海螺创业投资分析——垃圾发电同行中报系列之圣元环保
下日日不断之功
· 辽宁
原创 悠远之家 下日日不断之功 2025年09月03日 20:47 辽宁
时间来到了25年8月，各个上市公司年报陆续出来了，我们陆续看过来。
今天来看看圣元环保。
财务数据
今年中报，圣元环保的成绩如下：
营业收入：7.45亿元，同比下降5.6%；
扣非归母净利润：1.05亿元，同比下降5.11%；
经营性现金流：2.81亿元，同比上升119.37%；
基本每股收益：0.4223，同比增长12.08%；
数据看起来很奇怪：营收、利润同比下降，经营活动现金流却大幅增长一倍多！
调查了原因，原来是去年国补入库一次性确认了大量的收入导致基数过高从而今年同比下降，其实常态收入部分今年还是增长的。
业务结构
圣元环保的业务范围包括：
垃圾焚烧发电
生活污水处理业务
新能源业务——投产运营 7 个分布式光伏项目
圣元厦门瑞吉酒店项目
年产 40000 吨化学药品（食品）原料牛磺酸项目
看起来业务种类不少，但是垃圾发电的运营收入已经占了6/7以上，所以这就是个垃圾发电公司。
垃圾发电运营
圣元环保的垃圾发电运营数据，以及同行们的数据对比如下：
所见：
圣元环保的产能利用率同比下降
吨上网电量，吨外售蒸汽较低，带来吨运营收入很低
厂自用电率较高
总体看来技术落后了
其他发现
圣元环保的中报内容非常丰富，接近400页，看得出管理者是勤勉尽责的。其中有一些内容，补充了之前的认识盲点：
垃圾发电竞价上网
国补到期收入下降
国补清单入库一次性确认收入
总结：
圣元环保运营数据在行业中相对落后一些；其运营数据也是正增长的，再次确认垃圾发电行业处于较好的阶段。
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