
污水环保设备
“县域小型垃圾焚烧装备技术”的研究
电工装备业务
变压器铁芯剪切设备
变压器线圈绕制设备
工装设备
片式散热器等
这些业务中占比最大的还是垃圾发电，占比80%以上。
垃圾发电运营
节能环境的垃圾发电运营数据披露得不是很清晰，东拼西凑得到的数据大致如下：
所见：
节能环境25年没有垃圾发电的新增产能
垃圾入库量同比下降，产能利用率虽然达到了101%但是同比是下降的
单位上网电量、单位蒸汽量的数据还可以，但是单位营收并不高，特别是考虑到还有一些餐厨、污泥等业务的情况下，吨垃圾收入270是偏低的。
总结
节能环境的25年的垃圾发电运营数据有所提升，但是从产能利用率、经营现金流等方面看还是隐患的。
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