海螺创业投资分析——垃圾发电同行中报系列之军信股份

原创 悠远之家 下日日不断之功 2025年09月02日 22:49 辽宁

时间来到了25年8月，各个上市公司年报陆续出来了，我们陆续看过来。

今天来看看军信股份。

财务数据

今年中报，军信股份的成绩如下：

营业收入：14.78亿元，同比上升33.07%；

扣非归母净利润：3.86亿元，同比上升59.42%；

经营性现金流：7.24亿元，同比下降59.81%；

基本每股收益：0.5144，同比增长10.13%；

这个增长相当亮眼啊。总量大涨每股小涨，大概有增资扩股。

业务结构

军信股份的业务结构如下：

垃圾焚烧发电

生活垃圾中转及配套污水处理

餐厨垃圾收运及无害化处理和资源化利用

污泥处置、渗沥液（污水）处理

垃圾填埋和飞灰处理处置等

基本上就是纯粹的生活垃圾焚烧发电业务。

从营收占比上来看，垃圾发电占比2/3，垃圾中转占比1/3。

垃圾发电运营

军信股份对垃圾发电运营数据披露得比较细，毛利率、回款、产能利用率等等都挺不错的。

把同行的数据拉到一起对比：

所见：

军信股份的产能利用率比较高

军信股份的吨上网电量、吨单位营收等数据都是不错的

完全没提到蒸汽，热电联产还没开始搞

总结：

军信股份增长不错，运营数据也不错，这还是在没有热电联产的情况下达成的。

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