海螺创业投资分析——垃圾发电同行中报系列之永兴股份
下日日不断之功
· 辽宁
原创 悠远之家 下日日不断之功 2025年08月30日 20:00 辽宁
时间来到了25年8月，各个上市公司年报陆续出来了，我们陆续看过来。
今天来看看永兴股份。
财务数据
今年中报，永兴股份的成绩如下：
营业收入：20.64亿元，同比增长12.6%；
扣非归母净利润：4.4亿元，同比增长10.1%；
经营性现金流：9.26亿元，同比增长1.97%；
基本每股收益：0.51，同比增长6.25%；
增收增益的财务报表，同时现金流、每股收益都是增长的，数据挺不错！
业务结构
接下来理解一下节能环境的业务结构：
垃圾焚烧发电业务
生物质处理业务
这个公司太单纯了，理解了她，就差不多理解了垃圾焚烧发电行业。
垃圾焚烧发电和生物质处理这两个业务分别占比多少呢？没找到营收披露但是查到了各自的产能，垃圾发电产能大致是生物质处理的10倍。这基本上就是个垃圾发电公司。
垃圾发电运营
永兴股份的业务比较单纯，只有垃圾焚烧发电和生物质处理，但是遗憾的是，这两部分业务在财报中没有拆分开披露，只好按照产能比大致估算了垃圾发电部分的收入。
25年中报相比24年中报，多了两个新项目投运，故其营收中应该包含了建设收入。
所见：
永兴股份的产能利用率不够高，应该还有提升空间
单位上网电量相对其他公司相当高，不愧为广东发达地区垃圾热值很高。
但是蒸汽外售的很少，这部分还要加油。
总结
永兴股份还处在增长过程中，运营提效空间还有不小。
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